Wynn Resorts Limited (WYNN)

Conclusión

Wynn Resorts opera complejos turísticos integrados en Macao, Las Vegas y Boston (Encore Boston Harbor). La acción cerró a 86.70 USD el 9 de noviembre de 2026, lo que da una capitalización bursátil de 8.93 mil millones de USD y un valor empresarial de 19.49 mil millones de USD.

El veredicto es infravalorada. El P/E actual de 23.6x está cerca de su mediana de diez años de 23.2x, una prima del 1.9%. El EV/EBITDA de 10.8x está por debajo de su mediana de 12.9x, un descuento del 16.8%, y el precio sobre ventas de 1.2x está por debajo de su mediana de 2.1x, un descuento del 41.0%. El DCF da 201.56 USD por acción con una tasa de descuento del 9.62%. La banda de valor razonable va de 130.61 a 195.92 USD con un punto medio de 163.27 USD, un margen de seguridad del 88.3% al precio actual. El valor razonable según múltiplos históricos es de 124.98 USD. El DCF inverso implica un crecimiento del 2.8%, frente a un crecimiento de ingresos del 27.8% anual durante cinco años.

Lo que respalda la tesis es una conversión de flujo de caja libre del 183.1% sobre base de doce meses, un retorno sobre el capital invertido del 8.9% frente a un WACC del 6.3%, y un crecimiento de ingresos a cinco años del 27.8%. Lo que la rompería es un servicio de deuda débil: una cobertura de intereses de 1.9x, una deuda neta de 5.8 veces el EBITDA y un Z-score de Altman de 1.07. Los analistas también están recortando sus estimaciones de forma acusada.

Salud financiera

La solidez financiera está en rojo, porque la deuda neta sobre EBITDA de 5.8x, la cobertura de intereses de 1.9x y el Z-score de Altman de 1.07 se evalúan como malos, mientras que el ratio corriente de 0.91 es neutral. El ratio ácido es de 0.82. La relación deuda sobre patrimonio no está disponible, y la compañía informa un patrimonio neto de los accionistas negativo. La zona de Altman es de dificultad, pero ese modelo fue diseñado para fabricantes, y Wynn es un operador de complejos turísticos, así que debe tomarse como una guía limitada. Riesgo de insolvencia: bajo, de alrededor del 3.1% según la estimación del modelo de Ohlson para uno a dos años, basada en las cifras de cierre de 2025.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios está en verde, encabezada por una conversión de flujo de caja libre del 183.1% sobre base de doce meses y del 381.0% a cinco años. El M-score de Beneish de -2.33 se interpreta como manipulación improbable, y el ratio de devengos de -7.7% respalda el efectivo detrás del beneficio reportado. El score de Piotroski es de 5 sobre 9. La compensación basada en acciones es del 1.15% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 607.9 millones de USD. El número de acciones bajó a una tasa de -0.5% anual en cinco años, así que las recompras lo están reduciendo. En ocho trimestres, la compañía superó las estimaciones tres veces y no las alcanzó cinco veces, con una sorpresa media del 0.9%. Las estimaciones se están recortando: la cifra del año en curso ha bajado un 18.6% en 90 días, con 13 rebajas y ninguna mejora en los últimos 30 días. La cifra del año siguiente ha bajado un 17.5%.

Rentabilidad

La rentabilidad está en verde. El margen operativo de 14.6% está por encima de su mediana de diez años de 12.3%, el margen bruto de 37.9% está por encima de su mediana de 37.5%, y el margen neto de 5.2% está por encima de su mediana de 5.0%. El retorno sobre el capital invertido es del 8.9% frente a un WACC del 6.3%, y la diferencia dada es del 2.6%, etiquetada como creación de valor. La mediana de ROIC a cinco años es del 9.7%. La descomposición DuPont de 2025 muestra un margen neto de 4.6% y una rotación de activos de 0.53. El retorno sobre el patrimonio no está disponible porque el patrimonio es negativo, por lo que no puede leerse de él el efecto del apalancamiento sobre la rentabilidad.

Crecimiento

El crecimiento está en verde. Los ingresos crecieron a una tasa compuesta del 23.9% en tres años y del 27.8% en cinco, muy por encima de la tasa de diez años del 5.8%. El beneficio por acción creció a una tasa compuesta del 5.0% en diez años, el único periodo de crecimiento de beneficios disponible. Los ingresos crecieron en siete de diez años comparables. La estimación de consenso de crecimiento de beneficios para el año siguiente es del 18.3%, muy por encima del historial de beneficios a largo plazo.

Valoración

La valoración está en verde. Frente a sus propias medianas de diez años, el P/E está un 1.9% por encima de su mediana, el EV/EBITDA está un 16.8% por debajo y el precio sobre ventas está un 41.0% por debajo. El DCF usa una tasa de descuento del 9.62%, un crecimiento a corto plazo del 18.3% y un crecimiento a largo plazo del 2.5%, y el valor terminal representa el 59.3% del total. La banda de valor razonable es un orden de magnitud construido sobre supuestos fijos, incluida una prima de riesgo de renta variable del 5% y un crecimiento limitado, y no es un precio objetivo. El DCF inverso implica un crecimiento del 2.8%, frente a un crecimiento de ingresos del 27.8% durante cinco años. El rendimiento por dividendo es del 2.0%, el rendimiento prospectivo del 1.2%, y el pago representa el 25.3% del flujo de caja libre. La moneda es el USD, así que el DCF no necesita ajuste por intereses en el flujo de caja libre.

Riesgos

El principal riesgo es el apalancamiento. Una deuda neta de 5.8x el EBITDA y una cobertura de intereses de 1.9x dejan poco margen si los beneficios caen o si suben los costes de financiación. El ratio corriente de 0.91 está por debajo de 1, y la zona de Altman es de dificultad. Un patrimonio negativo significa que el balance no tiene colchón en términos contables. Los recortes acusados de las estimaciones sugieren que el mercado ya está reduciendo sus expectativas de beneficios, lo que debilitaría la tesis si continúan. La relación deuda sobre patrimonio, el retorno sobre el patrimonio, el precio sobre valor contable y la mediana histórica del precio sobre flujo de caja libre no están disponibles. Este análisis carece de un calendario de vencimientos de deuda y de ingresos por segmento, así que no puede mostrar cuándo vence la deuda ni qué segmento impulsa el descenso de las estimaciones.