Fastenal Company (FAST)

Conclusión

Fastenal distribuye sujetadores y suministros industriales y de construcción en Estados Unidos, Canadá, México y en el ámbito internacional, atendiendo a fabricantes, clientes de mantenimiento y empresas constructoras. Con un precio de 54.57 USD el 2026-11-09, la capitalización bursátil es de 62.6 mil millones de USD.

El veredicto es de sobrevaloración. Los múltiplos actuales se sitúan muy por encima de sus medianas de diez años: el P/E es 44.1 frente a una mediana de 30.5, y la relación precio/flujo de caja libre es 59.4 frente a 38.3. El DCF arroja 19.74 USD por acción, y la banda de valor razonable va de 22.26 a 33.39 USD con un punto medio de 27.83 USD, un margen de seguridad de -49.0% al precio actual. El valor razonable según los múltiplos históricos es de 35.92 USD. El DCF inverso implica un crecimiento anual del 19.9%, frente a un crecimiento de ingresos del 7.8% en cinco años y de un crecimiento del flujo de caja libre por acción del 2.4% en el mismo periodo.

Lo que sostiene el caso es la rentabilidad del capital: ROIC de 32.4% frente a un WACC de 8.8%, y una puntuación Z de Altman de 32.38 en zona segura. La conversión del flujo de caja libre del 74.3% en los últimos doce meses también respalda los beneficios. Lo que lo rompería es el precio en sí: la relación precio/flujo de caja libre de 59.4 y una rentabilidad del flujo de caja libre del 1.7%. El crecimiento es el otro punto débil, con ingresos que se componen al 5.5% en tres años y el BPA al 5.0%.

Salud financiera

La solidez financiera es verde, sostenida por sus cuatro medidas: el ratio corriente de 3.93, la deuda neta sobre EBITDA de 0.12x, la cobertura de intereses de 504.9x y la puntuación Z de Altman. La deuda es baja, con un ratio deuda/patrimonio de 0.11 y un ratio de liquidez inmediata de 1.88. La puntuación Z de Altman de 32.38 se sitúa en la zona segura, pero el modelo fue diseñado para fabricantes, y Fastenal es un distribuidor, por lo que la puntuación es una guía aproximada. El riesgo de insolvencia es bajo, de alrededor del 0.01% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. El balance de la empresa no presenta un problema de solvencia visible.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde, respaldada por la puntuación de Piotroski de 7 sobre 9 y por un número de acciones que se ha reducido ligeramente en cinco años, a una tasa compuesta de -0.02%. La conversión del flujo de caja libre es del 74.3% en los últimos doce meses y del 83.2% en cinco años. El ratio de devengos de -0.77% es negativo, lo que significa que los beneficios en efectivo superan a los beneficios reportados. La compensación basada en acciones representa solo el 0.11% de los ingresos, y el flujo de caja libre tras ella es de 1.04 mil millones de USD. La puntuación M de Beneish no está disponible. En los últimos ocho trimestres la compañía superó las estimaciones dos veces y no las alcanzó dos veces, con una sorpresa media del 0.36%. Los analistas elevaron las estimaciones del año en curso en los últimos 90 días un 1.2%, con tres revisiones al alza y una a la baja en los últimos 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde, con cuatro medidas evaluadas como buenas. El ROIC de 32.4% se sitúa muy por encima del WACC de 8.8%, una diferencia que los datos registran como creadora de valor, y la mediana del ROIC de cinco años es de 30.0%. Los márgenes están cerca de sus medianas de diez años: el margen bruto es 44.6% frente a 46.1%, el margen operativo es 20.5% frente a 20.2%, y el margen neto es 15.6% frente a 15.2%. El margen operativo ha sido estable, con una variación del 1.5%. La rentabilidad sobre el patrimonio de 34.2% no está inflada por el apalancamiento: la descomposición DuPont muestra un margen neto de 15.4%, una rotación de activos de 1.62x y un multiplicador del capital de solo 1.28x. Los rendimientos proceden de las operaciones, no del endeudamiento.

Crecimiento

El crecimiento es verde, aunque sus medidas componentes son en su mayoría neutrales. Los ingresos se compusieron al 5.5% en tres años, al 7.8% en cinco años y al 7.8% en diez años. El BPA creció al 5.0%, 8.0% y 9.5% en los mismos periodos. El flujo de caja libre por acción creció al 11.1% en tres años, pero solo al 2.4% en cinco años. Los ingresos han crecido en los diez últimos años, lo que constituye un historial consistente. Los analistas esperan que el BPA crezca un 10.7% el próximo año, por encima del ritmo de los últimos tres años y basado en estimaciones que solo han sido revisadas ligeramente.

Valoración

La valoración es roja, ya que el veredicto es de sobrevaloración y el margen de seguridad de -49.0% es la única medida evaluada. Todos los múltiplos están por encima de su mediana de diez años: el P/E es 44.1 frente a 30.5, una prima del 44.8%; EV/EBITDA es 30.7 frente a 20.2, una prima del 51.6%; precio/flujo de caja libre es 59.4 frente a 38.3, una prima del 55.1%; precio/ventas es 6.9 frente a 4.6, una prima del 49.1%; y precio/valor contable es 15.1 frente a 9.9, una prima del 53.0%. El DCF arroja 19.74 USD por acción, usando una tasa de descuento del 8.9%, un crecimiento del 7.8% durante el periodo de previsión y un crecimiento terminal del 2.5%. La banda de valor razonable va de 22.26 a 33.39 USD. El DCF inverso implica un crecimiento del 19.9%, una diferencia del 12.2% sobre la TACC de ingresos a cinco años. El rendimiento por dividendo es del 1.8%, con un rendimiento a plazo del 2.0%, y el pago es del 104.6% del flujo de caja libre, por lo que el dividendo no está cubierto por el flujo de caja libre.

Riesgos

Las cifras más débiles dañarían el caso de maneras concretas. Una rentabilidad del flujo de caja libre del 1.7% deja poco margen si el crecimiento se frena, y el pago de dividendos del 104.6% del flujo de caja libre sería difícil de sostener si el flujo de caja cae. El crecimiento de ingresos a tres años del 5.5% y el crecimiento del BPA del 5.0% ofrecen poco colchón frente a un múltiplo que está un 44.8% por encima de su mediana. Un ROIC en descenso, actualmente de 32.4%, reduciría la distancia sobre el WACC de 8.8%. La puntuación M de Beneish no está disponible, por lo que el riesgo de manipulación no puede comprobarse. Este análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni ingresos por segmento, por lo que no puede evaluarse el momento de cualquier refinanciación ni la composición del crecimiento.