Darden Restaurants Inc (DRI)

Conclusión

Darden Restaurants posee y opera marcas de restaurantes de servicio completo en Estados Unidos y Canadá, entre ellas Olive Garden, LongHorn Steakhouse y Yard House. El 2026-11-09 las acciones cotizaban a 229.77 USD, lo que da una capitalización bursátil de 26.0 mil millones de USD y un valor empresarial de 32.4 mil millones de USD.

El veredicto es justo. La relación precio-beneficio actual de 21.99 se sitúa casi exactamente en su mediana de diez años de 21.87, mientras que el valor empresarial sobre EBITDA de 14.88 está por encima de su mediana de 13.76. El flujo de caja descontado da 249.83 USD por acción con una tasa de descuento del 8.9%, y la banda de valor razonable va de 183.25 a 274.88 USD con un punto medio de 229.06 USD, lo que supone un margen de seguridad de -0.3%. El valor razonable según múltiplos históricos es de 208.30 USD. El DCF inverso implica un crecimiento de ingresos del 7.0% anual, frente a un crecimiento de ingresos del 12.9% logrado en cinco años y un crecimiento del 6.7% del flujo de caja libre por acción.

El caso se apoya en una sólida calidad de los beneficios, con un flujo de caja libre equivalente al 104.5% de los beneficios de los últimos doce meses, y en un retorno sobre el capital invertido del 18.1% frente a un coste del capital del 8.0%. Las cifras más débiles son un ratio de liquidez corriente de 0.30, una deuda neta sobre EBITDA de 2.94 y una relación precio-valor contable de 12.57 frente a una mediana de 6.95. Una caída en la generación de caja o un nuevo aumento del apalancamiento debilitarían más el caso.

Salud financiera

La solidez financiera es amarilla: la cobertura de intereses de 9.0x y un colchón basado en beneficios respaldan a la empresa, mientras que un ratio de liquidez corriente de 0.30 y una deuda neta sobre EBITDA de 2.94 la penalizan. El ratio de liquidez rápida es 0.11 y la deuda sobre patrimonio es 3.20. La cobertura de intereses es de 9.0x en base de doce meses, cifra cómodamente alta. La puntuación Z de Altman es 2.61, en la zona gris; el modelo fue diseñado para fabricantes, por lo que solo es una guía aproximada para un operador de restaurantes. Riesgo de insolvencia: medio, en torno al 4.2% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde, respaldada por una puntuación de Piotroski de 8 sobre 9 y una conversión de flujo de caja libre del 104.5% en doce meses y del 94.8% en cinco años. El ratio de devengos es -5.1%, lo que significa que los beneficios reportados están respaldados por caja. La compensación basada en acciones equivale al 0.6% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 1.16 mil millones de USD. El número de acciones disminuyó a una tasa compuesta del 2.7% en cinco años, lo que refleja recompras. La puntuación M de Beneish no está disponible. Los resultados han sido mixtos: la empresa superó las estimaciones en 4 de los últimos 8 trimestres y se quedó por debajo en 3, con una sorpresa media de -17.9%. Las estimaciones para el año en curso se recortaron ligeramente en 90 días (-0.05%), y las del próximo año son planas (+0.08%).

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen operativo de 11.7% está por encima de su mediana de diez años de 10.5%, y el margen neto de 8.9% está cerca de su mediana de 8.7%. El retorno sobre el capital invertido es del 18.1% frente a un coste medio ponderado del capital del 8.0%, lo que da un retorno por encima del coste del capital de 10.1%. En cinco años la mediana del retorno sobre el capital invertido fue del 15.4%. El retorno sobre el patrimonio de 57.2% está inflado por el apalancamiento: la descomposición DuPont muestra un margen neto de 9.1%, una rotación de activos de 1.03 y un multiplicador del patrimonio de 5.83. La cifra fiable es el retorno sobre el capital, no el retorno sobre el patrimonio.

Crecimiento

El crecimiento es verde. Los ingresos crecieron a una tasa compuesta del 8.0% en tres años, del 12.9% en cinco años y del 6.7% en diez años. El beneficio por acción creció un 9.5% en tres años, un 17.0% en cinco años y un 13.7% en diez años. El flujo de caja libre por acción creció un 7.9%, un 6.7% y un 8.6% en los mismos períodos. Los ingresos subieron en 8 de los últimos 10 años. Se espera que el beneficio del próximo año crezca alrededor del 10.0%, como muestra la cifra de crecimiento estimado.

Valoración

La valoración es amarilla, con un veredicto neutral y un margen de seguridad de -0.3%. Múltiplos actuales frente a sus medianas de diez años: precio-beneficio 21.99 frente a 21.87 (una prima del 0.6%), valor empresarial sobre EBITDA 14.88 frente a 13.76 (8.1%), precio sobre flujo de caja libre 21.03 frente a 20.40 (3.1%), precio sobre ventas 1.94 frente a 1.72 (13.3%) y precio sobre valor contable 12.57 frente a 6.95 (80.9%). El flujo de caja descontado da 249.83 USD por acción con una tasa de descuento del 8.9% y una tasa de crecimiento a perpetuidad del 2.5%; alrededor del 59% de ese valor procede del valor terminal, por lo que debe interpretarse con cautela. La banda de valor razonable es una estimación de orden de magnitud construida sobre supuestos fijos, no un precio objetivo. La rentabilidad por dividendo es del 2.7%, la rentabilidad prospectiva del 2.8%, y el pago sobre el flujo de caja libre es del 56.8%.

Riesgos

La cifra más débil es el ratio de liquidez corriente de 0.30, lo que significa que los pasivos corrientes son grandes en relación con los activos corrientes; una tensión de tesorería pondría esto a prueba de forma más intensa. La deuda neta sobre EBITDA de 2.94 y la deuda sobre patrimonio de 3.20 dejan menos margen si los beneficios caen. La relación precio-valor contable de 12.57 frente a una mediana de 6.95 significa que la valoración depende de que los beneficios se mantengan, no de la base de activos. Las sorpresas recientes en beneficios han sido negativas en promedio, y se recortaron las estimaciones para el año en curso. La puntuación M de Beneish no está disponible. El análisis tiene límites: no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni ingresos por segmento, por lo que no se puede comprobar el riesgo de refinanciación ni la contribución de cada marca.