Southwest Airlines Company (LUV)

Conclusión

Southwest Airlines Company opera vuelos regulares de pasajeros en Estados Unidos y a países cercanos. Al 31 de diciembre de 2025 operaba 803 aviones Boeing 737 hacia 117 destinos. Con un precio de 46.30 USD el 2026-11-09, la capitalización bursátil es de 22.7 mil millones de USD y el valor empresa es de 25.9 mil millones de USD.

El veredicto es justo. La banda de valor razonable va de 43.02 a 64.53 USD, con un punto medio de 53.78 USD, y el margen de seguridad es del 16.2% al precio actual. Frente a sus propias medianas de diez años, la relación precio-beneficio de 21.5 presenta una prima de -22.6% (mediana 27.8), la relación valor empresa/EBITDA de 8.5 una prima de 10.0% (mediana 7.8), y la relación precio-ventas de 0.72 una prima de -49.6% (mediana 1.43). El valor razonable según múltiplos históricos es de 53.78 USD. No hay disponible un valor por flujos de caja descontados ni un DCF inverso, porque el flujo de caja libre es negativo, por lo que el crecimiento implícito en el precio no puede contrastarse con el crecimiento logrado. El crecimiento logrado es una TCAC de ingresos del 5.6% en tres años y una TCAC del BPA del -2.0% en tres años.

Los apoyos más sólidos son la deuda neta sobre EBITDA de 1.07, una puntuación de Piotroski de 7 sobre 9 y una TCAC del número de acciones a cinco años de -0.25%. Las cifras más débiles son un ratio de liquidez corriente de 0.47, un margen operativo del 4.4% frente a una mediana de diez años del 7.6%, y una conversión de flujo de caja libre del -68.9% en los últimos doce meses.

Salud financiera

La salud financiera es amarilla: la deuda neta sobre EBITDA de 1.07 y una cobertura de intereses de 7.1 la respaldan, mientras que un ratio de liquidez corriente de 0.47 y un ratio de prueba ácida de 0.36 la rebajan. La deuda sobre patrimonio se sitúa en 0.94. La medida de deuda frente al crecimiento de ingresos a cinco años arroja un -38.7%. La puntuación Z de Altman es 2.27, en la zona gris. El modelo de Altman se diseñó para fabricantes, y una aerolínea no lo es, por lo que esta lectura es solo orientativa. Riesgo de insolvencia: bajo, en torno al 2.3% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es amarilla. La respaldan una puntuación de Piotroski de 7 sobre 9, una puntuación M de Beneish de -2.66 (manipulación improbable) y seis superaciones de previsiones en los últimos ocho trimestres. La conversión de flujo de caja libre del -68.9% en los últimos doce meses y del -39.8% a cinco años la rebaja, y el flujo de caja libre después de la compensación basada en acciones es de -725 millones de USD. El ratio de devengos es del -4.5%. La compensación basada en acciones sobre ingresos no está disponible. La TCAC del número de acciones a cinco años de -0.25% apunta a recompras. Las estimaciones han caído: la estimación del año en curso ha bajado un 19.0% en 90 días, con 18 revisiones a la baja y 3 al alza en los últimos 30 días, y la estimación del año siguiente ha bajado un 15.4%, con 17 revisiones a la baja y 2 al alza.

Rentabilidad

La rentabilidad es roja. El margen operativo del 4.4% se califica de malo frente a una mediana de diez años del 7.6%. El margen bruto del 55.7% se compara con una mediana del 23.0%, y el margen neto del 3.3% con el 4.2%. El ROIC del 10.9% frente a un WACC del 9.3% da un ROIC menos WACC de 1.5%, calificado como neutral. La mediana del ROIC a cinco años es del 8.3%. El ROE del 14.4% está inflado por el apalancamiento: la descomposición DuPont muestra un margen neto del 1.6%, una rotación de activos de 0.97 y un multiplicador de capital de 3.64 a finales de 2025. Gran parte de la rentabilidad sobre el patrimonio procede, por tanto, del capital prestado.

Crecimiento

El crecimiento es amarillo. Lo respaldan una TCAC de ingresos del 25.4% a cinco años y el crecimiento en 9 de cada 10 años comparables, así como la estimación de crecimiento del BPA del próximo año, del 51.5%. Lo rebajan las TCAC del BPA de -2.0% en tres años y de -13.2% en diez años. La TCAC de ingresos es del 5.6% en tres años y del 3.5% en diez años. La cifra de ingresos a cinco años está muy por encima de las otras dos, por lo que la trayectoria reciente ha sido irregular, y los beneficios no han seguido a los ingresos.

Valoración

La valoración es amarilla. El veredicto es justo, con un margen de seguridad del 16.2%. La relación precio-beneficio es de 21.5 frente a una mediana de 27.8, una prima de -22.6%. La relación precio-valor contable es de 3.09 frente a 3.19, una prima de -3.0%. La rentabilidad por dividendo es del 3.3% y la rentabilidad prospectiva del 1.6%. El pago sobre el flujo de caja libre no está disponible porque el flujo de caja libre es negativo. El valor por flujos de caja descontados no está disponible; la tasa de descuento utilizada es del 10.99%. La banda de valor razonable es una estimación de orden de magnitud basada en supuestos fijos (una prima de riesgo de renta variable del 5% y un crecimiento acotado), no un precio objetivo.

Riesgos

El ratio de liquidez corriente de 0.47 y el ratio de prueba ácida de 0.36 significan que las obligaciones a corto plazo son grandes en relación con los activos líquidos, por lo que la compañía depende de un acceso continuado a la financiación. El flujo de caja libre negativo de -725 millones de USD después de la compensación basada en acciones significa que las operaciones no están financiando actualmente el negocio, una presión que crecería si las condiciones empeoraran. Las estimaciones a la baja tanto para el año en curso como para el siguiente añaden más incertidumbre. Valores no disponibles: el valor por flujos de caja descontados, el DCF inverso, la compensación basada en acciones sobre ingresos y el pago sobre el flujo de caja libre. El análisis tiene límites: no contiene un calendario de vencimientos de deuda ni ingresos por segmento, y los modelos de Altman y Ohlson solo son orientativos para una aerolínea.