MercadoLibre Inc. (MELI)

Conclusión

MercadoLibre opera mercados en línea en Brasil, México, Argentina y otros mercados, con Mercado Pago como su brazo de pagos y préstamos. El 2026-11-09 las acciones cotizaban a 1532.68 USD, lo que da una capitalización bursátil de 77.7 mil millones de USD.

El veredicto es infravalorada. El P/E de 41.1x se sitúa muy por debajo de su mediana de diez años de 84.2x, y el EV/EBITDA de 23.3x está por debajo de su mediana de 58.3x. El DCF arroja 6253.63 USD por acción con una tasa de descuento del 11.8%. La banda de valor razonable va de 4345.60 a 6518.40 USD con un punto medio de 5432.00 USD, un margen de seguridad del 254.4%. El DCF inverso implica un crecimiento de -5.0% anual, frente a un crecimiento de los ingresos a cinco años del 48.7% anual.

Las cifras más sólidas son el ROIC del 14.2% frente a un WACC del 10.6%, una conversión de flujo de caja libre de 6.3x en los últimos doce meses, y un crecimiento de ingresos en los diez últimos años de diez. Las más débiles son el ratio corriente de 1.17 y el ratio rápido de 0.74, la puntuación Z de Altman de 2.10 en la zona gris, y las estimaciones a la baja, con las estimaciones de BPA del próximo año revisadas a la baja un 3.8% en 90 días. La compañía superó las expectativas de beneficios en solo tres de los últimos ocho trimestres.

Salud financiera

La fortaleza financiera es verde, sostenida por una deuda neta sobre EBITDA de 1.57x y una cobertura de intereses de 12.5x, mientras que el ratio corriente de 1.17 y la puntuación Z de Altman son neutrales. La deuda sobre patrimonio es de 1.59 y el ratio rápido es de 0.74, así que la liquidez a corto plazo depende del flujo de caja operativo más que de un gran colchón líquido. La puntuación Z de Altman de 2.10 se sitúa en la zona gris. Ese modelo fue diseñado para fabricantes, así que es solo una guía aproximada para un minorista en internet. Riesgo de insolvencia: bajo, alrededor del 1.4% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde. La conversión de flujo de caja libre es de 6.3x sobre una base de los últimos doce meses y de 4.6x en cinco años, y el flujo de caja libre después de la compensación basada en acciones es de 11.6 mil millones de USD. El ratio de devengos es -0.30, y la compensación basada en acciones representa el 0.8% de los ingresos. El número de acciones ha aumentado a una tasa compuesta del 0.4% anual en cinco años, por lo que las recompras no compensan la dilución. La puntuación de Piotroski es de 5 sobre 9, y la puntuación M de Beneish de -3.51 apunta a una manipulación improbable. El punto débil es el historial de beneficios: tres superaciones y cinco incumplimientos en ocho trimestres, con una sorpresa media del 5.6%. Las estimaciones del año en curso se revisaron a la baja un 4.5% en 90 días, con 5 rebajas frente a 4 mejoras en los últimos 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen bruto es del 42.0% frente a una mediana de diez años del 48.1%, y el margen operativo es del 7.4% frente al 8.1%. El margen neto es del 4.9% frente a una mediana del 2.8%, y la estabilidad del margen operativo es de 1.13. El ROIC del 14.2% se sitúa frente a un WACC del 10.6%, con un valor de ROIC menos WACC del 3.6%. El ROE del 23.1% está inflado por el apalancamiento. El desglose DuPont muestra un margen neto del 6.9%, una rotación de activos de 0.68 y un multiplicador de capital de 6.32, todo ello para el cierre de 2025. Gran parte de la rentabilidad, por tanto, procede del endeudamiento del balance más que solo de los márgenes.

Crecimiento

El crecimiento es verde en las cuatro medidas. Los ingresos crecen a una tasa compuesta del 38.9% en tres años, del 48.7% en cinco años y del 46.1% en diez años. El BPA crece a una tasa compuesta del 61.3% en tres años y del 32.3% en diez años. Los ingresos crecieron en los diez últimos años de diez. Se espera un crecimiento del BPA del próximo año del 46.1%, aunque la estimación se ha recortado en los últimos 90 días.

Valoración

La valoración es verde. El P/E es de 41.1x frente a una mediana de diez años de 84.2x, una prima de -51.2%. El EV/EBITDA es de 23.3x frente a 58.3x (-60.1%), el precio sobre flujo de caja libre es de 6.5x frente a 84.7x (-92.3%), el precio sobre ventas es de 2.02x frente a 8.68x (-76.8%), y el precio sobre valor contable es de 9.48x frente a 28.50x (-66.8%). El DCF arroja 6253.63 USD por acción con una tasa de descuento del 11.8%, con el 51.3% del valor en el valor terminal. El valor razonable según múltiplos históricos es de 4610.37 USD. La banda de valor razonable es un orden de magnitud construido sobre supuestos fijos, incluida una prima de riesgo de renta variable del 5% y un crecimiento limitado, y no es un precio objetivo. El DCF inverso implica un crecimiento de -5.0%, frente a un crecimiento de ingresos a cinco años del 48.7% y un crecimiento del flujo de caja libre por acción a cinco años del 62.4%. La compañía no paga dividendo.

Riesgos

El principal riesgo es una liquidez escasa: un ratio rápido de 0.74 y un ratio corriente de 1.17 dejan poco margen si el flujo de caja operativo flaquea. El apalancamiento también importa, ya que la deuda sobre patrimonio de 1.59 magnifica el ROE del 23.1%. Si el margen operativo del 7.4% cayera aún más por debajo de su mediana del 8.1%, el diferencial de ROIC sobre WACC se estrecharía. Las estimaciones a la baja también presionarían el precio, ya que la estimación de BPA del próximo año ha sido revisada a la baja. El análisis tiene límites. No incluye un calendario de vencimientos de deuda ni un desglose de ingresos por segmento, por lo que no pueden juzgarse el perfil de refinanciación ni la contribución de cada línea de negocio.