Booking Holdings Inc (BKNG)

Conclusión

Booking Holdings Inc (BKNG.US) opera plataformas en línea de viajes y de reservas de restaurantes, entre ellas Booking.com, Priceline, Agoda, KAYAK y OpenTable. El 2026-11-09 el precio de la acción era de 163.49 USD, lo que da una capitalización bursátil de 121.6 mil millones de USD.

El veredicto es infravalorada. La relación precio-beneficio de 16.9 queda muy por debajo de su mediana de diez años de 32.5, y la relación valor empresa a EBITDA de 11.8 queda por debajo de su mediana de 19.6. El flujo de caja descontado da 336.39 USD por acción con una tasa de descuento del 10.6%, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 269.66 USD. El DCF inverso implica un crecimiento del 4.1% anual, mientras que los ingresos crecieron a una tasa compuesta de cinco años del 31.7%. Por tanto, el precio asume un crecimiento muy inferior al que la empresa ha logrado.

Las cifras más sólidas son la cobertura de intereses de 9.1, la deuda neta a EBITDA de 0.44 y un margen operativo del 32.8%, frente a una mediana de diez años del 30.8%. Las más débiles son un ratio de liquidez corriente de 1.11, una puntuación de Piotroski de 6 sobre 9 y una estimación de beneficios del próximo año revisada a la baja un 0.7% en 90 días. El DCF también depende de un valor terminal que representa el 54.9% de su resultado.

Salud financiera

La solidez financiera es verde, sostenida por una deuda neta a EBITDA de 0.44, una cobertura de intereses de 9.1 y una puntuación Z de Altman de 6.41. El ratio de liquidez corriente de 1.11 y el ratio de liquidez rápida de 1.04 son los únicos indicadores menos cómodos, y el ratio de liquidez corriente se evalúa como neutral. La relación deuda-patrimonio no está disponible. El modelo de Altman fue diseñado para fabricantes, por lo que su lectura de zona segura es solo una guía aproximada para este negocio de viajes. El riesgo de insolvencia es bajo, de alrededor del 1.8% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años, basada en cifras al 2025-12-31. Una cobertura de intereses de 9.1 significa que los beneficios cubren holgadamente los costes de intereses. El patrimonio neto negativo es una característica del balance que reduce el peso de los ratios basados en el valor contable.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde, respaldada por una conversión de flujo de caja libre del 128.7% en los últimos doce meses y del 165.1% en cinco años, y por una puntuación M de Beneish de -2.99, que se interpreta como improbable que indique manipulación. La compensación basada en acciones equivale al 2.1% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 8.64 mil millones de USD. El número de acciones disminuyó a una tasa compuesta del 4.5% en cinco años, lo que apunta a recompras. La puntuación de Piotroski de 6 sobre 9 se evalúa como neutral. Booking superó las estimaciones de beneficios en los 8 últimos trimestres, con una sorpresa media del 10.6%. Las revisiones de estimaciones son mixtas: la estimación del año en curso cambió un -0.4% en 90 días, y la del año siguiente un -0.7%, con cinco revisiones a la baja frente a dos al alza en los últimos 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen operativo es del 32.8% frente a una mediana de diez años del 30.8%, y el margen neto es del 25.5% frente a una mediana del 20.0%. El margen bruto es del 80.5%. La estabilidad del margen operativo es del 47.4%, por lo que los márgenes se mueven pero se mantienen dentro de una banda amplia. El coste ponderado del capital es del 9.7%, pero el rendimiento del capital invertido no está disponible para el último período, porque la empresa no reporta un capital invertido positivo. La mediana a cinco años del rendimiento del capital invertido es del 61.6%. El rendimiento sobre el patrimonio no está disponible. El patrimonio negativo dificulta la lectura de la descomposición habitual, y los datos DuPont de 2025 muestran un margen neto del 20.1% y una rotación de activos de 0.92.

Crecimiento

El crecimiento es verde. Los ingresos crecieron a tasas compuestas del 16.4% en tres años, del 31.7% en cinco años y del 11.3% en diez años. Los ingresos aumentaron en 9 de los 10 años comparables. El beneficio por acción creció un 29.4% en tres años, un 158.5% en cinco años y un 12.8% en diez años, y el flujo de caja libre por acción un 21.7% en tres años y un 17.2% en diez. La estimación de crecimiento de beneficios del próximo año es del 18.1%. La tasa a cinco años está muy por encima de las de tres y diez años, por lo que la perspectiva a largo plazo es más modesta de lo que sugiere la cifra de cinco años.

Valoración

La valoración es verde, basada en una única señal: el veredicto de infravalorada, con un margen de seguridad del 85.4%. Hoy la relación precio-beneficio es de 16.9 frente a una mediana de 32.5, un descuento del 47.9%. El valor empresa a EBITDA es de 11.8 frente a 19.6, un descuento del 40.1%. El precio sobre flujo de caja libre es de 13.2 frente a 20.4, un descuento del 35.4%, y el precio sobre ventas es de 4.3 frente a 6.9, un descuento del 37.7%. El DCF da 336.39 USD por acción con una tasa de descuento del 10.6%, asumiendo un crecimiento del 18.1% a corto plazo y del 2.5% a perpetuidad. La banda de valor razonable va de 242.42 a 363.63 USD, con un punto medio de 303.03 USD. El valor razonable según múltiplos históricos es de 269.66 USD. El crecimiento implícito del DCF inverso, del 4.1%, está un 27.6% por debajo de la tasa de crecimiento de ingresos a cinco años. El rendimiento por dividendo es del 1.1%, y el dividendo utiliza el 13.9% del flujo de caja libre. Estas cifras son un orden de magnitud construido sobre supuestos fijos, no un precio objetivo.

Riesgos

Un ratio de liquidez corriente de 1.11 deja un margen estrecho frente a las obligaciones a corto plazo, y una caída del flujo de caja lo haría más ajustado. La puntuación de Piotroski de 6 sobre 9 y las revisiones de estimaciones a la baja sugieren que los analistas ven menos impulso por delante. Una desaceleración de las reservas afectaría a la tasa de crecimiento de ingresos a diez años del 11.3%, que está muy por debajo de la cifra de cinco años. La proporción del valor terminal en el DCF, del 54.9%, significa que una gran parte del valor depende de supuestos a largo plazo. Varias cifras no están disponibles: el rendimiento del capital invertido, el rendimiento sobre el patrimonio y la relación deuda-patrimonio. El análisis no incluye un calendario de vencimiento de la deuda ni un desglose de ingresos por segmento, por lo que no puede determinar cómo influyen en el resultado las necesidades de refinanciación ni los negocios individuales como Agoda o KAYAK.