Coherent Inc (COHR)

Conclusión

Coherent Corp fabrica láseres, transceptores ópticos y componentes optoelectrónicos para clientes de centros de datos y comunicaciones, y láseres y sistemas láser para usuarios industriales, como los fabricantes de equipos para semiconductores. A 225.19 USD el 9 de noviembre de 2026, la capitalización bursátil es de 44.4 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevaloración. La banda de valor razonable va de 79.59 a 119.38 USD, con un punto medio de 99.48 USD, lo que da un margen de seguridad de -55.8% al precio actual. Frente a sus propias medianas de diez años, el valor empresarial sobre EBITDA de 27.39 se compara con 13.96, el precio sobre ventas de 5.61 con 2.48, y el precio sobre libros de 3.91 con 1.66. El DCF por acción no está disponible porque el flujo de caja libre es negativo, y el DCF inverso tampoco. Los ingresos crecieron un 18.0% anual en cinco años y un 11.3% en tres.

Lo que sostiene el caso: los ingresos crecieron en 9 de 10 años comparables, con un crecimiento anual compuesto de 24.0% en diez años; la puntuación Z de Altman de 4.07 se sitúa en la zona segura; y la empresa superó las estimaciones de beneficios en 7 de los últimos 8 trimestres. Lo que lo rompería: la rentabilidad del capital invertido de 7.8% está por debajo del coste de capital de 15.5%, el flujo de caja libre de los últimos doce meses es negativo, y el número de acciones ha crecido un 11.2% anual en cinco años.

Salud financiera

Amarillo: la puntuación Z de Altman de 4.07, la deuda neta sobre EBITDA de 1.51 y el ratio de liquidez corriente de 2.29 respaldan a la empresa, mientras que la cobertura de intereses de 0.03 la lastra. El ratio de liquidez rápida es 0.97 y la deuda sobre patrimonio es 0.38. El modelo de Altman se construyó para fabricantes, y esta empresa fabrica, por lo que el resultado es aplicable. El riesgo de insolvencia es bajo, de alrededor del 0.1% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. La cobertura de intereses de la empresa es débil, de modo que su capacidad para pagar intereses con el beneficio operativo es el principal punto de presión en un balance por lo demás sólido.

Calidad de los beneficios

Rojo: la conversión del flujo de caja libre es negativa en ambas medidas, y la dilución reduce la puntuación más de lo que la respaldan las demás señales de beneficios. La conversión del flujo de caja libre es -902.3 en los últimos doce meses y -50.8% en cinco años, y el ratio de devengos es 4.4%. La compensación basada en acciones equivale a 9.42 veces los ingresos, y después de ella el flujo de caja libre es -943.7 mil millones de USD. El número de acciones ha crecido un 11.2% anual en cinco años. La puntuación de Piotroski es 6 de 9. La puntuación M de Beneish no está disponible. La empresa superó las estimaciones en 7 de 8 trimestres, con una sorpresa media de 9.57%, y los analistas elevaron las estimaciones del año en curso un 23.8% en 90 días.

Rentabilidad

Amarillo: los márgenes se sitúan por encima de sus medianas de diez años, pero la rentabilidad del capital no cubre el coste de capital. El margen bruto es 38.2% frente a una mediana de 37.7%, el margen operativo 13.5% frente a 11.4%, y el margen neto 12.2% frente a 7.3%. La estabilidad del margen operativo es 0.47. El ROIC es 7.8% frente a un WACC de 15.5%, un ROIC menos WACC de -7.8%, lo que significa que la empresa está destruyendo valor en la actualidad. La mediana del ROIC de cinco años es 4.6%. La rentabilidad sobre el patrimonio es 8.5%. La descomposición DuPont muestra un margen neto de 11.3%, una rotación de activos de 0.39 y un multiplicador de capital de 1.68, de modo que el apalancamiento aporta poco a la rentabilidad.

Crecimiento

Verde: los ingresos han crecido de forma sólida en todos los períodos medidos, y la estimación de beneficios del año siguiente apunta a un crecimiento rápido. El crecimiento anual compuesto de los ingresos es 11.3% en tres años, 18.0% en cinco y 24.0% en diez. Los ingresos crecieron en 9 de 10 años comparables. El beneficio por acción crece de forma compuesta un 9.8% en cinco años y un 14.8% en diez. Los analistas esperan que el beneficio por acción del año siguiente crezca un 50.1%, con estimaciones revisadas al alza un 17.8% en 90 días. El precio ya refleja un ritmo más rápido que el historial de cinco años, y por eso la valoración está en rojo.

Valoración

Rojo: el veredicto es sobrevaloración, con un margen de seguridad de -55.8% a un precio de 225.19 USD. El valor empresarial sobre EBITDA de 27.39 conlleva una prima de 96.2% sobre su mediana de diez años de 13.96. El precio sobre ventas de 5.61 conlleva una prima de 126.4% sobre 2.48, y el precio sobre libros de 3.91 una prima de 136.4% sobre 1.66. El valor razonable a partir de múltiplos históricos es 99.48 USD. El DCF por acción no está disponible porque el flujo de caja libre es negativo, y la tasa de descuento utilizada es 16.1%, con una tasa de crecimiento terminal de 2.5%. El DCF inverso no está disponible. El dividend yield es 0.1%, sin rentabilidad por dividendo prospectiva, y un payout sobre el flujo de caja libre no es significativo mientras el flujo de caja libre sea negativo.

Riesgos

Una cobertura de intereses de 0.03 significa que el beneficio operativo apenas cubre los intereses, de modo que cualquier caída de los márgenes tensionaría el servicio de la deuda. Un flujo de caja libre negativo significa que la empresa depende de su balance o de la emisión de acciones para financiar sus operaciones, y el crecimiento anual del 11.2% del número de acciones diluye a los accionistas existentes. Un ROIC de 7.8% por debajo de un WACC de 15.5% significa que las nuevas inversiones aún no rinden por encima de su coste de capital. La beta de 2.23 señala una alta volatilidad de precio. El DCF por acción, el DCF inverso, la puntuación M de Beneish y el precio sobre flujo de caja libre no están disponibles. Este análisis no tiene un calendario de vencimientos de deuda ni un desglose de ingresos por segmento, por lo que no es posible evaluar el momento de refinanciación ni la combinación de ingresos entre centros de datos e industria.