Southwest Airlines Company (LUV)

Conclusione

Southwest Airlines Company gestisce voli passeggeri di linea negli Stati Uniti e verso paesi limitrofi. Al 31 dicembre 2025 la compagnia operava con 803 aeromobili Boeing 737 verso 117 destinazioni. A un prezzo di 46.30 USD al 2026-11-09, la capitalizzazione di mercato è di 22.7 miliardi di USD e il valore d'impresa è di 25.9 miliardi di USD.

Il verdetto è equo. La fascia di valore equo va da 43.02 a 64.53 USD, con un punto medio di 53.78 USD, e il margine di sicurezza è del 16.2% al prezzo attuale. Rispetto alle rispettive mediane decennali, il rapporto prezzo/utili di 21.5 presenta un premio di -22.6% (mediana 27.8), il rapporto valore d'impresa/EBITDA di 8.5 un premio del 10.0% (mediana 7.8), e il rapporto prezzo/vendite di 0.72 un premio di -49.6% (mediana 1.43). Il valore equo dai multipli storici è di 53.78 USD. Un valore del flusso di cassa scontato e un DCF inverso non sono disponibili, poiché il flusso di cassa libero è negativo, quindi la crescita implicita nel prezzo non può essere confrontata con la crescita realizzata. La crescita realizzata è un CAGR dei ricavi del 5.6% su tre anni e un CAGR dell'EPS del -2.0% su tre anni.

I sostegni più solidi sono un indebitamento netto/EBITDA di 1.07, un punteggio di Piotroski di 7 su 9 e un CAGR del numero di azioni in circolazione su cinque anni di -0.25%. I dati più deboli sono un current ratio di 0.47, un margine operativo del 4.4% contro una mediana decennale del 7.6%, e una conversione del flusso di cassa libero del -68.9% negli ultimi dodici mesi.

Solidità finanziaria

La solidità finanziaria è gialla: l'indebitamento netto/EBITDA di 1.07 e una copertura degli interessi di 7.1 la sostengono, mentre un current ratio di 0.47 e un quick ratio di 0.36 la penalizzano. Il rapporto debito/patrimonio netto è di 0.94. La misura quinquennale del rapporto tra crescita del debito e crescita dei ricavi segna -38.7%. Lo Z-score di Altman è 2.27, nella zona grigia. Il modello di Altman è stato concepito per le aziende manifatturiere e una compagnia aerea non lo è, quindi questa lettura è solo indicativa. Rischio di insolvenza: basso, circa il 2.3% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è gialla. Un punteggio di Piotroski di 7 su 9, un M-score di Beneish di -2.66 (manipolazione improbabile) e sei risultati superiori alle attese negli ultimi otto trimestri la sostengono. La conversione del flusso di cassa libero del -68.9% negli ultimi dodici mesi e del -39.8% su cinque anni la penalizza, e il flusso di cassa libero dopo la remunerazione basata su azioni è pari a -725 milioni di USD. Il rapporto di accrual è -9.6%... (correzione: il rapporto di accrual è del -4.5%). La remunerazione basata su azioni in rapporto ai ricavi non è disponibile. Il CAGR quinquennale del numero di azioni in circolazione, pari a -0.25%, indica riacquisti di azioni. Le stime sono in calo: la stima dell'anno in corso è scesa del 19.0% in 90 giorni, con 18 revisioni al ribasso e 3 al rialzo negli ultimi 30 giorni, mentre la stima dell'anno successivo è scesa del 15.4%, con 17 revisioni al ribasso e 2 al rialzo.

Redditività

La redditività è rossa. Il margine operativo del 4.4% è valutato negativamente rispetto a una mediana decennale del 7.6%. Il margine lordo del 55.7% si confronta con una mediana del 23.0%, e il margine netto del 3.3% con il 4.2%. Un ROIC del 10.9% contro un WACC del 9.3% dà un ROIC meno WACC dell'1.5%, etichettato come neutro. La mediana quinquennale del ROIC è dell'8.3%. Il ROE del 14.4% è gonfiato dalla leva: la scomposizione DuPont mostra un margine netto dell'1.6%, un rotazione dell'attivo di 0.97 e un moltiplicatore del patrimonio di 3.64 alla fine del 2025. Gran parte del rendimento del capitale proprio deriva quindi da capitale preso a prestito.

Crescita

La crescita è gialla. La sostengono un CAGR dei ricavi del 25.4% su cinque anni e una crescita in 9 degli 10 anni comparabili, così come la crescita stimata dell'EPS per l'anno prossimo, pari al 51.5%. La penalizzano i CAGR dell'EPS del -2.0% su tre anni e del -13.2% su dieci anni. Il CAGR dei ricavi è del 5.6% su tre anni e del 3.5% su dieci anni. Il dato dei ricavi su cinque anni è nettamente superiore agli altri due, quindi l'andamento recente è stato discontinuo, e gli utili non hanno seguito i ricavi.

Valutazione

La valutazione è gialla. Il verdetto è equo, con un margine di sicurezza del 16.2%. Il rapporto prezzo/utili è 21.5 contro una mediana di 27.8, un premio di -22.6%. Il rapporto prezzo/patrimonio netto è 3.09 contro 3.19, un premio di -3.0%. Il rendimento da dividendo è del 3.3% e quello prospettico dell'1.6%. Il payout sul flusso di cassa libero non è disponibile perché il flusso di cassa libero è negativo. Il valore del flusso di cassa scontato non è disponibile; il tasso di sconto utilizzato è del 10.99%. La fascia di valore equo è una stima d'ordine di grandezza basata su ipotesi fisse (un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita limitata), non un obiettivo di prezzo.

Rischi

Il current ratio di 0.47 e il quick ratio di 0.36 indicano che le obbligazioni a breve termine sono grandi rispetto alle attività liquide, quindi la società dipende dal continuo accesso al finanziamento. Il flusso di cassa libero negativo di -725 milioni di USD dopo la remunerazione basata su azioni significa che le operazioni non stanno attualmente finanziando l'attività, una pressione che aumenterebbe in caso di peggioramento delle condizioni. Le stime in calo, sia per l'anno corrente sia per quello successivo, aggiungono ulteriori dubbi. Valori non disponibili: il valore del flusso di cassa scontato, il DCF inverso, la remunerazione basata su azioni in rapporto ai ricavi e il payout sul flusso di cassa libero. L'analisi ha dei limiti: non contiene un calendario delle scadenze del debito né i ricavi per segmento, e i modelli di Altman e di Ohlson sono solo indicativi per una compagnia aerea.