McKesson Corporation (MCK)

Conclusión

McKesson Corporation es una empresa de salud estadounidense que distribuye productos farmacéuticos de marca, genéricos y especializados, así como suministros médico-quirúrgicos, a farmacias minoristas, hospitales, clínicas y otros proveedores de atención sanitaria. El 2026-11-09 el precio de la acción era de 1,059.37 USD, lo que da una capitalización bursátil de 123.5 mil millones de USD y un valor empresarial de 128.1 mil millones de USD.

El veredicto es justo. La banda de valor razonable va de 891.92 a 1,337.87 USD, con un punto medio de 1,114.90 USD y un margen de seguridad del 5.2% al precio actual. La relación precio-beneficio actual de 26.3 se sitúa justo por debajo de su mediana de diez años de 27.0, mientras que el valor empresarial sobre EBITDA de 17.6 está por encima de su mediana de 16.2. El flujo de caja descontado da 1,573.96 USD por acción con una tasa de descuento del 8.87%. El flujo de caja descontado inverso implica un crecimiento del 3.7%, frente a un crecimiento de los ingresos del 11.1% anual en cinco años y de un crecimiento del flujo de caja libre por acción del 12.4%.

El caso se apoya en un retorno sobre el capital invertido del 50.0% frente a un coste medio ponderado del capital del 8.5%, una conversión de flujo de caja libre del 149.6% en los últimos doce meses y una puntuación de Piotroski de 8 sobre 9. El caso se debilitaría por la relación precio-valor contable de 19.3, frente a una mediana de diez años de 2.75, y por el margen bruto del 3.7%, que está por debajo de su mediana del 4.8%. El ratio de liquidez corriente de 0.90 también es un punto a vigilar.

Salud financiera

El color de la solidez financiera es verde, sostenido por la puntuación Z de Altman de 5.90, la deuda neta sobre EBITDA de 0.64 y la cobertura de intereses de 21.9, con solo el ratio de liquidez corriente de 0.90 calificado como neutral. El ratio de liquidez rápida es 0.50 y la deuda sobre patrimonio es 1.75, lo que es alto pero no pesa mucho en las demás medidas. La puntuación Z de Altman se sitúa en la zona segura, aunque ese modelo fue diseñado para fabricantes y McKesson es distribuidora, por lo que la lectura es solo orientativa. El riesgo de insolvencia es bajo, de alrededor del 1.1% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años.

Calidad de los beneficios

El color de la calidad de los beneficios es verde. La conversión de flujo de caja libre es del 149.6% sobre una base de doce meses móviles y del 144.7% en cinco años, y el flujo de caja libre después de la compensación basada en acciones es de 7.03 mil millones de USD. El ratio de devengos es -1.8%, lo que indica que los beneficios en efectivo superan al beneficio contable. El número de acciones ha caído a una tasa compuesta del 5.0% en cinco años, reflejando recompras. La puntuación de Piotroski es 8 sobre 9. La puntuación M de Beneish no está disponible. McKesson superó las estimaciones de los analistas en los ocho últimos trimestres, con una sorpresa media del 3.2%, y las estimaciones del ejercicio en curso han subido un 0.9% en noventa días sin revisiones a la baja en los últimos treinta días.

Rentabilidad

El color de la rentabilidad es amarillo. El margen operativo del 1.6% está por encima de su mediana de diez años del 1.4%, y el margen neto del 1.1% está por encima de su mediana del 0.7%. El margen bruto del 3.7% está por debajo de su mediana del 4.8%. La estabilidad del margen operativo es del 13.7%. El retorno sobre el capital invertido del 50.0% supera el coste medio ponderado del capital del 8.5%, lo que da un retorno sobre el capital invertido menos coste del capital del 41.6%. El retorno sobre el patrimonio es del 73.6%, pero la descomposición DuPont muestra que está impulsado por una rotación de activos de 4.9x y un margen neto de solo 1.2%, contribuyendo también el apalancamiento dada una deuda sobre patrimonio de 1.75.

Crecimiento

El color del crecimiento es verde. Los ingresos han crecido a una tasa compuesta del 13.4% en tres años, del 11.1% en cinco años y del 7.8% en diez años, y los ingresos han aumentado en los diez últimos años. El beneficio por acción ha crecido a una tasa compuesta del 15.3% en tres años y del 14.8% en diez años. El flujo de caja libre por acción ha crecido a una tasa compuesta del 10.5% en tres años, del 12.4% en cinco años y del 13.0% en diez años. Los analistas esperan que el beneficio por acción crezca un 13.4% el próximo año.

Valoración

El color de la valoración es amarillo. La relación precio-beneficio de 26.3 es un 2.5% inferior a su mediana de diez años de 27.0. El valor empresarial sobre EBITDA de 17.6 es un 8.5% superior a su mediana de 16.2, y la relación precio sobre flujo de caja libre de 17.6 es un 73.1% superior a su mediana de 10.2. La relación precio-ventas de 0.29 es un 61.5% superior a su mediana de 0.18, y la relación precio-valor contable de 19.3 está muy por encima de su mediana de 2.75. El flujo de caja descontado da 1,573.96 USD por acción, usando una tasa de descuento del 8.87% y una tasa de crecimiento a largo plazo del 2.5%. El valor razonable a partir de múltiplos históricos es de 655.83 USD. La banda de valor razonable es una estimación de orden de magnitud construida sobre supuestos fijos, no un precio objetivo. El flujo de caja descontado inverso implica un crecimiento del 3.7%, frente a un crecimiento de los ingresos del 11.1% y un crecimiento del flujo de caja libre por acción del 12.4% en cinco años. La rentabilidad por dividendo es del 0.3% y el pago sobre flujo de caja libre es del 5.4%.

Riesgos

El principal riesgo es la elevada relación precio-valor contable de 19.3, que deja el precio de la acción dependiente de rentabilidades sostenidas más que de la base de activos. Una nueva caída del margen bruto desde el 3.7% comprimiría los beneficios en un negocio de márgenes ajustados. El ratio de liquidez corriente de 0.90 y la deuda sobre patrimonio de 1.75 dejan menos margen para absorber un shock en el capital circulante o en la refinanciación. El modelo de Altman no está diseñado para una distribuidora, por lo que su lectura es solo indicativa. La compensación basada en acciones como porcentaje de los ingresos no está disponible, y la puntuación M de Beneish tampoco. Este análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni un desglose de ingresos por segmento, por lo que no puede juzgar el momento de la refinanciación ni qué divisiones impulsan el crecimiento.