O’Reilly Automotive Inc (ORLY)

Conclusione

O'Reilly Automotive opera come rivenditore e fornitore di ricambi, utensili, forniture e accessori per il mercato dell'aftermarket automobilistico negli Stati Uniti, a Porto Rico, in Messico e in Canada. Il prezzo dell'azione è 89.79 USD al 2026-11-09, con una capitalizzazione di mercato di 72.0 miliardi USD.

Il verdetto è sopravvalutata. Il P/E attuale di 26.6x è superiore del 27.6% alla sua mediana decennale di 20.8x, e l'EV/EBITDA di 19.7x è superiore del 28.9% alla sua mediana di 15.3x. Il prezzo sul free cash flow di 34.3x è superiore del 57.7% alla sua mediana di 21.7x. Il DCF restituisce 59.55 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.87%, mentre il fair value basato sui multipli storici è 68.60 USD. La fascia di fair value va da 51.26 a 76.89 USD con un punto medio di 64.07 USD, con un margine di sicurezza del -28.6% al prezzo attuale. Il DCF inverso implica una crescita del 12.7% annuo, contro una crescita dei ricavi dell'8.9% e una crescita del free cash flow per azione del -3.5% annuo in cinque anni.

I sostegni più solidi sono il ROIC del 36.7% rispetto a un WACC dell'8.2%, un valore di ROIC meno WACC del 28.5% e una copertura degli interessi di 13.6x. Anche la conversione del free cash flow nei cinque anni, pari al 94.7%, sostiene la tesi. I numeri più deboli sono il current ratio di 0.77x, la conversione del free cash flow degli ultimi dodici mesi pari al 77.6% e il rapporto debito netto/EBITDA di 2.4x. Un ulteriore calo del free cash flow, o un aumento prolungato del current ratio, indebolirebbe ulteriormente la tesi.

Solidità finanziaria

La solidità finanziaria è gialla: l'Altman Z-score e la copertura degli interessi sono buoni, ma il current ratio è debole e il rapporto debito netto/EBITDA è neutro.

Il current ratio è 0.77x e il quick ratio è 0.09. Il rapporto debito netto/EBITDA è 2.4x e la copertura degli interessi è 13.6x su base storica (trailing). Il rapporto debito/patrimonio netto non è disponibile, perché la società riporta un patrimonio netto negativo. L'Altman Z-score è 3.54, nella zona sicura. Il modello di Altman è stato concepito per i produttori e questa società è un rivenditore, quindi la zona è solo indicativa. Il rischio di insolvenza è basso, circa l'1.9% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni. Il debito è diminuito nell'arco di cinque anni, con un dato di crescita del debito rispetto ai ricavi pari al -2.3%.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde, sostenuta da una forte conversione del free cash flow e da un numero di azioni in calo, con il punteggio di Piotroski pari a 6 su 9 come principale limite.

La conversione del free cash flow è 77.6% negli ultimi dodici mesi e 94.7% in cinque anni. Gli accrual sono -1.4% degli attivi, un segnale prudenziale. La compensazione basata su azioni è 0.18% dei ricavi, e il free cash flow al netto di essa è 2.07 miliardi USD. Il numero di azioni è diminuito con un tasso composto del 4.3% in cinque anni, riflettendo i riacquisti. Il punteggio di Piotroski è 6 su 9. Il Beneish M-score non è disponibile. Negli ultimi otto trimestri la società ha superato le stime quattro volte e le ha mancate tre volte, con una sorpresa media dello 0.48%. Gli analisti hanno alzato le stime dell'anno in corso in 15 degli ultimi 30 giorni senza tagli, e la stima dell'anno successivo è salita in 9 casi e scesa in 2.

Redditività

La redditività è verde: il ROIC supera nettamente il costo del capitale e i margini sono vicini alle loro mediane decennali.

Il margine lordo è 51.8% contro una mediana del 52.5%. Il margine operativo è 19.8% contro una mediana del 19.6%, e il margine netto è 14.3% contro una mediana del 14.3%. L'indicatore di stabilità dei margini è 4.6%. Il ROIC è 36.7% rispetto a un WACC dell'8.2%, e il valore di ROIC meno WACC è 28.5%. Il ROIC era 42.2% alla sua mediana quinquennale, quindi i rendimenti si sono attenuati rispetto a quel livello. La scomposizione DuPont mostra un margine netto del 14.3% e una rotazione degli attivi di 1.08x. Il rendimento del patrimonio netto non è disponibile, perché il patrimonio netto negativo lo rende inattendibile come misura.

Crescita

La crescita è verde: i ricavi sono aumentati in ciascuno degli ultimi dieci anni, e le stime sugli utili futuri indicano ulteriore crescita.

La crescita composta dei ricavi è 7.3% in tre anni, 8.9% in cinque anni e 8.4% in dieci anni. L'utile per azione è cresciuto dell'8.2% in tre anni, del 12.5% in cinque anni e del 12.5% in dieci anni. Il free cash flow per azione è sceso del 12.6% annuo in tre anni e del 3.5% in cinque anni, sebbene sia cresciuto del 7.3% annuo in dieci anni. I ricavi sono cresciuti in 10 anni comparabili su 10. La stima degli utili dell'anno successivo implica una crescita del 10.6%.

Valutazione

La valutazione è rossa: ogni multiplo attuale è superiore alla sua mediana decennale, e il prezzo è superiore al punto medio del fair value.

Il P/E è 26.6x contro una mediana di 20.8x, un premio del 27.6%. L'EV/EBITDA è 19.7x contro 15.3x, un premio del 28.9%. Il prezzo sul free cash flow è 34.3x contro 21.7x, un premio del 57.7%, e il prezzo sulle vendite è 3.8x contro 3.1x, un premio del 21.3%. Il DCF restituisce 59.55 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.87%, con una crescita dell'8.9% nella prima fase e del 2.5% in perpetuità. Il fair value basato sui multipli storici è 68.60 USD. La fascia di fair value va da 51.26 a 76.89 USD con un punto medio di 64.07 USD. Il DCF inverso implica una crescita del 12.7%, contro una crescita dei ricavi dell'8.9% e una crescita del free cash flow per azione del -3.5% in cinque anni. Il fair value è una stima di ordine di grandezza basata su ipotesi fisse, tra cui un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita limitata. Non è un obiettivo di prezzo. Il rendimento da dividendo è 0%, e il rendimento del free cash flow è 2.9%.

Rischi

Diversi numeri deboli potrebbero erodere la tesi: un current ratio basso, una leva in aumento, un free cash flow più lento e una valutazione già elevata rispetto allo storico.

Un current ratio di 0.77x e un quick ratio di 0.09 lasciano poco margine di liquidità se i pagamenti a breve termine aumentano. Il rapporto debito netto/EBITDA di 2.4x significa che un calo degli utili operativi farebbe salire rapidamente la leva. Il free cash flow per azione è diminuito nell'arco di tre e cinque anni, quindi un ulteriore calo indebolirebbe il sostegno basato sui flussi di cassa al prezzo. Il rapporto debito/patrimonio netto, il rendimento del patrimonio netto e il Beneish M-score non sono disponibili. Questa analisi non contiene un piano di scadenza del debito né una ripartizione dei ricavi per segmento, quindi non è possibile valutare il rischio di rifinanziamento né l'esposizione alle singole linee di business.