Jacobs Solutions Inc. (J)

Conclusione

Jacobs Solutions Inc. è un gruppo di ingegneria e consulenza con sede a Dallas che progetta, realizza e gestisce infrastrutture e strutture avanzate in diverse regioni. Il 2026-11-09 le sue azioni scambiavano a 156.39 USD, con una capitalizzazione di mercato di 18.5 miliardi USD e un valore d'impresa di 21.3 miliardi USD.

Il verdetto è sopravvalutata. Il rapporto prezzo/utili di 55.2 si confronta con una mediana decennale di 27.8, e EV/EBITDA di 23.6 si confronta con una mediana di 18.5. Il DCF fornisce 67.55 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.9%. Il fair value dai multipli storici è 113.13 USD, e la fascia di fair value va da 72.27 a 108.41 USD con un punto medio di 90.34 USD, un margine di sicurezza di -42.2% al prezzo attuale. Il DCF inverso implica una crescita dell'11.7% annua, mentre i ricavi sono cresciuti a un tasso composto del -2.4% su cinque anni e il free cash flow per azione del -0.5%.

Ciò che sostiene la tesi è la conversione di cassa: il free cash flow è stato 1.93 volte l'utile netto nei dodici mesi precedenti, il punteggio di Piotroski è 7 su 9, e il numero di azioni si è ridotto del 2.0% annuo su cinque anni. Ciò che potrebbe invalidarla sono rendimenti e crescita: il ROIC del 7.1% è inferiore a un WACC del 7.9%, il debito netto su EBITDA è 3.18, e l'EPS è cresciuto a un tasso composto del -8.2% su cinque anni.

Salute finanziaria

Il colore è giallo: il current ratio di 1.29 e il quick ratio di 1.25 sostengono la liquidità, mentre il debito netto su EBITDA di 3.18 e la copertura degli interessi di 4.06 sono entrambi segnalati come elementi da monitorare, e il rapporto debito/patrimonio netto di 1.24 aggiunge pressione. L'Altman Z-score è 2.93, nella zona grigia. Quel modello è stato concepito per le aziende manifatturiere, e questa società è un'azienda di ingegneria e consulenza, quindi il punteggio è solo una guida approssimativa. Rischio di insolvenza: basso, circa 1.1% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni.

Qualità degli utili

Il colore è verde: la conversione del free cash flow è 1.93 volte nei dodici mesi precedenti e 1.17 volte su cinque anni, e il rapporto di accrual del -3.5% indica utili riportati supportati dalla cassa. La compensazione basata su azioni è pari allo 0.5% dei ricavi, e il free cash flow dopo di essa è 574.1 milioni USD. Il numero di azioni è diminuito del 2.0% annuo su cinque anni, il che suggerisce riacquisti. Il punteggio di Piotroski è 7 su 9. Il M-score di Beneish non è disponibile. La società ha superato le stime in 6 degli ultimi 8 trimestri, con una sorpresa media del 3.5%. Le stime dell'anno in corso sono state riviste al rialzo dello 0.7% in 90 giorni, con due declassamenti e nessun rialzo negli ultimi 30 giorni. Le stime per l'anno successivo sono variate dello 0.1% in 90 giorni, con quattro declassamenti e un rialzo, e la stima di crescita dell'EPS per l'anno successivo è 13.4%.

Redditività

Il colore è giallo: il margine lordo del 22.1% è superiore alla sua mediana decennale del 20.5%, e il margine operativo del 4.6% coincide con la sua mediana del 4.6%. Il margine netto del 2.4% è inferiore alla sua mediana del 3.5%. Il ROIC è 7.1% contro un WACC del 7.9%, quindi ROIC meno WACC è -0.8%, una lettura neutra, e il ROIC mediano su cinque anni è 5.7%. Il rendimento del capitale proprio del 10.3% è gonfiato dalla leva. La scomposizione DuPont per l'esercizio chiuso a settembre 2025 mostra un margine netto del 2.41%, una rotazione dell'attivo di 1.07 e un moltiplicatore del patrimonio di 3.09, quindi la maggior parte del rendimento del capitale proprio deriva dal debito piuttosto che dai margini.

Crescita

Il colore è rosso: i ricavi sono cresciuti a un tasso composto del 7.1% su tre anni, ma del -2.4% su cinque anni e del -0.1% su dieci. L'EPS è cresciuto a un tasso composto del -21.4% su tre anni, del -8.2% su cinque anni e dello 0.1% su dieci. Il free cash flow per azione è cresciuto del 23.6% su tre anni, è diminuito dello 0.5% su cinque e è aumentato del 4.9% su dieci. I ricavi sono cresciuti in 6 dei 10 anni confrontabili. La stima di crescita dell'EPS per l'anno successivo, pari al 13.4%, è l'unico segnale di crescita valutato come positivo.

Valutazione

Il colore è rosso: ogni multiplo si colloca al di sopra della sua mediana decennale. Il rapporto prezzo/utili di 55.2 è superiore del 98.7% alla sua mediana di 27.8, EV/EBITDA di 23.6 è superiore del 27.6% a 18.5, il prezzo/free cash flow di 28.7 è superiore del 38.2% a 20.7, il prezzo/vendite di 1.30 è superiore del 10.9% a 1.17, e il prezzo/valore contabile di 5.66 è superiore del 131.6% a 2.44. Il DCF fornisce 67.55 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.9%, con il 53% del valore nel valore terminale, crescita dello 0% nella prima fase e del 2.5% nella fase terminale. Il DCF inverso implica una crescita dell'11.7% contro una crescita dei ricavi su cinque anni del -2.4%. Il rendimento da dividendo è 0.9%, il rendimento forward 1.0%, e il payout sul free cash flow 25.1%. Il fair value è una stima di ordine di grandezza costruita su ipotesi fisse, tra cui un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita limitata. Non è un obiettivo di prezzo.

Rischi

I principali dati deboli sono: ROIC inferiore al WACC, il che significa che i rendimenti non coprono ancora il costo del capitale; debito netto su EBITDA di 3.18, che limita la flessibilità se gli utili continuano a calare; EPS in calo dell'8.2% annuo su cinque anni; e il prezzo/valore contabile di 5.66 contro una mediana di 2.44. Le stime per l'anno successivo vengono tagliate più spesso di quanto vengano alzate. Il M-score di Beneish non è disponibile. Questa analisi non dispone di un calendario delle scadenze del debito né dei ricavi per segmento, e il fair value dipende da ipotesi fisse che un diverso tasso di sconto o un diverso percorso di crescita modificherebbero.