The Boeing Company (BA)

Conclusión

Boeing diseña y fabrica aviones comerciales, aeronaves militares, satélites y sistemas espaciales, y los respalda a través de su segmento Global Services. Las acciones cerraron a 172.38 USD el 2026-11-09, lo que da una capitalización bursátil de 136.6 mil millones de USD.

El veredicto es justo. El valor de empresa sobre EBITDA de 14.18x está por debajo de su mediana de diez años de 17.10x, y el precio sobre ventas de 1.44x está por debajo de su mediana de 1.90x. El precio sobre flujo de caja libre de 8537.66x está muy por encima de su mediana de 18.30x porque el flujo de caja libre es casi cero. El flujo de caja descontado no ofrece un valor por acción en los datos, y no hay un DCF inverso disponible, por lo que el crecimiento que implica el precio no puede compararse con el crecimiento logrado. Los ingresos crecieron a una tasa anual de 9.0% en cinco años y de 10.33% en tres. La banda de valor razonable va de 171.54 a 257.32 USD con un punto medio de 214.43 USD, lo que supone un margen de seguridad de 24.4% al precio actual.

Las cifras más sólidas son un ROIC de 27.56% frente a un WACC de 9.77%, una diferencia ROIC menos WACC de 17.8% y un CAGR de ingresos a cinco años de 9.0%. Las más débiles son la puntuación Z de Altman de 1.50, que se sitúa en la zona de angustia, una conversión de flujo de caja libre de 0.2% sobre base de últimos doce meses, y un crecimiento del número de acciones de 6.02% anual en cinco años.

Salud financiera

La salud financiera es roja, lastrada por una puntuación Z de Altman de 1.50 en la zona de angustia, y ninguna de sus cuatro medidas se evalúa como buena. El ratio corriente es 1.13 y el ratio de prueba ácida solo 0.22, por lo que la liquidez depende en gran medida de los inventarios y las cuentas por cobrar. La deuda neta sobre EBITDA es 2.21x, la cobertura de intereses 4.21x y la deuda sobre patrimonio 7.01. El modelo de Altman se diseñó para fabricantes, y Boeing lo es, así que su zona aquí es aplicable. El riesgo de insolvencia es bajo, de aproximadamente 2.0% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años, basada en cifras al 2025-12-31. Una estimación baja no anula la lectura de angustia del modelo de Altman.

Calidad de los resultados

La calidad de los resultados es roja, porque la conversión de flujo de caja libre es 0.2% sobre base de últimos doce meses y el número de acciones creció a una tasa anual de 6.02% en cinco años. El flujo de caja libre después de la compensación basada en acciones es de -322 millones de USD sobre base de últimos doce meses, y la compensación basada en acciones representa 0.36% de los ingresos. La conversión de flujo de caja libre a cinco años no está disponible. El ratio de devengos es 0.72% para 2025. La puntuación de Piotroski es 6 sobre 9, y la puntuación M de Beneish de -2.97 se interpreta como improbable que señale manipulación. En los últimos ocho trimestres la empresa superó las estimaciones cuatro veces y no las alcanzó cuatro veces, con una sorpresa media de 274.9%. Las estimaciones para el año en curso se revisaron al alza dos veces y a la baja ocho veces en los últimos 30 días, y las estimaciones del año siguiente se movieron -47.7% en 90 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es amarilla, porque el ROIC de 27.56% está muy por encima del WACC de 9.77%, aunque el margen operativo es ligeramente negativo, de -0.16%. Los márgenes se sitúan por encima de sus medianas de diez años: el margen bruto es 9.42% frente a una mediana de 5.57%, el margen operativo -0.16% frente a -3.59%, y el margen neto 8.07% frente a -1.84%. La estabilidad del margen es 3.71. El retorno sobre el patrimonio de 116.9% está inflado por el apalancamiento. La descomposición DuPont de 2025 muestra un margen neto de 2.5%, una rotación de activos de 0.53 y un multiplicador de capital de 30.85. Gran parte del retorno procede, por tanto, de la estructura del balance más que solo de los márgenes. La mediana de ROIC de cinco años es -7.26%, así que el nivel actual es un cambio reciente.

Crecimiento

El crecimiento es verde, basado en un CAGR de ingresos a cinco años de 9.0% y en un crecimiento estimado del BPA del año siguiente de 207.1%. El crecimiento compuesto de los ingresos es 10.33% en tres años, 9.0% en cinco años y -0.71% en diez años. Los ingresos crecieron en seis de los diez años comparables. El beneficio por acción cayó a una tasa compuesta de -8.89% en diez años, así que la recuperación reciente aún no ha reparado el historial a largo plazo. La estimación del año siguiente es una previsión, y las recientes revisiones a la baja muestran que todavía no es segura.

Valoración

La valoración es amarilla, con un veredicto de precio justo. El valor de empresa sobre EBITDA es 14.18x frente a una mediana de diez años de 17.10x, una prima de -17.1%. El precio sobre ventas es 1.44x frente a una mediana de 1.90x, una prima de -24.4%. El precio sobre flujo de caja libre de 8537.66x tiene una prima de 465.6% sobre su mediana de 18.30x, lo que refleja un flujo de caja libre casi nulo. El rendimiento por beneficios es 5.6% y el rendimiento del flujo de caja libre 0.01%. El flujo de caja descontado usa una tasa de descuento de 11.53% y una tasa de crecimiento terminal de 2.5%, partiendo de un flujo de caja libre de -322 millones de USD, pero no se da un valor por acción. La banda de valor razonable va de 171.54 a 257.32 USD con un punto medio de 214.43 USD, y el valor razonable según múltiplos históricos es 214.43 USD. El rendimiento por dividendo es 0.25%, con un pago sobre el flujo de caja libre de 2162.5%.

Riesgos

La puntuación Z de Altman de 1.50 señala angustia y elevaría el coste de refinanciación si los prestamistas la leen de la misma manera. La deuda neta sobre EBITDA de 2.21x y la cobertura de intereses de 4.21x dejan menos margen si los beneficios caen. La conversión de flujo de caja libre de 0.2% significa que los beneficios contables aún no se convierten en caja, y el flujo de caja libre negativo de -322 millones de USD significa que el dividendo se paga con otras fuentes. El crecimiento del número de acciones de 6.02% anual diluye a cada accionista. No están disponibles el valor por acción del flujo de caja descontado, el DCF inverso, la conversión de flujo de caja libre a cinco años, ni las medianas de precio sobre beneficios y precio sobre valor contable. El análisis no tiene un calendario de vencimientos de deuda ni ingresos por segmento, por lo que no puede probar cómo afectarían la refinanciación o los distintos negocios a las cifras.