United Rentals Inc (URI)

Conclusione

United Rentals noleggia attrezzature per l'edilizia e l'industria, come piattaforme elevatrici, macchine movimento terra e generatori di energia, attraverso i segmenti General Rentals e Specialty negli Stati Uniti, in Canada, in Europa, in Australia e in Nuova Zelanda. Con un prezzo di 1128.17 USD al 2026-11-09, la capitalizzazione di mercato è pari a 69.9 miliardi di USD.

Il verdetto è sopravvalutata. Il P/E di 24.4 si confronta con una mediana decennale di 16.3, un premio del 50.4%, e l'EV/EBITDA di 11.0 si confronta con una mediana di 7.5, un premio del 45.9%. Il DCF restituisce 186.32 USD per azione con un tasso di sconto del 13.91%, mentre il valore equo dai multipli storici è 690.53 USD. La fascia di valore equo va da 350.74 a 526.11 USD con un punto medio di 438.42 USD, un margine di sicurezza del -61.1%. Il DCF inverso implica una crescita del 38.0% annuo, mentre i ricavi sono cresciuti con un CAGR a cinque anni del 13.6% e il flusso di cassa libero per azione è sceso con un CAGR a cinque anni del -13.0%.

A sostenere la tesi sono il margine operativo del 25.5% rispetto a una mediana decennale del 24.9%, lo Z-score di Altman di 3.52 e la crescita dei ricavi del 13.6% annuo negli ultimi cinque anni. A incrinarla sono il current ratio di 0.80, la conversione del flusso di cassa libero a cinque anni del 26.9% e il multiplo prezzo/flusso di cassa libero di 78.3 rispetto a una mediana di 41.6.

Salute finanziaria

Giallo: lo Z-score di Altman di 3.52 e la capacità dell'azienda di coprire gli interessi sostengono la tesi, mentre un current ratio di 0.80 la indebolisce. Il current ratio è 0.80 e il quick ratio è 0.65, quindi le obbligazioni a breve termine non sono interamente coperte da attività liquide. Il debito netto su EBITDA è 2.0 su base trailing e il rapporto debito su patrimonio netto è 1.64. La copertura degli interessi è di 6.3 volte su base trailing. Lo Z-score di Altman è 3.52, nella zona di sicurezza, sebbene il modello sia stato concepito per i produttori e questa azienda operi nel noleggio. Rischio di insolvenza: basso, circa lo 0.9% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni. La misura trailing del debito rispetto alla crescita dei ricavi a cinque anni è del -3.9%, il che significa che il debito non è cresciuto più rapidamente dei ricavi.

Qualità degli utili

Giallo: i riacquisti di azioni e un punteggio di Piotroski positivo sostengono la tesi, mentre la debole conversione del flusso di cassa libero la indebolisce. La conversione del flusso di cassa libero è 31.2% su base trailing e 26.9% a cinque anni. Il rapporto di accrual è del -9.3%, il che suggerisce che gli utili riportati sono supportati dalla cassa. La compensazione basata su azioni è pari allo 0.9% dei ricavi e il flusso di cassa libero al netto di essa è 738 milioni di USD. Il numero di azioni è sceso con un CAGR a cinque anni del -2.4%, riflettendo i riacquisti. Il punteggio di Piotroski è 5 su 9. Il punteggio M di Beneish non è disponibile. Negli ultimi otto trimestri l'azienda ha battuto le stime quattro volte e le ha mancate quattro volte, con una sorpresa media del 2.4%. Gli analisti hanno alzato le stime per l'anno in corso, con 16 revisioni al rialzo e nessuna al ribasso negli ultimi 30 giorni, e la stima di crescita dell'EPS per l'anno successivo è 18.5%.

Redditività

Verde: i margini operativo e netto si collocano al di sopra delle rispettive mediane decennali, il che sostiene la tesi. Il margine lordo è 38.5% rispetto a una mediana decennale del 37.4%, il margine operativo è 25.5% rispetto al 24.9%, e il margine netto è 16.3% rispetto al 14.9%. La stabilità del margine operativo è 6.9%. Il ROIC è 13.3% contro un WACC di 12.0%, con un valore di ROIC meno WACC pari a 1.3%, che è neutro. Il ROIC mediano a cinque anni è 12.7%. Il rendimento del capitale proprio è 29.5% su base trailing, ma la scomposizione DuPont mostra un moltiplicatore del patrimonio di 3.33 e una rotazione dell'attivo di 0.539, quindi la leva contribuisce gran parte del rendimento. Il margine netto nella scomposizione DuPont è 15.5%.

Crescita

Verde: la crescita dei ricavi e degli utili è forte in tutti i periodi considerati, il che sostiene la tesi. I ricavi sono cresciuti con un tasso composto dell'11.4% in tre anni, del 13.6% in cinque anni e del 10.7% in dieci anni. L'EPS è cresciuto con un tasso composto del 9.2% in tre anni, del 25.9% in cinque anni e del 20.3% in dieci anni. Il flusso di cassa libero per azione è diminuito in tre anni del -0.7% e in cinque anni del -13.0%, mentre è cresciuto del 10.7% in dieci anni. I ricavi sono cresciuti in 8 degli ultimi 10 anni. Gli analisti si attendono una crescita dell'EPS del 18.5% per l'anno prossimo.

Valutazione

Rosso: ogni multiplo si colloca ben al di sopra della propria mediana decennale, il che indebolisce la tesi. Il P/E è 24.4 contro una mediana di 16.3, un premio del 50.4%. L'EV/EBITDA è 11.0 contro 7.5, un premio del 45.9%. Il prezzo sul flusso di cassa libero è 78.3 contro 41.6, un premio dell'88.4%. Il prezzo sulle vendite è 4.0 contro 2.3, e il prezzo sul patrimonio netto è 7.2 contro 4.4. Il DCF restituisce 186.32 USD per azione con un tasso di sconto del 13.91%, e il 41.1% del suo valore deriva dal valore terminale. Il valore equo dai multipli storici è 690.53 USD. La fascia di valore equo è da 350.74 a 526.11 USD, costruita su ipotesi fisse e non è un obiettivo di prezzo. Il DCF inverso implica una crescita del 38.0%. Il rendimento da dividendo è 0.7%, e il payout sul flusso di cassa libero è 54.4%.

Rischi

Un current ratio di 0.80 significa che le obbligazioni a breve termine superano le attività liquide, quindi un rallentamento nella riscossione dei crediti metterebbe sotto pressione la liquidità. Una conversione del flusso di cassa libero del 26.9% a cinque anni significa che gran parte dell'utile riportato non si trasforma in cassa, e un ulteriore calo indebolirebbe la capacità di riacquisto di azioni. Il beta di 1.81 e il WACC di 12.0% significano che qualsiasi calo del prezzo dell'azione o aumento dei tassi aumenterebbe il tasso di sconto applicato ai flussi di cassa futuri. Il punteggio M di Beneish non è disponibile, quindi il rischio di manipolazione degli utili non può essere valutato. L'analisi non include un calendario delle scadenze del debito né i ricavi per segmento, quindi il rischio di rifinanziamento e la performance di ciascun segmento non possono essere esaminati. I valori del DCF e del valore equo si basano su ipotesi fisse e non sono previsioni.