Coherent Inc (COHR)

Conclusione

Coherent Corp produce laser, transceiver ottici e componenti optoelettronici per clienti dei datacenter e delle telecomunicazioni, e laser e sistemi laser per utenti industriali come i produttori di apparecchiature per semiconduttori. A 225.19 USD il 9 novembre 2026, la capitalizzazione di mercato è di 44.4 miliardi di USD.

Il verdetto è sopravvalutata. La fascia di valore equo va da 79.59 a 119.38 USD con un punto medio di 99.48 USD, con un margine di sicurezza del -55.8% al prezzo attuale. Rispetto alle mediane decennali, l'enterprise value to EBITDA di 27.39 si confronta con 13.96, il price to sales di 5.61 con 2.48 e il price to book di 3.91 con 1.66. Il DCF per azione non è disponibile perché il free cash flow è negativo, e anche il DCF inverso non è disponibile. I ricavi sono cresciuti del 18.0% annuo in cinque anni e dell'11.3% in tre anni.

Ciò che sostiene la tesi: i ricavi sono cresciuti in 9 dei 10 anni confrontabili, con una crescita composta decennale del 24.0%; lo Altman Z-score di 4.07 si colloca nella zona di sicurezza; e la società ha superato le stime sugli utili in 7 degli ultimi 8 trimestri. Ciò che potrebbe invalidarla: il ritorno sul capitale investito del 7.8% è inferiore al costo del capitale del 15.5%, il free cash flow degli ultimi dodici mesi è negativo e il numero di azioni è cresciuto dell'11.2% annuo in cinque anni.

Salute finanziaria

Giallo: lo Altman Z-score di 4.07, il debito netto su EBITDA di 1.51 e il current ratio di 2.29 sostengono la società, mentre la copertura degli interessi di 0.03 la penalizza. Il quick ratio è 0.97 e il debt to equity è 0.38. Il modello Altman è stato costruito per i produttori, e questa società produce, quindi il risultato è applicabile. Il rischio di insolvenza è basso, circa lo 0.1% secondo la stima del modello Ohlson su uno-due anni. La copertura degli interessi della società è debole, quindi la capacità di pagare gli interessi con gli utili operativi è il principale punto di pressione in un bilancio altrimenti solido.

Qualità degli utili

Rosso: la conversione del free cash flow è negativa su entrambe le misure, e la diluizione abbassa il punteggio più di quanto gli altri segnali sugli utili lo sosterrebbero. La conversione del free cash flow è -902.3 negli ultimi dodici mesi e -50.8% in cinque anni, e il rapporto di accrual è 4.4%. La remunerazione basata su azioni è 9.42 volte i ricavi, e dopo di essa il free cash flow è -943.7 miliardi di USD. Il numero di azioni è cresciuto dell'11.2% annuo in cinque anni. Il Piotroski score è 6 su 9. Il Beneish M-score non è disponibile. La società ha superato le stime in 7 trimestri su 8, con una sorpresa media del 9.57%, e gli analisti hanno alzato le stime dell'anno in corso del 23.8% in 90 giorni.

Redditività

Giallo: i margini sono superiori alle loro mediane decennali, ma i rendimenti sul capitale non coprono il costo del capitale. Il margine lordo è 38.2% contro una mediana di 37.7%, il margine operativo 13.5% contro 11.4%, e il margine netto 12.2% contro 7.3%. La stabilità del margine operativo è 0.47. Il ROIC è 7.8% contro un WACC di 15.5%, un ROIC meno WACC di -7.8%, il che significa che la società sta attualmente distruggendo valore. La mediana quinquennale del ROIC è 4.6%. Il ritorno sul patrimonio è 8.5%. La scomposizione DuPont mostra un margine netto dell'11.3%, un rotazione dell'attivo di 0.39 e un moltiplicatore del patrimonio di 1.68, quindi la leva contribuisce poco al rendimento.

Crescita

Verde: i ricavi si sono composti con forza in ogni periodo misurato, e la stima di utile per il prossimo anno indica una crescita rapida. La crescita composta dei ricavi è 11.3% in tre anni, 18.0% in cinque e 24.0% in dieci. I ricavi sono cresciuti in 9 dei 10 anni confrontabili. L'utile per azione cresce in modo composto del 9.8% in cinque anni e del 14.8% in dieci. Gli analisti si attendono che l'utile per azione del prossimo anno cresca del 50.1%, con stime riviste al rialzo del 17.8% in 90 giorni. Il prezzo già riflette un percorso più rapido del dato storico quinquennale, ed è per questo che la valutazione è rossa.

Valutazione

Rosso: il verdetto è sopravvalutata, con un margine di sicurezza del -55.8% a un prezzo di 225.19 USD. L'enterprise value to EBITDA di 27.39 implica un premio del 96.2% sulla sua mediana decennale di 13.96. Il price to sales di 5.61 implica un premio del 126.4% su 2.48, e il price to book di 3.91 un premio del 136.4% su 1.66. Il valore equo dai multipli storici è 99.48 USD. Il DCF per azione non è disponibile perché il free cash flow è negativo, e il tasso di sconto utilizzato è 16.1%, con un tasso di crescita terminale del 2.5%. Il DCF inverso non è disponibile. Il rendimento da dividendi è 0.1%, senza rendimento prospettico, e un payout sul free cash flow non è significativo finché il free cash flow è negativo.

Rischi

Una copertura degli interessi di 0.03 significa che gli utili operativi a malapena coprono gli interessi, quindi qualsiasi calo dei margini metterebbe sotto pressione il servizio del debito. Il free cash flow negativo significa che la società dipende dal proprio bilancio o dall'emissione di azioni per finanziare le attività, e la crescita annua del 11.2% del numero di azioni diluisce gli attuali azionisti. Un ROIC del 7.8%, inferiore a un WACC del 15.5%, significa che i nuovi investimenti non stanno ancora rendendo più del loro costo del capitale. La beta di 2.23 segnala un'elevata volatilità del prezzo. Il DCF per azione, il DCF inverso, il Beneish M-score e il price to free cash flow non sono disponibili. Questa analisi non dispone di un calendario delle scadenze del debito né di una suddivisione dei ricavi per segmento, quindi non è possibile valutare i tempi di rifinanziamento né il mix tra ricavi dei datacenter e ricavi industriali.