O’Reilly Automotive Inc (ORLY)

Conclusión

O'Reilly Automotive opera como minorista y proveedor de repuestos, herramientas, suministros y accesorios para automóviles del mercado de reposición en Estados Unidos, Puerto Rico, México y Canadá. El precio de la acción es de 89.79 USD al 2026-11-09, lo que da una capitalización bursátil de 72.0 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevalorada. El P/E actual de 26.6x está un 27.6% por encima de su mediana de diez años de 20.8x, y el EV/EBITDA de 19.7x está un 28.9% por encima de su mediana de 15.3x. El precio sobre flujo de caja libre de 34.3x está un 57.7% por encima de su mediana de 21.7x. El DCF arroja 59.55 USD por acción con una tasa de descuento del 8.87%, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 68.60 USD. La banda de valor razonable va de 51.26 a 76.89 USD con un punto medio de 64.07 USD, lo que supone un margen de seguridad de -28.6% al precio actual. El DCF inverso implica un crecimiento anual del 12.7%, frente a un crecimiento de los ingresos del 8.9% y un crecimiento del flujo de caja libre por acción de -3.5% anual en cinco años.

Los apoyos más sólidos son un ROIC de 36.7% frente a un WACC de 8.2%, un valor de ROIC menos WACC de 28.5% y una cobertura de intereses de 13.6x. La conversión del flujo de caja libre a cinco años, de 94.7%, también respalda la tesis. Las cifras más débiles son el ratio de liquidez corriente de 0.77x, la conversión del flujo de caja libre de los últimos doce meses de 77.6% y la deuda neta sobre EBITDA de 2.4x. Una nueva caída del flujo de caja libre, o una subida sostenida del ratio de liquidez corriente, debilitaría aún más la tesis.

Salud financiera

La solidez financiera es amarilla: la puntuación Z de Altman y la cobertura de intereses son buenas, pero el ratio de liquidez corriente es débil y la deuda neta sobre EBITDA es neutral.

El ratio de liquidez corriente es de 0.77x y el ratio de liquidez inmediata es de 0.09. La deuda neta sobre EBITDA es de 2.4x y la cobertura de intereses es de 13.6x sobre una base de doce meses. La deuda sobre patrimonio no está disponible, porque la compañía reporta un patrimonio de los accionistas negativo. La puntuación Z de Altman es de 3.54, en la zona segura. El modelo de Altman fue diseñado para fabricantes, y esta empresa es minorista, por lo que la zona es solo orientativa. El riesgo de insolvencia es bajo, de alrededor del 1.9% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. La deuda ha disminuido en cinco años, con una cifra de deuda sobre crecimiento de ingresos de -2.3%.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde, respaldada por una sólida conversión del flujo de caja libre y un número de acciones en descenso, siendo la principal limitación la puntuación de Piotroski de 6 sobre 9.

La conversión del flujo de caja libre es de 77.6% en los últimos doce meses y de 94.7% en cinco años. Los devengos son de -1.4% de los activos, lo que es una señal conservadora. La compensación basada en acciones es de 0.18% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 2.07 mil millones de USD. El número de acciones cayó a una tasa compuesta del 4.3% en cinco años, lo que refleja recompras. La puntuación de Piotroski es de 6 sobre 9. La puntuación M de Beneish no está disponible. En los últimos ocho trimestres la compañía superó las estimaciones cuatro veces y se quedó por debajo tres veces, con una sorpresa media de 0.48%. Los analistas elevaron las estimaciones del año en curso en 15 de los últimos 30 días sin recortes, y la estimación del año siguiente subió en 9 casos y bajó en 2.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde: el ROIC supera claramente el coste de capital y los márgenes se sitúan cerca de sus medianas de diez años.

El margen bruto es de 51.8% frente a una mediana de 52.5%. El margen operativo es de 19.8% frente a una mediana de 19.6%, y el margen neto es de 14.3% frente a una mediana de 14.3%. La cifra de estabilidad del margen es de 4.6%. El ROIC es de 36.7% frente a un WACC de 8.2%, y el valor de ROIC menos WACC es de 28.5%. El ROIC fue de 42.2% en su mediana de cinco años, por lo que los rendimientos se han moderado desde ese nivel. La descomposición DuPont muestra un margen neto de 14.3% y una rotación de activos de 1.08x. La rentabilidad sobre el patrimonio no está disponible, porque el patrimonio de los accionistas negativo la hace poco fiable como medida.

Crecimiento

El crecimiento es verde: los ingresos han aumentado en cada uno de los últimos diez años, y las estimaciones de beneficios futuros apuntan a un mayor crecimiento.

El crecimiento compuesto de los ingresos es de 7.3% en tres años, 8.9% en cinco años y 8.4% en diez años. El beneficio por acción creció un 8.2% en tres años, un 12.5% en cinco años y un 12.5% en diez años. El flujo de caja libre por acción cayó a un ritmo del 12.6% anual en tres años y un 3.5% en cinco años, aunque creció un 7.3% anual en diez años. Los ingresos crecieron en 10 de 10 años comparables. La estimación de beneficios del año siguiente implica un crecimiento de 10.6%.

Valoración

La valoración es roja: todos los múltiplos actuales están por encima de su mediana de diez años, y el precio se sitúa por encima del punto medio del valor razonable.

El P/E es de 26.6x frente a una mediana de 20.8x, una prima del 27.6%. El EV/EBITDA es de 19.7x frente a 15.3x, una prima del 28.9%. El precio sobre flujo de caja libre es de 34.3x frente a 21.7x, una prima del 57.7%, y el precio sobre ventas es de 3.8x frente a 3.1x, una prima del 21.3%. El DCF arroja 59.55 USD por acción con una tasa de descuento del 8.87%, con un crecimiento de 8.9% en la primera etapa y de 2.5% a perpetuidad. El valor razonable según múltiplos históricos es de 68.60 USD. La banda de valor razonable va de 51.26 a 76.89 USD con un punto medio de 64.07 USD. El DCF inverso implica un crecimiento de 12.7%, frente a un crecimiento de los ingresos de 8.9% y un crecimiento del flujo de caja libre por acción de -3.5% en cinco años. El valor razonable es una estimación de orden de magnitud basada en supuestos fijos, que incluyen una prima de riesgo de renta variable del 5% y un crecimiento limitado. No es un precio objetivo. El rendimiento por dividendo es de 0%, y el rendimiento del flujo de caja libre es de 2.9%.

Riesgos

Varias cifras débiles podrían erosionar la tesis: un ratio de liquidez corriente bajo, un apalancamiento creciente, un flujo de caja libre más lento y una valoración que ya es alta frente a su historia.

Un ratio de liquidez corriente de 0.77x y un ratio de liquidez inmediata de 0.09 dejan poco margen de liquidez si los pagos a corto plazo aumentan. La deuda neta sobre EBITDA de 2.4x significa que una caída de los beneficios operativos elevaría rápidamente el apalancamiento. El flujo de caja libre por acción ha disminuido en tres y cinco años, por lo que una nueva caída minaría el respaldo basado en caja del precio. La deuda sobre patrimonio, la rentabilidad sobre el patrimonio y la puntuación M de Beneish no están disponibles. Este análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni un desglose de ingresos por segmento, por lo que no se puede evaluar el riesgo de refinanciación ni la exposición a las líneas de negocio.