FedEx Corporation (FDX)

Conclusión

FedEx Corporation presta servicios de transporte de paquetes y carga, comercio electrónico y servicios empresariales en Estados Unidos y a nivel internacional, a través de sus segmentos Express U.S. Domestic y Express International. Con un precio de la acción de 318.84 USD el 2026-11-09, la empresa tiene una capitalización bursátil de 74.7 mil millones de USD.

El veredicto es justo. La banda de valor razonable va de 261.88 a 392.82 USD, con un punto medio de 327.35 USD y un margen de seguridad del 2.7% al precio actual. El flujo de caja descontado da 358.64 USD por acción con una tasa de descuento del 11.44%, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 296.06 USD. El precio/beneficio de 19.1 está por encima de su mediana de diez años de 16.4, mientras que el precio/flujo de caja libre de 13.6 está por debajo de su mediana de 18.9. El flujo de caja descontado inverso implica un crecimiento del 5.1%, frente a un crecimiento de ingresos del 2.5% anual logrado en cinco años.

Lo que sostiene la tesis son una cobertura de intereses de 11.4, una conversión de flujo de caja libre del 140.6% en los últimos doce meses y una variación del número de acciones a cinco años de -2.3% anual gracias a las recompras. Lo que la rompería es un retorno sobre el capital invertido del 7.3% frente a un coste medio ponderado del capital del 9.02%, un crecimiento del BPA a cinco años de -1.0% anual y un recorte del 12.3% en las estimaciones de beneficios del ejercicio en curso durante los últimos noventa días.

Salud financiera

La fortaleza financiera es verde, sostenida por una cobertura de intereses de 11.4 y un ratio de liquidez corriente de 1.33, mientras que la deuda neta/EBITDA de 2.36 y la deuda/patrimonio de 0.99 impiden que el panorama sea más sólido. El ratio de liquidez inmediata es 1.17. La deuda neta/EBITDA es la métrica a vigilar, ya que los beneficios están bajo presión. El Altman Z-score es 2.82, que cae en la zona gris. El modelo de Altman fue diseñado para fabricantes, por lo que su lectura es solo orientativa para un negocio de logística. Riesgo de insolvencia: bajo, en torno al 0.55% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años, con cifras a 2026-05-31.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es amarilla. La conversión de flujo de caja libre es sólida, del 140.6% en los últimos doce meses, aunque la media de cinco años es del 82.0%. El ratio de devengos de -4.8% apunta a que los beneficios en efectivo van por delante del beneficio contable. La compensación basada en acciones es insignificante, con un 0.05% de los ingresos, lo que deja el flujo de caja libre después de ella en 5.44 mil millones de USD. El Piotroski score es 6 sobre 9. El Beneish M-score no está disponible. La empresa superó las estimaciones de beneficios en siete de los últimos ocho trimestres, con una sorpresa media del 10.5%. Sin embargo, los analistas han recortado la estimación del ejercicio en curso un 12.3% en noventa días, con seis rebajas frente a tres subidas en los últimos treinta días.

Rentabilidad

La rentabilidad es amarilla. Los márgenes se sitúan justo por debajo de sus medianas de diez años: el margen bruto es 18.95% frente a una mediana de 21.56%, el margen operativo 6.45% frente a 6.98%, y el margen neto 4.09% frente a 4.67%. El retorno sobre el capital invertido es 7.3%, por debajo del coste medio ponderado del capital de 9.02%, lo que da una brecha de -1.72%. La mediana de cinco años del retorno sobre el capital invertido es 8.05%. El retorno sobre el patrimonio de 11.28% está inflado por el apalancamiento: el multiplicador del patrimonio es 3.13, mientras que la rotación de activos es 0.96 y el margen neto 4.68%. La estabilidad del margen operativo es 1.03.

Crecimiento

El crecimiento es amarillo. El crecimiento compuesto de los ingresos es 1.7% en tres años y 2.5% en cinco. Los ingresos crecieron en seis de los últimos diez años. El beneficio por acción creció un 6.1% anual en tres años, pero cayó un 1.0% anual en cinco. El flujo de caja libre por acción creció un 27.6% anual en tres años y un 6.2% en cinco. Los analistas esperan un crecimiento del beneficio del 13.7% el próximo año, aunque esa estimación se ha revisado a la baja un 13.5% en noventa días. Una cifra de crecimiento de ingresos a diez años no está disponible.

Valoración

La valoración es amarilla, con un veredicto de justo. El precio/beneficio de 19.1 supone una prima del 16.6% sobre su mediana de diez años de 16.4. El valor empresa/EBITDA de 10.0 supone una prima del 5.8% sobre su mediana de 9.5. El precio/flujo de caja libre de 13.6 supone un descuento del 27.9% sobre su mediana de 18.9, y el precio/valor contable de 2.16 un descuento del 13.6% sobre su mediana de 2.50. El flujo de caja descontado da 358.64 USD por acción con una tasa de descuento del 11.44%, con una hipótesis de crecimiento del 8.1% para la primera etapa y del 2.5% a perpetuidad. Alrededor del 46.7% de ese valor procede del valor terminal. El flujo de caja descontado inverso implica un crecimiento del 5.1%, frente a un crecimiento de ingresos del 2.5% y de flujo de caja libre por acción del 6.2% en cinco años. La rentabilidad por dividendo es 1.77%, con un pago del 24.1% del flujo de caja libre. La banda de valor razonable se basa en hipótesis fijas y no es un precio objetivo.

Riesgos

El principal riesgo es que los retornos se mantengan por debajo del coste de capital: un retorno sobre el capital invertido del 7.3% frente al 9.02% significa que cada nuevo dólar invertido rinde menos de lo que cuesta. Un descenso del BPA a cinco años y las estimaciones a la baja debilitarían la tesis si persisten. La deuda neta/EBITDA de 2.36 limita la flexibilidad si los beneficios siguen cayendo. El Altman Z-score de 2.82 ofrece solo una lectura de zona gris para este negocio. Los valores no disponibles incluyen el Beneish M-score y el crecimiento de ingresos a diez años. Este análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni una división de ingresos por segmento, por lo que no se puede evaluar la presión de refinanciación ni la composición del crecimiento.