General Dynamics Corporation (GD)

Conclusión

General Dynamics fabrica jets de negocios, submarinos de propulsión nuclear y buques de superficie, vehículos de combate terrestres y servicios de tecnología para la defensa, informados en cuatro segmentos: Aeroespacial, Sistemas Marinos, Sistemas de Combate y Tecnologías. Al precio de 362.07 USD el 2026-11-09, la compañía tiene una capitalización bursátil de 97.8 mil millones de USD.

El veredicto es razonable. La banda de valor razonable va de 303.13 a 454.69 USD con un punto medio de 378.91 USD, lo que da un margen de seguridad de 4.7% al precio actual. La relación precio-beneficio de 21.0x está por encima de su mediana de diez años de 18.9x, y el valor empresa sobre EBITDA de 14.9x está por encima de su mediana de 13.9x. El precio sobre flujo de caja libre de 16.9x está por debajo de su mediana de 20.0x. El DCF da 420.72 USD por acción, mientras que el valor razonable según múltiplos históricos es 337.09 USD. El DCF inverso implica un crecimiento de 3.7% anual, frente a un crecimiento de ingresos de 6.7% y un crecimiento del flujo de caja libre por acción de 7.6% en cinco años.

Lo que sostiene el caso es un ROIC de 15.3% frente a un WACC de 8.5%, una conversión de flujo de caja libre de 124.1% en los últimos doce meses y un Z-score de Altman de 4.28. Lo que lo debilitaría es la prima de 11.4% de la relación precio-beneficio sobre su mediana de diez años, un margen operativo de 10.4% frente a una mediana de 10.9%, y un margen bruto de 15.4% frente a una mediana de 16.7%.

Salud financiera

La solidez financiera es verde, sostenida por el Z-score de Altman de 4.28, una deuda neta sobre EBITDA de 0.67x, una cobertura de intereses de 26.3x y un ratio corriente de 1.43. El ratio rápido de 0.84 y la deuda sobre patrimonio de 0.33 también están en niveles cómodos. El Z-score de Altman está en la zona segura; el modelo fue diseñado para fabricantes, y General Dynamics es en gran medida un fabricante, por lo que la lectura es pertinente. Riesgo de insolvencia: bajo, de alrededor de 0.3% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años, con base en las cifras de cierre de 2025. La compañía no es una entidad financiera, por lo que estos modelos aplican. La deuda neta es modesta en relación con los beneficios, y la deuda de la compañía ha disminuido en cinco años, a una tasa compuesta de -14.6% anual.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde. La conversión de flujo de caja libre es de 124.1% en los últimos doce meses y de 99.2% en cinco años, y el ratio de devengos de -1.6% apunta a beneficios respaldados por caja. La compensación basada en acciones es 0.4% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es 5.56 mil millones de USD. El número de acciones cayó 1.0% anual en cinco años, lo que apunta a recompras. El puntaje de Piotroski es 8 sobre 9. El M-score de Beneish no está disponible. Los beneficios superaron las expectativas en los últimos ocho trimestres, en promedio 5.8%. Los analistas elevaron las estimaciones del año en curso 2.3% en 90 días, y las del año siguiente 1.6%, con un crecimiento esperado de beneficios del año siguiente de 8.3%.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen operativo de 10.4% está ligeramente por debajo de su mediana de diez años de 10.9%, y el margen neto de 8.2% está cerca de su mediana de 8.4%. El margen bruto de 15.4% está por debajo de su mediana de 16.7%. Un ROIC de 15.3% frente a un WACC de 8.5% da un ROIC menos WACC de 6.9%, por lo que el negocio crea valor por encima de su costo de capital. El ROIC ha promediado 12.4% en cinco años. El rendimiento sobre el patrimonio de 17.1% se ve favorecido por el apalancamiento: la descomposición DuPont muestra un margen neto de 8.0%, una rotación de activos de 0.92 y un multiplicador de capital de 2.23, por lo que la financiación con activos intensivos eleva la cifra principal.

Crecimiento

El crecimiento es verde. Los ingresos han crecido a una tasa compuesta de 10.1% en tres años, 6.7% en cinco y 5.2% en diez. El beneficio por acción creció a una tasa compuesta de 8.0% en tres años, 6.9% en cinco y 5.2% en diez. El flujo de caja libre por acción creció 5.1% en tres años, 7.6% en cinco y 9.4% en diez. Los ingresos subieron en ocho de los últimos diez años. El crecimiento de los últimos años es más sólido que el historial de diez años, y la perspectiva de crecimiento de beneficios del año siguiente es 8.3%.

Valoración

La valoración es amarilla, porque el veredicto es razonable y el margen de seguridad de 4.7% es solo moderado. La relación precio-beneficio de 21.0x está 11.4% por encima de su mediana de diez años de 18.9x, y el valor empresa sobre EBITDA de 14.9x está 7.1% por encima de su mediana de 13.9x. El precio sobre ventas de 1.73x está 7.6% por encima de su mediana, mientras que el precio sobre flujo de caja libre de 16.9x está 15.4% por debajo de su mediana de 20.0x. El DCF da 420.72 USD por acción con una tasa de descuento de 8.87%, con una participación del valor terminal de 57.2%. El valor razonable según múltiplos históricos es 337.09 USD. La banda de valor razonable va de 303.13 a 454.69 USD. El DCF inverso implica un crecimiento de 3.7%, por debajo del crecimiento de ingresos de 6.7% y del crecimiento del flujo de caja libre por acción de 7.6% logrados en cinco años. El rendimiento por dividendo es 1.7% y el pago es 28.9% del flujo de caja libre.

Riesgos

El principal riesgo es que la prima en los múltiplos de beneficios persista mientras el crecimiento se desacelera. La prima de 11.4% en la relación precio-beneficio sería más difícil de justificar si el margen operativo de 10.4% siguiera cayendo por debajo de su mediana de 10.9%. El margen bruto de 15.4% frente a una mediana de 16.7% apunta a presión sobre la rentabilidad. El rendimiento sobre el patrimonio depende del apalancamiento, por lo que un aumento de la deuda elevaría la cifra principal mientras reduce el margen de seguridad. El M-score de Beneish no está disponible, por lo que el riesgo de manipulación de beneficios no puede medirse aquí. El análisis tiene límites: no hay calendario de vencimiento de la deuda ni ingresos por segmento, por lo que no pueden evaluarse los riesgos de programas individuales.