Equifax Inc (EFX)

Conclusión

Equifax Inc es una empresa de datos, analítica y tecnología. Sus tres segmentos son Workforce Solutions, U.S. Information Solutions e International, que cubren información crediticia, verificación de identidad, verificación de empleo e ingresos, y automatización de nóminas. El 2026-11-09 la acción cotizaba a 188.33 USD, lo que da una capitalización bursátil de 22.1 mil millones de USD y un valor empresarial de 27.1 mil millones de USD.

El veredicto es justo. La banda de valor razonable va de 166.98 a 250.47 USD, con un punto medio de 208.72 USD, un margen de seguridad del 10.8% al precio actual. Los múltiplos de hoy están por debajo de sus medianas de diez años: el P/E es 29.8 frente a una mediana de 36.7, una prima de -18.9%, y el EV/EBITDA es 13.5 frente a 19.3, una prima de -29.9%. El DCF da 139.87 USD por acción con una tasa de descuento del 11.27%, muy por debajo del precio. El DCF inverso implica un crecimiento de los ingresos del 11.3% anual, frente a un CAGR de ingresos a cinco años del 8.0%, por lo que el precio supone un crecimiento más rápido del que la empresa ha logrado.

Tres cifras respaldan la tesis: una conversión de flujo de caja libre de 1.49x en los últimos doce meses, una puntuación de Piotroski de 8 sobre 9 y una puntuación Z de Altman de 3.49. Tres cifras la debilitan: el CAGR del BPA a tres años de -2.0%, un ROIC del 9.8% frente a un WACC del 9.8% (una diferencia de -0.06%) y una deuda neta de 2.5x el EBITDA. Además, los analistas han recortado las estimaciones del año siguiente en 15 revisiones en los últimos 30 días, sin ninguna al alza.

Salud financiera

La fortaleza financiera es amarilla: la puntuación Z de Altman se evalúa como buena, mientras que la deuda neta sobre EBITDA, la cobertura de intereses y el ratio corriente son neutros. El ratio corriente es 1.09 y el ratio ácido 0.89, mientras que la deuda neta sobre EBITDA es 2.5x y la cobertura de intereses 5.4x. La deuda sobre patrimonio es 1.16x. La puntuación Z de Altman de 3.49 se sitúa en la zona segura, aunque el modelo fue diseñado para fabricantes y Equifax es un negocio de datos. El riesgo de insolvencia es bajo, de alrededor del 0.9% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. El crecimiento de la deuda frente a los ingresos a cinco años es -5.0%, por lo que el endeudamiento no ha crecido más deprisa que las ventas.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde, sostenida por la conversión de flujo de caja libre, la puntuación de Piotroski y el número de acciones. La conversión de flujo de caja libre es 1.49x sobre base de últimos doce meses y 1.07x a cinco años. El ratio de devengos es -0.08, lo que significa que la generación de caja supera a los beneficios contables. La compensación basada en acciones equivale al 1.4% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es 1.02 mil millones de USD. El número de acciones ha crecido a una tasa compuesta de solo 0.2% en cinco años. La puntuación de Piotroski es 8 sobre 9. La puntuación M de Beneish no está disponible. La empresa superó las estimaciones en 7 de los últimos 8 trimestres, con una sorpresa media del 4.4%. Las estimaciones se están recortando: la estimación del año en curso cambió un -0.6% en 90 días, y la del año siguiente un -5.7%.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde, con los márgenes operativo y neto evaluados como buenos. El margen operativo es 18.8% frente a una mediana de diez años de 18.2%, y el margen neto es 11.3% frente a 11.7%. El margen bruto es 55.2% frente a una mediana de 57.6%. La estabilidad del margen operativo en el periodo es 0.57. El ROIC es 9.8% frente a un WACC de 9.8%, una diferencia de -0.06%, que es neutral: el negocio gana aproximadamente su coste de capital. La mediana del ROIC a cinco años es 8.7%. La rentabilidad sobre el patrimonio es 16.6%, pero la descomposición DuPont muestra el efecto del apalancamiento. El margen neto es 10.9%, la rotación de activos 0.51 y el multiplicador de capital 2.58x, por lo que la mayor parte de la rentabilidad sobre el patrimonio procede del endeudamiento y no de la eficiencia operativa.

Crecimiento

El crecimiento es verde: el crecimiento de los ingresos se evalúa como bueno y los ingresos han aumentado en los diez últimos años. Los ingresos crecen de forma compuesta un 5.9% en tres años, un 8.0% en cinco y un 8.6% en diez. Los beneficios por acción son más débiles, con una tasa compuesta de -2.0% en tres años, 4.7% en cinco y 4.1% en diez; la cifra a tres años es la señal neutral. El flujo de caja libre por acción crece de forma compuesta un 104.1% en tres años, un 16.4% en cinco y un 6.4% en diez. La cifra a tres años está muy por encima de los otros periodos y no debe interpretarse como una tendencia. La estimación de BPA del año siguiente implica un crecimiento del 12.1%, pero las estimaciones se están revisando a la baja.

Valoración

La valoración es amarilla, con un veredicto neutral y un margen de seguridad del 10.8%. Los múltiplos de hoy están por debajo de sus medianas de diez años: P/E 29.8 frente a 36.7 (una prima de -18.9%), EV/EBITDA 13.5 frente a 19.3 (-29.9%), P/FCF 20.0 frente a 37.1 (-45.9%), P/S 3.4 frente a 4.9 (-32.2%) y P/B 4.9 frente a 6.3 (-21.6%). El DCF da 139.87 USD por acción con una tasa de descuento del 11.27%, con el 47.7% de su valor en el periodo terminal. El valor razonable según los múltiplos históricos es 277.57 USD. La banda de valor razonable se construye con supuestos fijos, una prima de riesgo de mercado del 5% y un crecimiento limitado, y no es un precio objetivo. El DCF inverso implica un crecimiento del 11.3% frente al 8.0% logrado en cinco años. El rendimiento por dividendo es 1.2% y el pago sobre flujo de caja libre 23.6%.

Riesgos

Si el ROIC se mantiene cerca del WACC de 9.8%, el crecimiento añadirá poco valor, y el margen de seguridad depende de que los múltiplos regresen a sus medianas. Una deuda neta de 2.5x el EBITDA deja menos margen para absorber una caída de los beneficios, y una cobertura de intereses de 5.4x se reduciría si subieran los costes de financiación o la deuda. Las revisiones a la baja de las estimaciones, con 15 recortes en la estimación del año siguiente en los últimos 30 días, harían más difícil alcanzar el crecimiento implícito del 11.3%. El DCF de 139.87 USD queda muy por debajo del precio, por lo que la valoración depende en gran medida de los múltiplos históricos y de la banda de valor razonable. La puntuación M de Beneish no está disponible. El análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni los ingresos por segmento, por lo que no pueden evaluarse el riesgo de refinanciación ni la contribución de cada división.