Aptiv PLC (APTV)

Conclusión

Aptiv PLC suministra hardware y software de seguridad y experiencia de usuario para automoción, plataformas de cómputo y sistemas de distribución eléctrica. Con un precio de 39.91 USD el 2026-11-09, la capitalización bursátil es de 8.08 mil millones de USD y el valor empresarial de 13.10 mil millones de USD.

El veredicto es infravalorada. El P/E de 10.5 se compara con una mediana de diez años de 20.9, y el EV/EBITDA de 5.5 con una mediana de diez años de 13.7. La banda de valor razonable va de 64.40 a 96.60 USD, con un punto medio de 80.50 USD, lo que supone un margen de seguridad de 101.7% al precio actual. El DCF da 37.21 USD por acción, mientras que el valor razonable según múltiplos históricos es de 123.78 USD. El DCF inverso implica un crecimiento de 8.3% anual, frente a un crecimiento de ingresos de 9.3% anual en cinco años y un crecimiento del flujo de caja libre por acción de 17.7% anual en el mismo periodo.

Lo que sostiene el caso es la calidad de los beneficios: una puntuación de Piotroski de 7 sobre 9, un M-score de Beneish de -2.70 y una conversión de flujo de caja libre de 85.4% en cinco años. El número de acciones ha caído 4.0% anual en cinco años. Lo que lo debilita es la rentabilidad: el ROIC de 7.1% se sitúa por debajo del WACC de 8.1%. La deuda neta sobre EBITDA es 2.10, y el BPA ha caído 35.4% anual en cinco años.

Salud financiera

La solidez financiera es amarilla. El ratio corriente de 1.97 se evalúa como bueno, mientras que la deuda neta sobre EBITDA de 2.10 y la cobertura de intereses de 5.08 se evalúan como neutrales. Al 2026-09-30, el ratio de liquidez inmediata es 1.14 y la deuda sobre patrimonio es 0.65. El Z-score de Altman es 2.35, en la zona gris; el modelo fue diseñado para fabricantes, y Aptiv lo es. Riesgo de insolvencia: bajo, de alrededor de 0.9% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años, basada en estados financieros con fecha 2025-12-31. La deuda es moderada en relación con el patrimonio, pero el múltiplo de deuda neta deja poco margen si los beneficios caen.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde. La conversión de flujo de caja libre es 67.1% sobre una base de doce meses y 85.4% en cinco años, y el ratio de devengos de -8.6% muestra que los beneficios en efectivo superan al beneficio contable. La compensación basada en acciones equivale a 0.3% de los ingresos, y el flujo de caja libre tras ella es de 468 millones de USD. La puntuación de Piotroski de 7 sobre 9 y el M-score de Beneish de -2.70, que el modelo interpreta como poco probable de indicar manipulación, respaldan las cifras reportadas. Aptiv superó las estimaciones en 7 de los últimos 8 trimestres, con una sorpresa media de 10.1%. Las revisiones de estimaciones son negativas: el año en curso ha bajado 1.8% en 90 días, con siete rebajas y ninguna mejora en los últimos 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es amarilla. El margen bruto de 20.4% está por encima de su mediana de diez años de 17.3%, mientras que el margen operativo de 8.9% está ligeramente por debajo de su mediana de 9.3%, y el margen neto de 4.6% está por debajo de su mediana de 7.5%. La estabilidad del margen operativo es 17.6%. El ROIC de 7.1% está por debajo del WACC de 8.1%, lo que da un ROIC menos WACC de -1.0%, de modo que el negocio todavía no obtiene su coste de capital. La descomposición DuPont de 2025 muestra un margen neto de 0.81%, una rotación de activos de 0.87 y un multiplicador de capital de 2.54. La rentabilidad sobre el patrimonio de 8.8% en doce meses depende, por tanto, en parte del apalancamiento.

Crecimiento

El crecimiento es amarillo. El crecimiento compuesto de los ingresos es 5.3% en tres años, 9.3% en cinco años y 3.0% en diez años, y los ingresos crecieron en 6 de los últimos 10 años. El crecimiento compuesto del BPA es -30.1% en tres años, -35.4% en cinco años y -17.4% en diez años. El crecimiento compuesto del flujo de caja libre por acción es 64.9% en tres años, 17.7% en cinco años y 7.1% en diez años. La estimación de BPA del próximo año implica un crecimiento de 8.8%, pero las estimaciones se han recortado en los últimos 90 días, por lo que esa cifra es menos sólida de lo que parece.

Valoración

La valoración es verde. Frente a sus medianas de diez años, el P/E actual de 10.5 presenta una prima de -49.8%, el EV/EBITDA de 5.5 una prima de -60.1%, el precio sobre flujo de caja libre de 15.7 una prima de -41.1%, y el precio sobre valor contable de 0.92 una prima de -80.3%. El DCF da 37.21 USD por acción con una tasa de descuento de 11.4%, y el valor terminal representa 47.3% de esa cifra. La banda de valor razonable de 64.40 a 96.60 USD descansa en supuestos fijos, incluida una prima de riesgo de renta variable de 5% y un crecimiento limitado. Es un orden de magnitud, no un precio objetivo. El DCF inverso implica un crecimiento de 8.3%, que está por debajo del crecimiento de 17.7% del flujo de caja libre por acción logrado en cinco años. El rendimiento por dividendo es 0.07%, con un pago de 1.2% del flujo de caja libre y sin rendimiento a futuro.

Riesgos

La cifra más débil es la rentabilidad: un ROIC de 7.1% frente a un WACC de 8.1% significa que la empresa actualmente gana menos que su coste de capital, y una nueva caída de los márgenes ampliaría esa brecha. La deuda neta sobre EBITDA de 2.10 se convertiría en una restricción más dura si la conversión de flujo de caja libre cayera desde su nivel de cinco años de 85.4%. El deterioro de los beneficios es la tercera preocupación, con el BPA cayendo 35.4% anual en cinco años y las estimaciones para el próximo año bajando 5.9% en 90 días. El precio de la acción también ha caído desde 172.89 USD en octubre de 2021 hasta 39.91 USD. No se paga rendimiento por dividendo a futuro. Este análisis no incluye un calendario de vencimiento de la deuda ni los ingresos por segmento, por lo que no es posible evaluar el riesgo de refinanciación ni la distribución de beneficios entre negocios.