IDEXX Laboratories Inc (IDXX)

Conclusión

IDEXX Laboratories desarrolla y vende instrumentos de diagnóstico, pruebas y software para veterinarios de animales de compañía, ganado y aves de corral, lácteos y análisis de agua. A 706.65 USD el 9 de noviembre de 2026, la capitalización bursátil es de 55.7 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevalorada. El P/E de 47.1x está por debajo de su mediana de diez años de 58.6x, y el EV/EBITDA de 33.7x está por debajo de su mediana de 37.8x. Sin embargo, el DCF da 240.32 USD por acción, y la banda de valor razonable va de 448.03 a 672.04 USD con un punto medio de 560.03 USD, lo que supone un margen de seguridad de -20.7% al precio actual. El DCF inverso implica un crecimiento de 24.2% anual, mientras que la empresa generó un crecimiento de ingresos de 9.7% anual en cinco años y un crecimiento del flujo de caja libre por acción de 15.9% anual en el mismo periodo.

Lo que sostiene el caso es un retorno sobre el capital invertido de 45.8% frente a un WACC de 12.4%, una conversión de flujo de caja libre de 110.0% sobre una base de últimos doce meses y un Z-score de Altman de 23.6. Lo que lo rompería es el crecimiento implícito de 24.2%, muy por encima de lo realmente logrado, la razón precio-ventas de 11.9x, ligeramente por encima de su mediana de 11.2x, y una razón rápida de 0.64.

Salud financiera

La fortaleza financiera es verde, respaldada por un Z-score de Altman de 23.6, una deuda neta sobre EBITDA de 0.46 y una cobertura de intereses de 42.2x. La razón circulante de 1.19 es solo neutral, y la razón rápida de 0.64 muestra que la empresa depende de los inventarios y las cuentas por cobrar para cubrir sus obligaciones a corto plazo. La deuda sobre patrimonio es de 0.52. El modelo de Altman fue diseñado para fabricantes, y IDEXX es en parte un fabricante, por lo que su zona segura es una guía razonable. Riesgo de insolvencia: bajo, de alrededor de 0.2% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. La estimación de Ohlson se basa en las cifras de cierre de 2025.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde. La conversión de flujo de caja libre es de 110.0% sobre una base de últimos doce meses y de 86.7% en cinco años, y el ratio de devengo es de -3.6%, lo que significa que los beneficios en efectivo superan a los beneficios contables. La compensación basada en acciones representa 1.4% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 1.23 mil millones de USD. El número de acciones disminuyó 1.4% anual en cinco años, por lo que las recompras han compensado con creces la dilución. La puntuación de Piotroski es de 8 sobre 9, y el M-score de Beneish de -2.23 apunta a un manipulador improbable. La empresa superó las estimaciones de los analistas en los ocho últimos trimestres, con una sorpresa media de 6.7%. Los analistas elevaron la estimación del año en curso un 1.6% en 90 días y la del año siguiente un 1.3%.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen bruto de 62.7% está por encima de su mediana de diez años de 58.4%, el margen operativo de 32.3% está por encima de 26.2%, y el margen neto de 25.4% está por encima de 20.8%. El ROIC es de 45.8% frente a un WACC de 12.4%, un valor de ROIC menos WACC de 33.4%, por lo que la empresa se clasifica como creadora de valor. El retorno sobre el patrimonio de 63.3% está inflado por el apalancamiento: la descomposición DuPont muestra un margen neto de 24.6%, una rotación de activos de 1.28 y un multiplicador de capital de 2.09, de modo que la mayor parte del retorno procede de las operaciones y no de la deuda. La mediana de ROIC de cinco años es de 43.6%.

Crecimiento

El crecimiento es verde. Los ingresos crecieron a una tasa compuesta de 8.5% en tres años, 9.7% en cinco años y 10.4% en diez años. El beneficio por acción creció a una tasa compuesta de 17.8% en tres años, 14.4% en cinco años y 20.4% en diez años. Los ingresos crecieron en los diez últimos años. El flujo de caja libre por acción creció a una tasa compuesta de 41.0% en tres años, 15.9% en cinco años y 24.8% en diez años. El crecimiento de beneficios esperado por el consenso para el año siguiente es de 12.6%.

Valoración

La valoración es roja. El P/E de 47.1x está 19.7% por debajo de su mediana de diez años de 58.6x, y el P/FCF de 42.8x está 33.8% por debajo de su mediana de 64.6x. La razón precio-ventas de 11.9x está 6.5% por encima de su mediana de 11.2x. El DCF da 240.32 USD por acción, usando una tasa de descuento de 12.55%, una tasa de crecimiento terminal de 2.5% y una tasa de crecimiento de 10.4% para la primera etapa. El valor terminal representa 43.9% del DCF. El valor razonable a partir de múltiplos históricos es de 879.75 USD, que utiliza los múltiplos pasados de la empresa y es una cifra independiente. La banda de valor razonable es una estimación de orden de magnitud basada en supuestos fijos, una prima de riesgo de capital de 5% y un crecimiento limitado, no un precio objetivo. El DCF inverso implica un crecimiento de 24.2% anual, muy por encima del crecimiento de ingresos de 9.7% y del crecimiento del flujo de caja libre por acción de 15.9% logrados en cinco años. IDEXX no paga dividendo.

Riesgos

Una razón circulante de 1.19 y una razón rápida de 0.64 dejan poco margen si las cuentas por cobrar o los inventarios se debilitan, y una caída del margen operativo desde 32.3% hacia su mediana de diez años de 26.2% reduciría el colchón del ROIC. La conversión de flujo de caja libre a cinco años de 86.7% está muy por debajo del 110.0% de los últimos doce meses, por lo que la sólida generación de caja reciente podría no mantenerse. El precio implica un crecimiento de 24.2% anual, de modo que cualquier desaceleración de los ingresos o de los beneficios pesaría mucho sobre la valoración. La cifra de estabilidad del margen operativo de 15.2% no se interpreta aquí. El análisis no incluye un calendario de vencimiento de la deuda ni un desglose de ingresos por segmento, por lo que no se puede evaluar el perfil de refinanciación ni la contribución de cada negocio. La estimación de insolvencia y el valor razonable son modelos basados en supuestos, no pronósticos.