Ametek Inc (AME)

Conclusión

AMETEK Inc. fabrica instrumentos electrónicos y dispositivos electromecánicos para los mercados de procesos, aeroespacial, energía, medicina e industria. Con un precio de 238.24 USD el 9 de noviembre de 2026, la compañía tiene una capitalización bursátil de 54.6 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevalorada, con un margen de seguridad de -20.6%. La banda de valor razonable va de 151.41 a 227.12 USD, con un punto medio de 189.26 USD. Los múltiplos actuales están por encima de sus propias medianas de diez años: el precio sobre beneficios es 33.49 frente a una mediana de 28.92, y el valor empresa sobre EBITDA es 25.26 frente a 19.69. El valor por flujo de caja descontado es 178.69 USD por acción con una tasa de descuento de 9.73%, y el valor razonable según múltiplos históricos es 199.83 USD. El DCF inverso implica un crecimiento de ingresos de 12.2% anual, frente al 10.27% logrado en cinco años. El flujo de caja libre por acción creció 6.72% anual en el mismo periodo.

La tesis descansa en unas pocas cifras sólidas: cobertura de intereses de 18.42, una puntuación Z de Altman de 4.63 y una conversión de flujo de caja libre de 1.11 en cinco años. Las más débiles son una deuda neta sobre EBITDA de 2.61, una rentabilidad del capital invertido de 9.58%, apenas por encima de un WACC de 9.08%, y un precio que ya asume un crecimiento superior al que la compañía ha logrado.

Salud financiera

La fortaleza financiera es verde, respaldada por una cobertura de intereses de 18.42 y un ratio de liquidez corriente de 1.43, mientras que la deuda neta sobre EBITDA de 2.61 es solo neutral. El ratio de liquidez inmediata es 0.76 y la deuda sobre patrimonio es 0.60. La puntuación Z de Altman es 4.63, en la zona segura; el modelo fue construido para fabricantes, y AMETEK lo es. El riesgo de insolvencia es bajo, de alrededor del 0.1% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. La deuda de la compañía ha disminuido en los últimos cinco años, con una variación de -11.2% anual en la deuda frente al crecimiento de los ingresos. En conjunto, estas cifras muestran un balance con holgura suficiente para atender sus obligaciones financieras.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde. La conversión de flujo de caja libre es de 118.5% sobre una base de últimos doce meses y de 111.3% en cinco años, y el ratio de devengos es -0.021, lo que significa que los beneficios en efectivo avanzan por delante del beneficio contable. La compensación basada en acciones representa 0.61% de los ingresos, y el flujo de caja libre tras ella es de 1.88 mil millones de USD. El número de acciones se ha mantenido prácticamente estable en cinco años, con una variación compuesta de 0.01%. La puntuación de Piotroski es 6 sobre 9. El M-score de Beneish es -2.44, una lectura poco probable de manipulación de beneficios. La compañía superó las estimaciones de beneficios en los 8 últimos trimestres, con una media de 4.2%. Las estimaciones del ejercicio en curso se revisaron al alza un 2.1% en 90 días, con diez revisiones al alza y ninguna a la baja en los últimos 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen operativo es 26.3%, frente a una mediana de diez años de 23.2%, y el margen neto es 19.9%, frente a 18.4%. El margen bruto es 36.6%, frente a una mediana de 34.6%. La estabilidad del margen es 8.0%. La rentabilidad del capital invertido es 9.58% frente a un coste medio ponderado del capital de 9.08%, de modo que el diferencial es 0.5%, solo neutral. La mediana de cinco años del ROIC es 12.36%, así que el diferencial reciente es más estrecho que el histórico. La rentabilidad sobre el patrimonio es 13.95%. La descomposición DuPont muestra un margen neto de 20.0%, una rotación de activos de 0.46 y un multiplicador de capital de 1.51, por lo que el apalancamiento solo aporta modestamente a la rentabilidad sobre el patrimonio.

Crecimiento

El crecimiento es verde. Los ingresos crecieron a una tasa compuesta de 6.4% en tres años, 10.3% en cinco y 6.4% en diez. El beneficio por acción creció a una tasa compuesta de 8.5% en tres años, 11.1% en cinco y 10.1% en diez. Los ingresos crecieron en 8 de los últimos 10 años. El flujo de caja libre por acción creció 18.3% anual en tres años, pero solo 6.7% en cinco. La estimación de beneficio del próximo año implica un crecimiento de 13.0%, con dos revisiones al alza y dos a la baja en los últimos 30 días. Esa previsión está por encima del historial de crecimiento a más largo plazo de la propia compañía.

Valoración

La valoración es roja, porque el veredicto es sobrevalorada y el margen de seguridad es -20.6%. El múltiplo precio sobre beneficios es 33.49, una prima de 15.8% sobre su mediana de diez años de 28.92. El valor empresa sobre EBITDA es 25.26, una prima de 28.3% sobre 19.69. El precio sobre flujo de caja libre es 28.27, una prima de 19.2%. La rentabilidad por flujo de caja libre es 3.54%. El valor por flujo de caja descontado es 178.69 USD por acción con una tasa de descuento de 9.73%, y una tasa de crecimiento terminal de 2.5%. El valor terminal representa 55.1% de esa cifra. El valor razonable según múltiplos históricos es 199.83 USD. El DCF inverso implica un crecimiento de 12.2% anual, frente a un crecimiento de ingresos de 10.27% y de flujo de caja libre por acción de 6.72% en cinco años. La rentabilidad por dividendo es 0.56%, y los dividendos absorben 15.8% del flujo de caja libre. La banda de valor razonable es una estimación construida sobre supuestos fijos, no un precio objetivo.

Riesgos

El mayor riesgo es la valoración. Si el crecimiento vuelve hacia el historial de cinco años, la expectativa del DCF inverso de 12.2% no se cumpliría, y el precio tendría que converger hacia la banda de valor razonable. Una deuda neta sobre EBITDA de 2.61 deja menos margen para absorber un déficit de beneficios de lo que sugiere por sí sola la cifra de cobertura de intereses. Una rentabilidad del capital invertido de 9.58%, cercana al coste del capital de 9.08%, significa que una pequeña caída de la rentabilidad eliminaría el valor creado por encima del coste del capital. El valor terminal representa 55.1% del valor por flujo de caja descontado, así que pequeños cambios en la tasa de descuento o en el crecimiento terminal moverían el resultado. Este análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni una división de ingresos por segmento, por lo que no se puede evaluar el riesgo de refinanciación ni los motores de cada división.