Amcor PLC (AMCR)

Conclusión

Amcor plc es un fabricante de envases con sede en Zúrich que produce contenedores flexibles y rígidos, tapas y películas para productos de nutrición, salud, belleza y bienestar. El 9 de noviembre de 2026 las acciones cotizaban a 45.14 USD, lo que da una capitalización bursátil de 20.9 mil millones de USD.

El veredicto es infravalorada. Los múltiplos actuales se sitúan por debajo de sus propias medianas de diez años: la relación precio-beneficio es 19.2 frente a una mediana de 22.6, y el valor de empresa sobre EBITDA es 7.0 frente a una mediana de 13.5. El descuento de flujos de caja da 58.12 USD por acción, y el valor razonable según múltiplos históricos es 68.90 USD. La banda de valor razonable va de 50.81 a 76.21 USD con un punto medio de 63.51 USD, lo que supone un margen de seguridad del 40.7% al precio actual. El DCF inverso implica un crecimiento anual del 4.4%, mientras que los ingresos crecieron un 12.8% anual en cinco años y el flujo de caja libre por acción cayó un 3.7% anual en el mismo periodo.

Lo que respalda la tesis es el retorno sobre el capital invertido de 14.6% frente a un WACC de 8.9%, una conversión de flujo de caja libre del 111.5% en los últimos doce meses y una deuda neta de solo 0.02 veces el EBITDA. Lo que la rompería es la puntuación Z de Altman de 1.40, que se sitúa en la zona de angustia, el número de acciones, que ha crecido un 8.3% anual en cinco años, y el beneficio por acción, que cayó un 12.4% anual en tres años.

Salud financiera

La solidez financiera es amarilla: la deuda neta sobre EBITDA de 0.02 y un ratio corriente de 1.27 la sostienen, mientras que la puntuación Z de Altman de 1.40 la rebaja. El ratio rápido es 0.69 y la deuda sobre patrimonio es 0.08, así que el endeudamiento es pequeño en relación con el patrimonio. La cobertura de intereses de 3.4x se marca como elemento de vigilancia. La puntuación Z de Altman sitúa a la empresa en la zona de angustia, una advertencia que se contrapone al bajo apalancamiento. El riesgo de insolvencia es bajo, en torno al 0.9% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es amarilla: una puntuación de Piotroski de 7 sobre 9 y una conversión de flujo de caja libre por encima del 100% la sostienen, mientras que el aumento del número de acciones la lastra. La conversión de flujo de caja libre es 111.5% en los últimos doce meses y 109.6% en cinco años, y el ratio de devengos es -0.03, lo que significa que los beneficios en efectivo superan a los beneficios contables. La compensación basada en acciones equivale al 0.35% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella asciende a 1.13 mil millones de USD. El número de acciones ha crecido un 8.3% anual en cinco años, de modo que la empresa ha estado diluyendo a los accionistas en lugar de recomprar acciones. La puntuación M de Beneish no está disponible. Los ocho últimos trimestres de beneficios muestran tres superaciones y dos decepciones, con una sorpresa media de -0.3%. Las estimaciones para el año en curso cayeron un 0.7% en 90 días, y las del año siguiente cayeron un 3.0%.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen bruto de 21.0% está por encima de su mediana de diez años de 19.9%, y el margen operativo de 8.4% se acerca a su mediana de 8.7%. El margen neto de 4.6% queda por debajo de su mediana de 5.4%. La medida clave es el retorno sobre el capital invertido de 14.6% frente a un WACC de 8.9%, un valor de ROIC menos WACC de 5.7% con el que la empresa crea valor. La rentabilidad sobre el patrimonio es 9.3%. La descomposición DuPont muestra un margen neto de 4.7%, una rotación de activos de 0.63 y un multiplicador de capital de 3.15, de modo que la rentabilidad se explica por los márgenes y el uso de los activos más que por el apalancamiento.

Crecimiento

El crecimiento es amarillo: el crecimiento de los ingresos es sólido, pero el beneficio por acción se ha reducido en los periodos recientes. Los ingresos crecieron un 17.0% anual en tres años, un 12.8% en cinco y un 9.5% en diez, y crecieron en 8 de los últimos 10 años. El beneficio por acción cayó un 12.4% anual en tres años y un 4.6% en cinco, aunque creció un 10.8% en diez años. El flujo de caja libre por acción creció un 2.1% anual en tres años, pero cayó un 3.7% en cinco. Los analistas esperan que el beneficio por acción crezca un 6.6% el próximo año, aunque esas estimaciones se han revisado a la baja.

Valoración

La valoración es verde: el veredicto es infravalorada y el margen de seguridad es 40.7%. La relación precio-beneficio de 19.2 supone un descuento del 15.2% sobre su mediana de diez años de 22.6, y el valor de empresa sobre EBITDA de 7.0 supone un descuento del 48.1% sobre 13.5. El descuento de flujos de caja da 58.12 USD por acción con una tasa de descuento del 8.9%, y el 58.5% del valor está en el valor terminal. El valor razonable según múltiplos históricos es 68.90 USD, y la banda de valor razonable va de 50.81 a 76.21 USD. El valor razonable es una estimación de orden de magnitud construida sobre supuestos fijos, que incluyen una prima de riesgo de renta variable del 5% y un crecimiento limitado, y no es un precio objetivo. El DCF inverso implica un crecimiento anual del 4.4%. El rendimiento del flujo de caja libre es 5.8%. La rentabilidad por dividendo es 5.9%, pero el pago equivale al 102.1% del flujo de caja libre, así que la generación de caja no cubre el dividendo.

Riesgos

La puntuación Z de Altman de 1.40 es el punto débil más claro: sitúa a la empresa en la zona de angustia, y una caída sostenida de los beneficios podría hacer que el apalancamiento pese más. El número de acciones ha subido un 8.3% anual en cinco años, lo que reduce el valor que cada acción recibe de los flujos de caja futuros. El beneficio por acción cayó un 12.4% anual en tres años, y las estimaciones para el año siguiente se han revisado a la baja, de modo que el crecimiento que descuenta el precio depende de una recuperación. El pago de dividendos del 102.1% del flujo de caja libre no deja margen para una caída de la generación de caja. La puntuación M de Beneish no está disponible. Este análisis no incluye calendario de vencimiento de deuda ni ingresos por segmento, por lo que no se pueden valorar el riesgo de refinanciación ni el desempeño de cada negocio.