Expeditors International of Washington, Inc. (EXPD)

Conclusión

Expeditors International of Washington, Inc. es un proveedor de logística con sede en Bellevue, Washington, que ofrece servicios de transporte aéreo de carga, transporte marítimo de carga, agencia de aduanas y almacenamiento en las Américas, Asia, Europa, Oriente Medio, África e India. El 2026-11-09 el precio de la acción era de 189.59 USD, lo que da una capitalización bursátil de 24.5 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevalorada. La banda de valor razonable va de 101.17 a 151.75 USD, con un punto medio de 126.46 USD, lo que supone un margen de seguridad de -33.3% al precio actual. Los múltiplos actuales están por encima de sus medianas de diez años: el precio sobre beneficios es 23.5 frente a una mediana de 22.6, el valor empresa sobre EBITDA es 17.0 frente a 14.6, y el precio sobre flujo de caja libre es 26.4 frente a 21.1. El descuento de flujos de caja da 89.76 USD por acción con una tasa de descuento de 10.24%. El DCF inverso implica un crecimiento de 13.1% anual, mientras que los ingresos crecieron 2.9% anual en cinco años y el flujo de caja libre por acción creció 14.5% anual en el mismo periodo.

La tesis descansa en el retorno sobre el capital, la generación de caja y la solidez del balance. El ROIC de 55.1% contrasta con un WACC de 10.1%, la conversión de flujo de caja libre es 89.1% sobre base de doce meses, y la compañía tiene caja neta, con deuda neta sobre EBITDA de -0.37. Las cifras más débiles son el crecimiento de ingresos a tres años de -13.5% anual, la estimación de BPA del próximo año de -1.0% de crecimiento y un precio sobre valor contable de 10.45 frente a una mediana de 5.99.

Salud financiera

La solidez financiera es verde, sostenida por el Z-score de Altman, la deuda neta sobre EBITDA y el ratio circulante, todos evaluados como buenos. El ratio circulante es 1.56 y el ratio rápido 1.40, mientras que la deuda sobre patrimonio es 0.25 y la compañía está en posición de caja neta. La compañía no informa su gasto por intereses, por lo que la cobertura de intereses no está disponible. El Z-score de Altman es 8.29, en la zona segura, aunque ese modelo fue diseñado para fabricantes y esta compañía es una empresa de logística. El riesgo de insolvencia es bajo, de aproximadamente 0.2% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años, con cifras a 2025-12-31.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde, apoyada por la conversión de flujo de caja libre y la reducción del número de acciones, ambas evaluadas como buenas. La conversión de flujo de caja libre es 89.1% sobre base de doce meses y 107.3% en cinco años, y el ratio de devengos es -0.04. La compensación basada en acciones equivale a 0.55% de los ingresos, dejando el flujo de caja libre después de ella en 854.5 millones de USD. El cambio del número de acciones a cinco años es -4.43% anual, reflejando recompras. La puntuación de Piotroski es 7 de 8 puntos evaluables. La compañía superó las expectativas de beneficios en los 8 últimos trimestres, con una sorpresa media de 15.3%. Las estimaciones del año en curso subieron 12.7% en 90 días, con 7 revisiones al alza y 1 a la baja en los últimos 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde, impulsada por el ROIC frente al WACC, evaluado como bueno, mientras que los márgenes son neutrales. El ROIC es 55.1% frente a un WACC de 10.1%, con un valor de ROIC menos WACC de 45.0%, y la mediana del ROIC a cinco años es 53.9%. El margen bruto es 27.4% frente a una mediana de diez años de 12.7%. El margen operativo es 10.1% frente a una mediana de 10.0%, y el margen neto es 7.9% frente a 7.5%. El retorno sobre el patrimonio es 44.5%. La descomposición DuPont muestra un margen neto de 7.35%, una rotación de activos de 2.26 y un multiplicador de capital de 2.08, por lo que el retorno proviene principalmente del margen y de la rotación de activos y no del apalancamiento.

Crecimiento

El crecimiento es amarillo: las tasas de crecimiento compuesto son neutrales, la consistencia de los ingresos es buena y la estimación del próximo año es mala. Los ingresos crecieron de forma compuesta -13.5% en tres años, 2.9% en cinco años y 5.3% en diez años. El BPA creció de forma compuesta -10.2% en tres años, 8.0% en cinco años y 9.5% en diez años. El flujo de caja libre por acción creció de forma compuesta -17.4% en tres años, 14.5% en cinco años y 9.9% en diez años. Los ingresos crecieron en 7 de 10 años comparables. La estimación de BPA del próximo año muestra un crecimiento de -1.0%, mientras que la estimación del próximo año subió 8.3% en 90 días.

Valoración

La valoración es roja, porque el precio se sitúa muy por encima de la banda de valor razonable, y el veredicto es sobrevalorada. Frente a sus medianas de diez años, el precio sobre beneficios es 23.5 frente a 22.6, una prima de 4.0%; el valor empresa sobre EBITDA es 17.0 frente a 14.6, una prima de 16.6%; el precio sobre flujo de caja libre es 26.4 frente a 21.1, una prima de 24.9%; el precio sobre ventas es 1.85 frente a 1.66, una prima de 11.2%; y el precio sobre valor contable es 10.45 frente a 5.99, una prima de 74.4%. El descuento de flujos de caja da 89.76 USD por acción con una tasa de descuento de 10.24%. El valor razonable según múltiplos históricos es 163.16 USD. El DCF inverso implica un crecimiento de 13.1% frente a un crecimiento de ingresos de 2.9% en cinco años. El rendimiento por dividendo es 0.85% con un pago de 22.4% del flujo de caja libre.

Riesgos

Cada cifra débil pesaría en la tesis de forma distinta. Un crecimiento negativo de los ingresos y del BPA a tres años pondría en duda si la tendencia reciente respalda los múltiplos elevados. Una estimación de BPA del próximo año de -1.0% de crecimiento reduciría la base de beneficios en la que se apoya el precio. Un precio sobre valor contable de 10.45 frente a una mediana de 5.99 significa que un regreso a los múltiplos históricos recortaría el valor de forma notable. La compañía no informa su gasto por intereses, por lo que la cobertura de intereses no está disponible, y el coste de la deuda utilizado en la tasa de descuento es un supuesto. El modelo de Altman fue construido para fabricantes, por lo que su lectura de zona segura es menos informativa aquí. La lectura del M-score de Beneish no está disponible. Este análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni un desglose de ingresos por segmento.