Hewlett Packard Enterprise Co (HPE)

Conclusión

Hewlett Packard Enterprise vende servidores, almacenamiento, productos y servicios de redes y seguridad a clientes comerciales y grandes empresas, y dispone de su propio brazo de financiación. A 47.54 USD el 2026-11-09, la capitalización bursátil es de 63.1 mil millones de USD y el valor empresarial es de 77.1 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevaloración. La relación precio-beneficio es hoy de 22.6, frente a una mediana de diez años de 11.9, y EV/EBITDA es de 12.3, frente a 7.1. El flujo de caja descontado da 30.39 USD por acción con una tasa de descuento del 12.2%, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 24.28 USD. La banda de valor razonable va de 21.87 a 32.80 USD, con un punto medio de 27.34 USD, lo que arroja un margen de seguridad de -42.5% al precio actual. El DCF inverso implica un crecimiento anual del 10.9%, mientras que los ingresos crecieron un 4.9% anual en cinco años y el beneficio por acción cayó en los últimos tres años.

Las cifras más sólidas son una conversión del flujo de caja libre de 1.49 en los últimos doce meses, siete superaciones de beneficios en ocho trimestres y un M-score de Beneish de -2.27, que se interpreta como manipulación improbable. Las más débiles son un ROIC del 5.3% frente a un WACC del 10.2%, un Z-score de Altman de 1.31 en la zona de angustia y una deuda neta/EBITDA de 2.24. Si los rendimientos se mantienen por debajo del coste de capital, la prima del precio tiene poco respaldo en el propio negocio.

Salud financiera

La fortaleza financiera es amarilla: la cobertura de intereses de 15.6 es buena, mientras que el ratio corriente de 1.11 y la deuda neta/EBITDA de 2.24 son neutrales y el Z-score de Altman de 1.31 es débil. El ratio rápido es de 0.53 y la deuda sobre patrimonio es de 0.76. El Z-score de Altman de 1.31 se sitúa en la zona de angustia, pero ese modelo fue diseñado para fabricantes y esta empresa no lo es, por lo que la lectura debe considerarse con cautela. Riesgo de insolvencia: bajo, en torno al 1.5% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. Una cobertura de intereses de 15.6 sobre base de los últimos doce meses muestra que los beneficios operativos cubren cómodamente los pagos de intereses, lo que limita la presión a corto plazo derivada de la carga de deuda.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde: la conversión del flujo de caja libre, el M-score de Beneish y el número de acciones se valoran como buenos. La conversión del flujo de caja libre es de 1.49 en los últimos doce meses y de 1.01 en cinco años, y el ratio de devengos es de -3.9%, lo que significa que los beneficios en efectivo superan a los beneficios declarados. La compensación basada en acciones equivale al 1.9% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 3.36 mil millones de USD. El número de acciones ha aumentado a una tasa compuesta del 0.5% en cinco años, por lo que no hay recompras netas. El Piotroski score es de 5 sobre 9. Los beneficios superaron las expectativas en siete de los últimos ocho trimestres, con una sorpresa media del 14.0%. Las estimaciones para el próximo año subieron un 16.9% en 90 días, con doce revisiones al alza y ninguna a la baja en los últimos 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es amarilla: el margen operativo frente a su mediana es bueno, mientras que la diferencia ROIC menos WACC es mala y el margen neto es neutral. El margen bruto es del 36.0% frente a una mediana de diez años del 31.3%, el margen operativo es del 8.3% frente al 7.7%, y el margen neto es del 6.7% frente al 4.9%. El ROIC es del 5.3% frente a un WACC del 10.2%, una brecha dada de -4.85%, y la mediana de cinco años del ROIC es del 5.8%, por lo que el negocio gana actualmente menos que su coste de capital. La rentabilidad sobre el patrimonio del 10.5% está inflada por el apalancamiento: el multiplicador de capital de 3.07 muestra que es el balance, y no el margen, el que hace buena parte del trabajo. El tipo impositivo se supone del 21%.

Crecimiento

El crecimiento es amarillo: la estimación de beneficios para el próximo año es buena, mientras que la tendencia del beneficio por acción es mala y el crecimiento de los ingresos es neutral. Los ingresos crecieron a una tasa compuesta del 6.9% en tres años, del 4.9% en cinco años y cayeron un 4.1% anual en diez años. Los ingresos crecieron en seis de los últimos diez años. El beneficio por acción cayó a una tasa compuesta del -59.7% en tres años y del -29.1% en diez años. El flujo de caja libre por acción cayó un 24.8% anual en tres años, pero subió un 10.6% anual en diez años. Los analistas esperan que el beneficio por acción crezca un 23.6% el próximo año, una cifra que depende de una recuperación que todavía no aparece en el historial de tres años.

Valoración

La valoración es roja: todos los múltiplos analizados se sitúan muy por encima de su propia mediana de diez años, y el veredicto es sobrevaloración. La relación precio-beneficio es de 22.6 frente a una mediana de 11.9, una prima del 89.8%. EV/EBITDA es de 12.3 frente a 7.1, una prima del 72.8%. El precio sobre flujo de caja libre es de 15.2 frente a 14.5, una prima del 5.0%. El precio sobre ventas es de 1.5 frente a 0.8, una prima del 95.8%, y el precio sobre valor contable es de 2.4 frente a 1.1, una prima del 123.3%. El flujo de caja descontado da 30.39 USD por acción usando una tasa de descuento del 12.2%, un crecimiento a corto plazo del 4.9% y un crecimiento terminal del 2.5%; el 42% de ese valor se encuentra en el valor terminal. El valor razonable según múltiplos históricos es de 24.28 USD. La banda de valor razonable es un orden de magnitud construido sobre supuestos fijos, una prima de riesgo de renta variable del 5% y un crecimiento limitado, no un precio objetivo. El DCF inverso implica un crecimiento anual del 10.9% frente al 4.9% logrado en cinco años. La rentabilidad por dividendo es del 1.3%, con un pago del 20.6% del flujo de caja libre.

Riesgos

El principal riesgo es que el precio supone un crecimiento que el negocio todavía no ha logrado. Un retorno sobre el capital invertido por debajo del coste de capital significa que cada nuevo dólar invertido aporta poco valor, por lo que un múltiplo más alto depende de un giro en la rentabilidad. El Z-score de Altman de 1.31 y la deuda neta/EBITDA de 2.24 dejan menos margen si los beneficios se debilitan, aunque la cobertura de intereses de 15.6 proporciona actualmente un colchón. Un ratio corriente de 1.11 y un ratio rápido de 0.53 significan que las obligaciones a corto plazo dependen de la generación de caja continuada. El análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni los ingresos por segmento, por lo que no pueden evaluarse el momento de la refinanciación ni la contribución de cada línea de negocio. La empresa no informa de una cifra para los datos relacionados con la insolvencia más allá de las estimaciones mostradas, y el DCF se basa en supuestos y no en previsiones.