Smurfit WestRock plc (SW)

Conclusión

Smurfit WestRock plc, con sede en Dublín, fabrica cartón para embalaje, envases de cartón ondulado y otros productos de embalaje a base de papel para los sectores de alimentos y bebidas, sanidad, bienes de consumo y otros mercados. A 44.19 USD el 2026-11-09, la capitalización bursátil asciende a 23.2 mil millones de USD.

El veredicto es razonable. La banda de valor razonable va de 42.87 a 64.30 USD, con un punto medio de 53.59 USD y un margen de seguridad del 21.3% al precio actual. El DCF da 53.59 USD por acción con una tasa de descuento del 9.61%. La relación precio-beneficio es 50.0 y EV/EBITDA es 5.5, pero las medianas a diez años de estos múltiplos no están disponibles porque no hay suficiente historial de precios para calcularlas. El DCF inverso implica un crecimiento de ingresos del 12.74% anual, frente a un CAGR de ingresos a cinco años del 29.59% realmente alcanzado. Sin embargo, el flujo de caja libre por acción ha caído a un CAGR a cinco años del -8.67%.

Las cifras más sólidas son una deuda neta sobre EBITDA de 0.03, una conversión de flujo de caja libre del 183.8% en base últimos doce meses y una puntuación de Piotroski de 6 sobre 9. Las más débiles son un ROIC del 5.93% frente a un WACC del 9.55%, una cobertura de intereses de 1.88 y una puntuación Z de Altman de 1.46, en la zona de riesgo de insolvencia. Los analistas también han recortado la estimación de beneficios del año en curso un 27.4% en 90 días, y la compañía no ha alcanzado las estimaciones de beneficios en siete de los últimos ocho trimestres.

Salud financiera

La salud financiera es roja, lastrada por una cobertura de intereses débil de 1.88 y una puntuación Z de Altman de 1.46, mientras que una deuda neta sobre EBITDA baja de 0.03 y un ratio de liquidez corriente de 1.48 la sostienen. El ratio de liquidez rápida es 0.75 y la deuda sobre patrimonio es 0.05, por lo que el apalancamiento del balance es reducido. El modelo de Altman se diseñó para fabricantes, y esta compañía lo es, así que la lectura de riesgo de insolvencia se aplica más directamente. Riesgo de insolvencia: bajo, en torno al 0.4% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. Esa probabilidad baja no encaja bien con el débil ratio de cobertura, por lo que la capacidad de la compañía para atender sus gastos financieros con el beneficio de explotación es lo principal que debe vigilarse.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es roja, principalmente por el número de acciones y el historial de beneficios. La conversión de flujo de caja libre es del 183.8% en base últimos doce meses y del 82.3% a cinco años, y el ratio de devengos es -6.06%, ambos favorables. La compensación basada en acciones equivale al 0.33% de los ingresos, y el flujo de caja libre tras ella asciende a 751 millones de USD. El número de acciones ha crecido a un CAGR a cinco años del 15.94%, así que el patrón ha sido de dilución y no de recompras. La puntuación de Piotroski es de 6 sobre 9. La puntuación M de Beneish no está disponible. La compañía superó las estimaciones de beneficios solo en uno de los últimos ocho trimestres, con una sorpresa media del -17.6%, y las estimaciones para el año en curso se han revisado a la baja un 27.4% en 90 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es roja. El margen bruto es del 17.47% frente a una mediana a diez años del 27.06%, el margen operativo es del 5.0% frente al 10.22%, y el margen neto es del 1.52% frente al 5.35%. La estabilidad del margen en el periodo es del 22.45%. El ROIC es del 5.93% frente a un WACC del 9.55%, así que la compañía gana por debajo de su coste de capital; el valor de ROIC menos WACC indicado es -3.61%. La mediana a cinco años del ROIC es del 9.96%. La rentabilidad sobre el patrimonio es del 2.58%, baja pese a un multiplicador de capital de 2.46. La descomposición DuPont muestra un margen neto del 2.24% y una rotación de activos de 0.69 (cifras anuales de 2025), por lo que el multiplicador de capital no está inflando la rentabilidad. El límite son los márgenes estrechos, no el apalancamiento.

Crecimiento

El crecimiento es amarillo, con un crecimiento de ingresos sólido pero beneficios en descenso. Los ingresos tienen una tasa de crecimiento compuesta del 35.2% en tres años, del 29.59% en cinco y del 14.42% en diez, y crecieron en siete de los diez años comparables. El beneficio por acción cayó a tasas compuestas del -28.92% en tres años, del -9.35% en cinco y del -2.4% en diez. El flujo de caja libre por acción creció un 5.78% en tres años, cayó un 8.67% en cinco y creció un 3.77% en diez. Los analistas esperan un crecimiento del beneficio por acción del 72.04% el año próximo, lo que supondría una fuerte recuperación respecto a los descensos anteriores, pero las estimaciones del año en curso se han recortado.

Valoración

La valoración es amarilla. La relación precio-beneficio es 50.0, EV/EBITDA es 5.5, precio sobre flujo de caja libre es 27.2, precio sobre ventas es 0.76 y precio sobre valor contable es 1.29. El rendimiento del flujo de caja libre es del 3.68% y el rendimiento de los beneficios del 2.0%. Las medianas a diez años y cualquier prima o descuento no están disponibles, porque no hay suficiente historial de precios para calcularlos. El DCF da 53.59 USD por acción con una tasa de descuento del 9.61%, usando una prima de riesgo de renta variable del 5% y un crecimiento limitado; es una estimación de orden de magnitud construida sobre supuestos fijos, no un precio objetivo. El DCF inverso implica un crecimiento de ingresos del 12.74%, frente a un CAGR de ingresos a cinco años del 29.59%. La rentabilidad por dividendo es del 4.01%, la rentabilidad prospectiva del 4.17% y el pago sobre flujo de caja libre del 109.2%, así que los dividendos superan actualmente al flujo de caja libre.

Riesgos

Las cifras más débiles perjudicarían de formas concretas. Si el ROIC del 5.93% se mantiene por debajo del WACC del 9.55%, la compañía seguirá invirtiendo capital a una rentabilidad inferior a su coste, lo que erosionaría el valor que respalda la banda de valor razonable. La cobertura de intereses de 1.88 deja poco margen si el beneficio de explotación cae, mientras que un margen operativo del 5.0% ya está muy por debajo de su mediana a diez años del 10.22%. El pago sobre flujo de caja libre del 109.2% significa que el dividendo se financia más allá de la generación de caja, y el crecimiento del número de acciones del 15.94% anual diluye a los accionistas. La puntuación M de Beneish no está disponible. Este análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni ingresos por segmento, por lo que no puede mostrar cuándo vence la deuda ni qué líneas de negocio explican la caída del margen.