Quest Diagnostics Incorporated (DGX)

Conclusión

Quest Diagnostics presta servicios de diagnóstico y de información sanitaria en todo Estados Unidos a médicos, hospitales, planes de salud, empleadores y pacientes, a través de laboratorios, centros de atención al paciente y centros de llamadas. Con un precio de 259.67 USD el 2026-11-09, la compañía tiene una capitalización bursátil de 28.66 mil millones de USD y un valor empresarial de 34.15 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevalorada. La relación precio-beneficio de 25.4 se compara con una mediana de diez años de 17.9, el valor empresarial sobre EBITDA de 14.8 con 12.0, y el precio sobre flujo de caja libre de 20.8 con 16.1. El DCF da 202.92 USD por acción y el valor razonable según múltiplos históricos es de 193.28 USD. La banda de valor razonable va de 158.48 a 237.72 USD, con un punto medio de 198.10 USD, lo que implica un margen de seguridad de -23.7% al precio actual. El DCF inverso implica un crecimiento de 6.8% anual, mientras que los ingresos crecieron 3.2% anual en cinco años y el flujo de caja libre por acción solo creció 0.6% anual en el mismo periodo.

Las cifras más sólidas son la conversión de flujo de caja libre de 121.8% en los últimos doce meses, una puntuación de Piotroski de 7 sobre 9 y un ROIC de 10.1% frente a un WACC de 8.0%. Las más débiles son el beneficio por acción, que cayó 3.6% anual en cinco años, la relación precio-beneficio de 25.4 frente a su mediana de 17.9, y la deuda neta sobre EBITDA de 2.38.

Salud financiera

La solidez financiera es verde, sostenida por el Z-score de Altman de 3.84 y un ratio corriente de 1.70. La deuda neta sobre EBITDA de 2.38 en base histórica, la deuda sobre patrimonio de 0.82 y la cobertura de intereses de 6.76 veces se evalúan como neutrales. El ratio ácido es de 1.37. El Z-score de Altman se sitúa en la zona segura, aunque ese modelo fue diseñado para fabricantes y Quest es una empresa de servicios. Riesgo de insolvencia: bajo, de alrededor del 0.5% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. El balance de la compañía no señala una situación de estrés a corto plazo, pero el apalancamiento es moderado y no ligero.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde. La conversión de flujo de caja libre es de 121.8% en los últimos doce meses y de 110.9% en cinco años, y el ratio de devengos es de -5.5%, lo que significa que los beneficios en efectivo superan a los beneficios contables. La compensación basada en acciones representa el 0.74% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 1,290 millones de USD. El número de acciones cayó 3.6% anual en cinco años, reflejando recompras. La puntuación de Piotroski es de 7 sobre 9 y el M-score de Beneish de -2.64 indica que es improbable que haya manipulación. La compañía superó las expectativas de beneficios en las ocho últimas temporadas, en promedio un 4.4%. Las estimaciones para el año en curso subieron, con 14 revisiones al alza y una a la baja en los últimos 30 días, mientras que las estimaciones para el año siguiente cayeron 0.5% en 90 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen bruto es de 33.2% frente a una mediana de diez años de 34.8%, el margen operativo de 14.6% frente a 14.9%, y el margen neto de 9.5% frente a 9.7%. El ROIC de 10.1% frente a un WACC de 8.0% da un valor de ROIC menos WACC de 2.1%, que se evalúa como creador de valor. Su mediana de cinco años es de 9.1%. La rentabilidad sobre el patrimonio es de 14.8%, pero el desglose DuPont muestra que parte de ella procede del apalancamiento: un margen neto de 9.0%, una rotación de activos de 0.68 y un multiplicador de capital de 2.26 para 2025. Es la rentabilidad sobre el capital, y no el apalancamiento, lo que sostiene el negocio.

Crecimiento

El crecimiento es amarillo. Los ingresos crecieron a una tasa compuesta de 3.7% en tres años, 3.2% en cinco y 4.0% en diez. El beneficio por acción creció a una tasa compuesta de 3.1% en tres años, cayó 3.6% anual en cinco y subió 6.0% en diez. El flujo de caja libre por acción creció 2.6% en tres años, 0.6% en cinco y 12.3% en diez. Los ingresos crecieron en 7 de los 10 años comparables. Los analistas esperan que el beneficio por acción crezca 5.8% el próximo año, un modesto repunte tras el débil historial de cinco años y por debajo del crecimiento que implica el precio de la acción.

Valoración

La valoración es roja. Todos los múltiplos están por encima de su mediana de diez años: precio-beneficio de 25.4 frente a 17.9 (una prima de 41.8%), valor empresarial sobre EBITDA de 14.8 frente a 12.0 (23.2%), precio sobre flujo de caja libre de 20.8 frente a 16.1 (29.5%), precio sobre ventas de 2.42 frente a 1.76 (37.5%) y precio sobre libros de 3.76 frente a 2.80 (34.4%). El DCF da 202.92 USD por acción con una tasa de descuento de 8.9% y un crecimiento terminal de 2.5%. La banda de valor razonable de 158.48 a 237.72 USD se basa en supuestos fijos y es un orden de magnitud, no un precio objetivo. El rendimiento del flujo de caja libre es de 4.8% y el rendimiento de beneficios de 3.9%. El rendimiento por dividendo es de 1.3%, con un pago del 26.8% del flujo de caja libre.

Riesgos

Si el beneficio por acción sigue cayendo como en los últimos cinco años, la prima sobre los múltiplos históricos será difícil de justificar, y no se alcanzará el crecimiento implícito de 6.8%. La deuda neta de 2.38 veces el EBITDA limita el margen para adquisiciones o recompras si los beneficios se debilitan. Alrededor del 55% del valor del DCF se encuentra en el valor terminal, por lo que pequeños cambios en la tasa de descuento de 8.9% moverían el resultado de forma significativa. La beta de 0.545 apenas indica volatilidad impulsada por el mercado, pero no mide el riesgo del negocio. Este análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni ingresos por segmento, por lo que no se puede juzgar el riesgo de refinanciación ni la contribución de cada línea de negocio.