Becton Dickinson and Company (BDX)

Conclusión

Becton Dickinson desarrolla, fabrica y vende suministros médicos, dispositivos, equipos de laboratorio y productos de diagnóstico para instituciones sanitarias, laboratorios y la industria farmacéutica en todo el mundo. A 215.25 USD el 2026-11-09, la capitalización bursátil es de 58.6 mil millones USD y el valor empresa es de 72.3 mil millones USD.

El veredicto es razonable. La acción cotiza a 51.2x beneficios, frente a una mediana de diez años de 36.0x, mientras que el EV/EBITDA de 15.7x está por debajo de su mediana de diez años de 16.2x. El flujo de caja descontado arroja 194.43 USD por acción, y la banda de valor razonable va de 167.24 a 250.86 USD con un punto medio de 209.05 USD, lo que supone un margen de seguridad de -2.9% al precio actual. El DCF inverso implica un crecimiento de 5.36% anual, mientras que los ingresos crecieron un 0.34% anual en cinco años y el beneficio por acción cayó un -10.58% anual en el mismo periodo.

Lo que sostiene el caso es la conversión de flujo de caja libre de 2.56x en los últimos doce meses, ocho superaciones de beneficios en ocho trimestres, y un número de acciones que se redujo un -0.85% anual en cinco años. Lo que lo rompería es un retorno sobre el capital invertido de 2.89% frente a un coste medio ponderado del capital de 7.88%, una deuda neta sobre EBITDA de 2.96x y una cobertura de intereses de 4.2x.

Salud financiera

La solidez financiera es amarilla: el ratio de liquidez corriente de 8.8x y el ratio de prueba ácida de 3.7x son sólidos, pero la deuda neta sobre EBITDA de 2.96x y la cobertura de intereses de 4.2x se califican como neutrales. La deuda sobre patrimonio es 0.28. La puntuación Z de Altman no está disponible porque faltan algunos de sus datos de entrada, y el modelo de Altman fue diseñado para fabricantes, lo que encaja solo en parte con esta empresa. El riesgo de insolvencia es bajo, de aproximadamente 0.08% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. La deuda ha caído un -5.2% anual en cinco años, lo que significa que el balance se reduce en lugar de crecer.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde. La conversión de flujo de caja libre es de 2.56x en los últimos doce meses y de 1.60x en cinco años, ambas por encima del nivel del beneficio neto. El ratio de devengos es -4.6%, lo que indica que los beneficios reportados están respaldados por caja. La puntuación de Piotroski es de 6 sobre 8 puntos evaluables. La puntuación M de Beneish no está disponible en los datos. La compensación basada en acciones no está disponible, por lo que el flujo de caja libre después de ella, 2.93 mil millones USD, no puede contrastarse con el coste de la compensación en acciones. El número de acciones se redujo un -0.85% anual en cinco años, lo que apunta a recompras. La empresa superó las estimaciones de beneficios en los ocho últimos trimestres, en un 4.9% de media. Las estimaciones para el año en curso se revisaron a la baja un -1.2% en los últimos 90 días, con tres revisiones al alza y ninguna a la baja en los últimos 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es amarilla. El margen bruto de 47.4% está por encima de su mediana de diez años de 45.3%, y el margen operativo de 11.6% está en línea con su mediana de 11.7%. El margen neto de 5.9% está por debajo de su mediana de 7.7%. La principal preocupación es el retorno sobre el capital invertido de 2.89% frente a un coste medio ponderado del capital de 7.88%, un valor de retorno sobre el capital invertido menos coste del capital de -5.0%, que el modelo clasifica como destrucción de valor. Su mediana de cinco años es de 4.17%, todavía por debajo del coste del capital. El retorno sobre el patrimonio es de 2.3%, y la descomposición DuPont muestra que está impulsado por un margen neto de 5.9% y una rotación de activos de 0.38x, con un multiplicador de capital de 1.00x, por lo que el apalancamiento no interviene.

Crecimiento

El crecimiento es rojo. Los ingresos crecieron un 0.15% anual en tres años, un 0.34% en cinco años y un 4.54% en diez años, y subieron en seis de los últimos diez años comparables. El beneficio por acción cayó un -7.34% anual en tres años y un -10.58% anual en cinco años, mientras que el flujo de caja libre por acción subió un 12.63% anual en tres años pero cayó un -2.18% anual en cinco años. Los analistas esperan que el beneficio por acción crezca un 6.59% el próximo año, pero la estimación se revisó a la baja un -1.3% en los últimos 90 días.

Valoración

La valoración es amarilla. La relación precio-beneficio de 51.2x está un 42.3% por encima de su mediana de diez años de 36.0x. El EV/EBITDA de 15.7x está un 3.1% por debajo de su mediana de 16.2x, y la relación precio-flujo de caja libre de 20.0x está un 4.8% por debajo de su mediana de 21.0x. La relación precio-valor contable de 1.15x está un 45.4% por debajo de su mediana de 2.12x. El rendimiento del flujo de caja libre es del 5.0%. El flujo de caja descontado arroja 194.43 USD por acción con una tasa de descuento de 8.87%, y el valor terminal representa el 55.9% de esa cifra. El valor razonable según los múltiplos históricos es de 223.68 USD. El DCF inverso implica un crecimiento de 5.36% anual, frente a un crecimiento de los ingresos de 0.34% anual en cinco años. La banda de valor razonable es una estimación de orden de magnitud basada en supuestos fijos, no un precio objetivo. La rentabilidad por dividendo es del 2.0% y el pago es del 39.6% del flujo de caja libre.

Riesgos

Un retorno sobre el capital invertido por debajo del coste del capital es el riesgo central, porque el negocio no ha ganado su coste del capital ni siquiera en su mediana de cinco años. Un beneficio por acción en caída en tres y cinco años socavaría cualquier múltiplo por encima de la mediana histórica, y la prima actual de precio-beneficio de 42.3% ya depende de una recuperación. La deuda neta sobre EBITDA de 2.96x y la cobertura de intereses de 4.2x dejan menos margen si los beneficios caen. La puntuación Z de Altman, la puntuación M de Beneish y la compensación basada en acciones no están disponibles, por lo que estas comprobaciones son incompletas. Este análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni un desglose de ingresos por segmento, por lo que no puede mostrar cuándo vence la deuda ni qué negocio impulsa el crecimiento.