Jacobs Solutions Inc. (J)

Conclusión

Jacobs Solutions Inc. es un grupo de ingeniería y consultoría con sede en Dallas que planifica, diseña y opera infraestructuras e instalaciones avanzadas en varias regiones. El 2026-11-09 sus acciones cotizaban a 156.39 USD, lo que da una capitalización bursátil de 18.5 mil millones de USD y un valor empresarial de 21.3 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevalorada. La relación precio-beneficio de 55.2 se compara con una mediana de diez años de 27.8, y EV/EBITDA de 23.6 se compara con una mediana de 18.5. El DCF da 67.55 USD por acción con una tasa de descuento de 8.9%. El valor razonable según múltiplos históricos es 113.13 USD, y la banda de valor razonable va de 72.27 a 108.41 USD con un punto medio de 90.34 USD, lo que supone un margen de seguridad de -42.2% al precio actual. El DCF inverso implica un crecimiento de 11.7% anual, mientras que los ingresos han crecido a una tasa compuesta de -2.4% en cinco años y el flujo de caja libre por acción a -0.5%.

Lo que sostiene el caso es la conversión de caja: el flujo de caja libre fue 1.93 veces el beneficio neto en los doce meses anteriores, la puntuación de Piotroski es 7 sobre 9, y el número de acciones ha disminuido un 2.0% anual en cinco años. Lo que podría romperlo son los retornos y el crecimiento: el ROIC de 7.1% está por debajo de un WACC de 7.9%, la deuda neta sobre EBITDA es 3.18, y el BPA ha crecido a una tasa compuesta de -8.2% en cinco años.

Salud financiera

El color es amarillo: el ratio corriente de 1.29 y el ratio de prueba ácida de 1.25 respaldan la liquidez, mientras que la deuda neta sobre EBITDA de 3.18 y la cobertura de intereses de 4.06 se marcan como indicadores a vigilar, y la relación deuda/patrimonio de 1.24 añade presión. La puntuación Z de Altman es 2.93, en la zona gris. Ese modelo fue diseñado para fabricantes, y esta empresa es de ingeniería y consultoría, así que la puntuación solo es una guía aproximada. Riesgo de insolvencia: bajo, en torno al 1.1% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años.

Calidad de los beneficios

El color es verde: la conversión de flujo de caja libre es de 1.93 veces en los doce meses anteriores y de 1.17 veces en cinco años, y el ratio de devengos de -3.5% muestra beneficios reportados respaldados por caja. La compensación basada en acciones equivale al 0.5% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 574.1 millones de USD. El número de acciones ha caído un 2.0% anual en cinco años, lo que apunta a recompras. La puntuación de Piotroski es 7 sobre 9. La puntuación M de Beneish no está disponible. La empresa superó las estimaciones en 6 de los últimos 8 trimestres, con una sorpresa media de 3.5%. Las estimaciones del año en curso se revisaron al alza un 0.7% en 90 días, con dos rebajas y ninguna mejora en los últimos 30 días. Las estimaciones del año siguiente se movieron un 0.1% en 90 días, con cuatro rebajas y una mejora, y la estimación de crecimiento del BPA del año siguiente es 13.4%.

Rentabilidad

El color es amarillo: el margen bruto de 22.1% está por encima de su mediana de diez años de 20.5%, y el margen operativo de 4.6% coincide con su mediana de 4.6%. El margen neto de 2.4% está por debajo de su mediana de 3.5%. El ROIC es 7.1% frente a un WACC de 7.9%, por lo que ROIC menos WACC es -0.8%, una lectura neutral, y la mediana de cinco años del ROIC es 5.7%. El retorno sobre el patrimonio de 10.3% está inflado por el apalancamiento. La descomposición DuPont del ejercicio hasta septiembre de 2025 muestra un margen neto de 2.41%, una rotación de activos de 1.07 y un multiplicador de capital de 3.09, por lo que la mayor parte del retorno sobre el patrimonio proviene del endeudamiento y no de los márgenes.

Crecimiento

El color es rojo: los ingresos crecieron a una tasa compuesta de 7.1% en tres años, pero de -2.4% en cinco años y de -0.1% en diez. El BPA creció a una tasa compuesta de -21.4% en tres años, de -8.2% en cinco años y de 0.1% en diez. El flujo de caja libre por acción creció 23.6% en tres años, cayó 0.5% en cinco y subió 4.9% en diez. Los ingresos crecieron en 6 de los 10 años comparables. La estimación de crecimiento del BPA del año siguiente, de 13.4%, es la única señal de crecimiento valorada como buena.

Valoración

El color es rojo: todos los múltiplos están por encima de su mediana de diez años. La relación precio-beneficio de 55.2 está un 98.7% por encima de su mediana de 27.8, EV/EBITDA de 23.6 está un 27.6% por encima de 18.5, precio/flujo de caja libre de 28.7 está un 38.2% por encima de 20.7, precio/ventas de 1.30 está un 10.9% por encima de 1.17, y precio/valor contable de 5.66 está un 131.6% por encima de 2.44. El DCF da 67.55 USD por acción con una tasa de descuento de 8.9%, con 53% del valor en el valor terminal, 0% de crecimiento en la primera fase y 2.5% en la fase terminal. El DCF inverso implica un crecimiento de 11.7% frente al crecimiento de ingresos de -2.4% en cinco años. El rendimiento por dividendo es 0.9%, el rendimiento prospectivo 1.0%, y el pago sobre flujo de caja libre 25.1%. El valor razonable es un orden de magnitud construido sobre supuestos fijos, incluida una prima de riesgo de renta variable de 5% y un crecimiento limitado. No es un precio objetivo.

Riesgos

Las principales cifras débiles son: ROIC por debajo del WACC, lo que significa que los retornos todavía no cubren el coste de capital; deuda neta sobre EBITDA de 3.18, lo que limita la flexibilidad si los beneficios siguen cayendo; BPA a la baja un 8.2% anual en cinco años; y precio/valor contable de 5.66 frente a una mediana de 2.44. Las estimaciones del año siguiente se rebajan con más frecuencia de la que se suben. La puntuación M de Beneish no está disponible. Este análisis no dispone de un calendario de vencimientos de deuda ni de ingresos por segmento, y el valor razonable depende de supuestos fijos que una tasa de descuento o una senda de crecimiento distintas moverían.