Nordson Corporation (NDSN)

Conclusión

Nordson Corporation diseña y vende sistemas de dispensación, recubrimiento y control de fluidos para adhesivos, polímeros y dispositivos médicos, organizados en tres segmentos. Las acciones cotizaban a 323.84 USD el 9 de noviembre de 2026, lo que da una capitalización bursátil de 18.0 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevalorada. El P/E de 32.5x está por encima de su mediana de diez años de 27.9x, y el EV/EBITDA de 20.8x está por encima de su mediana de 18.2x. El flujo de caja descontado da 213.36 USD por acción con una tasa de descuento del 9.9%. La banda de valor razonable va de 197.29 a 295.93 USD, con un punto medio de 246.61 USD, y un margen de seguridad de -23.9% al precio actual. El DCF inverso implica un crecimiento del 10.5% anual, frente a un crecimiento de ingresos del 5.7% y de flujo de caja libre por acción del 8.5% en cinco años.

El caso descansa en el balance y en los rendimientos. El Z-score de Altman es 6.25, la deuda neta sobre EBITDA es 1.8x, y el ROIC de 13.1% está por encima del WACC de 9.4%. La conversión del flujo de caja libre es 1.31x sobre una base de doce meses. Las cifras más débiles son la cobertura de intereses de 7.0x, la caída del BPA de -1.1% anual en tres años y la prima del precio sobre ventas de 28.6% frente a su mediana de diez años. Una tendencia más lenta de márgenes o de flujo de caja ampliaría la distancia con el precio.

Salud financiera

La fortaleza financiera es verde, sostenida por un Z-score de Altman de 6.25, una deuda neta sobre EBITDA de 1.8x y un ratio de liquidez corriente de 1.82. El ratio de prueba ácida es 1.05, la deuda sobre patrimonio es 0.555, y la cobertura de intereses de 7.0x es solo neutral.

El modelo de Altman se diseñó para fabricantes; Nordson es un fabricante, así que su zona segura se aplica directamente. Riesgo de insolvencia: bajo, de aproximadamente 0.4% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años, basada en cifras al 31 de octubre de 2025. En conjunto, la deuda es moderada y la empresa cubre cómodamente sus intereses, aunque sin un margen amplio.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde, sostenida por una conversión del flujo de caja libre de 1.31x sobre una base de doce meses y de 1.13x en cinco años, y por una puntuación de Piotroski de 7 sobre 9. El ratio de devengos es -3.9%, lo que significa que los beneficios reportados están respaldados por más efectivo que su valor contable.

La compensación basada en acciones es 0.4% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es 716.3 millones de USD. El número de acciones cayó a una tasa compuesta de -0.5% anual en cinco años, lo que indica recompras netas. El valor del M-score de Beneish no está disponible, por lo que el riesgo de manipulación no puede verificarse por esta vía. La empresa superó las expectativas de beneficios en 7 de los últimos 8 trimestres, con una sorpresa media de 2.8%. Los analistas elevaron las estimaciones del año en curso un 3.1% en 90 días y las del año siguiente un 3.5%, sin rebajas en los últimos 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen operativo de 26.9% está por encima de su mediana de diez años de 23.8%, y el margen neto de 18.6% está por encima de su mediana de 17.1%. El margen bruto de 55.3% está cerca de su mediana de 55.0%.

Un ROIC de 13.1% frente a un WACC de 9.4% da un diferencial de 3.6 puntos porcentuales, por lo que la empresa crea valor. El ROIC mediano de cinco años es 12.3%. La rentabilidad sobre el patrimonio es 17.0% sobre una base de doce meses. La descomposición DuPont muestra un margen neto de 17.4%, una rotación de activos de 0.47 y un multiplicador del patrimonio de 1.94, de modo que aproximadamente la mitad de la rentabilidad del patrimonio procede del margen y el resto del apalancamiento y del uso de los activos. La cifra de estabilidad del margen es 12.8%.

Crecimiento

El crecimiento es verde, respaldado por un crecimiento del BPA de 14.8% anual en cinco años y por un crecimiento de ingresos en 8 de los últimos 10 años. La estimación de BPA para el próximo año conlleva un crecimiento de 8.7%.

Los ingresos se componen a un 2.5% en tres años, 5.7% en cinco años y 5.2% en diez años. La tendencia de tres años es la parte más débil: el BPA cayó a un ritmo de -1.1% anual en tres años, mientras que el flujo de caja libre por acción creció a un 13.6% anual. El crecimiento del BPA a diez años es 9.4% anual y el del flujo de caja libre por acción a diez años es 13.5% anual.

Valoración

La valoración es roja. El veredicto es sobrevalorada, con un margen de seguridad de -23.9%. Frente a sus propias medianas de diez años, el P/E de 32.5x supone una prima de 16.3% sobre 27.9x, el EV/EBITDA de 20.8x una prima de 14.2% sobre 18.2x, y el precio sobre ventas de 6.05x una prima de 28.6% sobre 4.71x. El precio sobre flujo de caja libre de 24.8x supone un descuento de 2.2% frente a 25.3x, y el precio sobre valor contable de 5.52x un descuento de 7.0% frente a 5.94x.

El DCF da 213.36 USD por acción con una tasa de descuento del 9.9%, con un crecimiento terminal de 2.5%. Aproximadamente el 52% de su valor se sitúa en el valor terminal. El valor razonable a partir de múltiplos históricos es 279.85 USD. La banda de valor razonable es un orden de magnitud construido sobre supuestos fijos, incluida una prima de riesgo de renta variable de 5% y un crecimiento limitado, y no es un objetivo de precio. El DCF inverso implica un crecimiento de 10.5%, frente a un crecimiento de ingresos de 5.7% y de flujo de caja libre por acción de 8.5% en cinco años. El rendimiento por dividendo es 1.0%, con un 25.2% del flujo de caja libre distribuido.

Riesgos

La cobertura de intereses de 7.0x es la cifra más débil del balance; una caída de los beneficios operativos reduciría el colchón para pagar los intereses. La caída del BPA de -1.1% anual en tres años debilitaría el caso si persiste, ya que el precio ya implica un crecimiento de 10.5%.

La valoración es el principal riesgo. El precio está por encima del techo de la banda de valor razonable y por encima del valor razonable a partir de múltiplos históricos. Como aproximadamente el 52% del DCF se sitúa en el valor terminal, pequeños cambios en la tasa de descuento o en el crecimiento terminal alteran considerablemente el resultado.

No disponible: el valor del M-score de Beneish y un calendario de vencimientos de la deuda. Este análisis no tiene un desglose de ingresos por segmento, por lo que no puede mostrar cuál de los tres segmentos impulsa el crecimiento o el margen.