Boston Scientific Corp (BSX)

Conclusión

Boston Scientific desarrolla, fabrica y vende dispositivos médicos en sus segmentos MedSurg y Cardiovascular, incluidos stents, dispositivos de cierre de la orejuela auricular izquierda y dispositivos cardiacos implantables. Las acciones cerraron a 45.82 USD el 4 de noviembre de 2026, lo que da una capitalización bursátil de 66.40 mil millones de USD.

El veredicto es infravalorada. El P/E de 19.03 presenta una prima de -68.5% frente a su mediana de diez años de 60.41, y el P/FCF de 18.32 presenta una prima de -62.2% frente a su mediana de 48.50. El flujo de caja descontado da 56.60 USD por acción, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 121.30 USD. La banda de valor razonable va de 71.16 a 106.74 USD con un punto medio de 88.95 USD, lo que supone un margen de seguridad de 94.1% al precio actual. El DCF inverso implica un crecimiento de 5.57% anual, frente a un crecimiento de ingresos de 15.16% anual en cinco años y un crecimiento del flujo de caja libre por acción de 25.09% anual.

Lo que sostiene el caso es una conversión de flujo de caja libre de 126.8% en cinco años, una puntuación de Piotroski de 7 sobre 9 y una cobertura de intereses de 11.1x. Lo que podría romperlo es la estimación de BPA del próximo año, recortada un 8.0% en 90 días con 11 revisiones a la baja y ninguna al alza en los últimos 30 días, el crecimiento del BPA del próximo año de -0.44% y un ROIC mediano de cinco años de 6.91%, por debajo de un WACC de 8.93%.

Salud financiera

La solidez financiera es gris, porque no hay datos suficientes para una evaluación completa. La cobertura de intereses de 11.1x es buena sobre una base de doce meses. El ratio de liquidez corriente, el ratio de prueba ácida, la deuda neta sobre EBITDA y la deuda sobre patrimonio no están disponibles, porque faltan en los datos las cifras de deuda y caja de la empresa. El Z-score de Altman tampoco está disponible, ya que faltan sus datos de entrada; el modelo de Altman se diseñó para fabricantes, así que en cualquier caso sería una guía aproximada para un fabricante de dispositivos médicos. Riesgo de insolvencia: bajo, de alrededor de 0.13% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde, respaldada por una puntuación de Piotroski de 7 sobre 9, una conversión de flujo de caja libre superior al 100% y siete superaciones de beneficios en los últimos ocho trimestres. La conversión de flujo de caja libre de doce meses es de 103.9%, y la cifra de cinco años es de 126.8%. El ratio de devengo es de -3.97%. La compensación basada en acciones representa 1.52% de los ingresos, y el flujo de caja libre tras ella es de 3.31 mil millones de USD sobre una base de doce meses. El número de acciones ha aumentado a una tasa compuesta de 1.07% anual en cinco años, por lo que las recompras no lo han reducido. El M-score de Beneish no está disponible. La sorpresa media de beneficios en los ocho trimestres es de 4.2%, pero las estimaciones están cayendo: la estimación del año en curso ha bajado un 3.7% en 90 días y la del próximo año un 8.0%.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde, respaldada por márgenes operativo y neto muy por encima de sus medianas de diez años. El margen bruto es de 70.4% frente a una mediana de 63.2%, el margen operativo de 21.1% frente a 15.8%, y el margen neto de 16.6% frente a 9.9%. El ROIC de doce meses no está disponible, por lo que no se puede citar el valor de ROIC menos WACC. El ROIC mediano de cinco años es de 6.91%, por debajo del WACC de 8.93%, que es la principal debilidad en este ámbito. El ROE no está disponible. La descomposición DuPont de 2025 muestra un margen neto de 14.4%, una rotación de activos de 0.46 y un multiplicador de capital de 1.80, por lo que el apalancamiento solo añade modestamente a la rentabilidad sobre el patrimonio.

Crecimiento

El crecimiento es amarillo, respaldado por un sólido crecimiento de ingresos y BPA, pero lastrado por una estimación a la baja para el próximo año. Los ingresos han crecido a una tasa compuesta de 16.5% en tres años, 15.2% en cinco años y 10.4% en diez años. El BPA ha crecido a una tasa compuesta de 58.5% en tres años. El flujo de caja libre por acción ha crecido a una tasa compuesta de 56.8% en tres años, 25.1% en cinco años y 25.0% en diez años. Los ingresos crecieron en nueve de los diez años comparables. La estimación de crecimiento del BPA para el próximo año es de -0.44%, que es el punto débil de esta sección.

Valoración

La valoración es verde. Frente a sus medianas de diez años, el P/E de 19.03 presenta una prima de -68.5% frente a 60.41, el P/FCF de 18.32 de -62.2% frente a 48.50, y el P/S de 3.15 de -42.1% frente a 5.45. El EV/EBITDA y el P/B actuales no están disponibles, aunque sus medianas son 28.95 y 4.85. El DCF da 56.60 USD por acción, usando una tasa de descuento de 8.93%, un crecimiento de la primera década de 10.38% y un crecimiento terminal de 2.5%. El valor terminal representa 58.8% de esa cifra. El coste de la deuda se supone en 6.93%, no está reportado. El valor razonable según múltiplos históricos es de 121.30 USD. La banda de valor razonable es un orden de magnitud construido sobre supuestos fijos, incluida una prima de riesgo de renta variable de 5% y un crecimiento limitado, y no es un precio objetivo. El DCF inverso implica un crecimiento de 5.57%, frente a una TACC de ingresos a cinco años de 15.16%, una brecha que se presenta como -9.6%. La empresa no paga dividendo, por lo que el rendimiento por dividendo a futuro es de 0%.

Riesgos

El principal riesgo es que las estimaciones de beneficios sigan cayendo. Un crecimiento del BPA del próximo año de -0.44% y un recorte del 8.0% en 90 días debilitarían el caso de crecimiento, y el veredicto depende de que el mercado siga pagando por los beneficios ya obtenidos. La rentabilidad del capital también es motivo de preocupación: un ROIC mediano de cinco años de 6.91%, por debajo de un WACC de 8.93%, sugiere que la rentabilidad de las nuevas inversiones podría no superar su coste. El DCF es sensible a los supuestos, ya que el valor terminal representa 58.8% de su valor y el coste de la deuda es un supuesto. Varias cifras no están disponibles: la deuda, la caja, los ratios de liquidez corriente y de prueba ácida, la deuda neta sobre EBITDA, el Z-score de Altman, el M-score de Beneish, el ROIC y el ROE de doce meses, y el EV/EBITDA y el P/B actuales. Este análisis tampoco dispone de un calendario de vencimientos de deuda ni de una división de ingresos por segmento, por lo que no puede juzgar las necesidades de refinanciación ni qué líneas de negocio impulsan el crecimiento.