Starbucks Corporation (SBUX)

Conclusión

Starbucks Corporation tuesta, comercializa y vende café a través de tiendas operadas por la compañía, tiendas franquiciadas y cuentas de supermercados y servicios de alimentación. El 9 de noviembre de 2026 las acciones cerraron a 109.44 USD, lo que da una capitalización bursátil de 124.8 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevaloración. La banda de valor razonable va de 57.98 a 86.97 USD, con un punto medio de 72.48 USD, lo que supone un margen de seguridad de -33.8% al precio actual. La relación precio-beneficio de 49.4 se compara con una mediana de diez años de 30.5, una prima del 61.9%. La relación valor empresa/EBITDA de 24.5 se compara con una mediana de 19.7, una prima del 24.3%. El descuento de flujos de caja da 49.05 USD por acción, y el valor razonable según múltiplos históricos es 95.90 USD. El descuento inverso de flujos de caja implica un crecimiento anual del 16.0%, mientras que los ingresos crecieron un 5.5% anual en cinco años y el flujo de caja libre por acción cayó un 3.1% anual en el mismo periodo.

Lo que sostiene la tesis es la rentabilidad del capital: un retorno sobre el capital invertido del 26.4% frente a un coste de capital del 8.9%, y una conversión de flujo de caja libre de 1.47 en los últimos doce meses. La cobertura de intereses de 8.2x también es cómoda. Lo que podría romperla son los beneficios: el beneficio por acción cayó un 9.0% anual en cinco años, el ratio de liquidez corriente es 0.76 y la deuda neta equivale a 3.2 veces el EBITDA.

Salud financiera

La fortaleza financiera es amarilla: la cobertura de intereses de 8.2x y un Z-score de Altman de 3.39 la sostienen, mientras que un ratio de liquidez corriente de 0.76 la presiona a la baja. El ratio de liquidez rápida es 0.50, y la deuda neta sobre EBITDA de 3.2x es neutral. La relación deuda sobre patrimonio no está disponible porque la compañía reporta un patrimonio neto de los accionistas negativo. El Z-score de Altman de 3.39 se sitúa en la zona segura, pero ese modelo fue diseñado para fabricantes y Starbucks es una cadena de restaurantes. El riesgo de insolvencia es medio, de alrededor del 6.2% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde. La conversión de flujo de caja libre es 1.47 en los últimos doce meses y 1.01 en cinco años, y el ratio de devengo es -0.08, lo que significa que la generación de caja supera a los beneficios reportados. La compensación basada en acciones equivale al 1.0% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es 3.36 mil millones de USD. El número de acciones cayó un 0.7% anual en cinco años, lo que refleja recompras. La puntuación de Piotroski es 7 de los 8 criterios evaluables. El M-score de Beneish no está disponible. En los últimos ocho trimestres la compañía superó las estimaciones de beneficios cuatro veces y se quedó por debajo cuatro veces, con una sorpresa media del 1.9%. Las estimaciones del año en curso subieron un 3.4% en 90 días, mientras que las del año siguiente subieron solo un 0.3%.

Rentabilidad

La rentabilidad es amarilla. El margen bruto de 67.7% está muy por encima de su mediana de diez años de 27.8%. El margen operativo de 9.7% se compara con una mediana de 15.2%, y el margen neto de 6.7% se compara con una mediana de 10.9%. La estabilidad del margen es 0.26. El retorno sobre el capital invertido es 26.4% frente a un coste de capital de 8.9%, y la brecha indicada es 17.5%, con una mediana de retorno a cinco años de 26.0%. El desglose DuPont muestra un margen neto de 6.7% y una rotación de activos de 1.34x. El retorno sobre el patrimonio no está disponible, ya que el patrimonio negativo lo hace no significativo.

Crecimiento

El crecimiento es amarillo. Los ingresos crecieron de forma compuesta un 1.8% en tres años, un 5.5% en cinco años y un 5.9% en diez años, y aumentaron en nueve de los diez años comparables. El beneficio por acción creció de forma compuesta a un -14.9% en tres años, a un -9.0% en cinco años y a un 1.6% en diez años. El flujo de caja libre por acción creció de forma compuesta un 0.7% en tres años, cayó un 3.1% en cinco años y creció un 4.5% en diez años. Los analistas esperan que el beneficio por acción del próximo año crezca un 16.0%, que es el mismo crecimiento que requiere el descuento inverso de flujos de caja.

Valoración

La valoración es roja. La relación precio-beneficio de 49.4 supone una prima del 61.9% sobre su mediana de diez años de 30.5, y la relación valor empresa/EBITDA de 24.5 supone una prima del 24.3% sobre su mediana de 19.7. El precio sobre flujo de caja libre de 33.5 es una prima del 2.3% sobre su mediana de 32.7, mientras que el precio sobre ventas de 3.3 es un descuento del 9.0% sobre su mediana de 3.6. El descuento de flujos de caja da 49.05 USD por acción, usando una tasa de descuento del 9.9%, un crecimiento de la primera etapa del 5.9% y una tasa de crecimiento terminal del 2.5%. La banda de valor razonable de 57.98 a 86.97 USD es una estimación de orden de magnitud basada en supuestos fijos, que incluyen una prima de riesgo de capital del 5% y un crecimiento limitado, y no es un precio objetivo. El descuento inverso de flujos de caja implica un crecimiento del 16.0%, que está un 10.5% por encima del crecimiento de los ingresos a cinco años y un 19.1% por encima del crecimiento del flujo de caja libre por acción a cinco años, ambos según lo indicado. El rendimiento por dividendo es 2.3%, y los dividendos absorben el 75.8% del flujo de caja libre.

Riesgos

Las cifras más débiles perjudicarían de formas concretas. Un ratio de liquidez corriente de 0.76 significa que las obligaciones a corto plazo superan a los activos líquidos, por lo que una desaceleración del flujo de caja dejaría poco margen. Una deuda neta de 3.2 veces el EBITDA limita la flexibilidad si los beneficios siguen cayendo, y el descenso del 9.0% anual del beneficio en cinco años muestra que la presión sobre los márgenes ya se ha sentido. La estimación de riesgo de insolvencia medio y el patrimonio neto negativo apuntan a una base de capital delgada. Los valores no disponibles incluyen la relación deuda sobre patrimonio, el retorno sobre el patrimonio y el M-score de Beneish. Este análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni un desglose de ingresos por segmento, por lo que no puede mostrar cuándo vence la deuda ni qué líneas de negocio impulsan el crecimiento.