Teradyne Inc (TER)

Conclusión

Teradyne diseña y vende sistemas de prueba automatizados para semiconductores, además de robots móviles colaborativos y autónomos para clientes industriales. Con un precio de 246 USD el 2026-11-09, la compañía tiene una capitalización bursátil de 38.4 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevalorada. La banda de valor razonable va de 157.21 a 235.82 USD, con un punto medio de 196.52 USD y un margen de seguridad de -20.1% al precio actual. Frente a sus propias medianas históricas, la relación precio/ventas es 7.68 frente a 5.48, la relación precio/valor contable 10.41 frente a 6.92 y la relación precio/flujo de caja libre 37.47 frente a 29.94. La relación precio/beneficio de 27.97 se sitúa por debajo de su mediana de 30.90. No se dispone de un valor por acción del DCF ni se ofrece un DCF inverso. Los ingresos crecieron un 0.44% anual en cinco años, mientras que el crecimiento estimado de los beneficios del próximo año es de 27.02%.

Cuatro cifras sostienen el caso: un retorno sobre el capital invertido de 43.05% frente a un WACC de 13.60%, un margen operativo de 32.11% frente a una mediana de 23.34%, caja neta con una deuda neta/EBITDA de -0.18 y un ratio de liquidez corriente de 2.08. Tres lo debilitan: un crecimiento del BPA a cinco años de -3.88%, un flujo de caja libre después de la compensación basada en acciones de -20.94 mil millones de USD en base last twelve months y una relación precio/ventas de 7.68 frente a su mediana de 5.48.

Salud financiera

La fortaleza financiera es verde, porque las cuatro medidas se evalúan como buenas. El ratio de liquidez corriente es 2.08 y el ratio de prueba ácida 1.18. La compañía tiene caja neta, con una deuda neta/EBITDA de -0.18 y una deuda/patrimonio de 0.04. La cobertura de intereses en base last twelve months es 241.4x. El Z-score de Altman es 16.11, en la zona segura. El modelo de Altman fue diseñado para fabricantes, y Teradyne fabrica equipos de prueba, por lo que la lectura es una guía razonable. Riesgo de insolvencia: bajo, de alrededor del 0.09% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde, con una medida buena y una neutral. La conversión del flujo de caja libre es 74.6% en base last twelve months y 83.4% a cinco años, y el ratio de devengos es -3.1%, por lo que los beneficios reportados están respaldados por caja. El número de acciones cayó a una tasa compuesta a cinco años de -2.94%, lo que apunta a recompras. El puntaje de Piotroski es 5 de 8 criterios evaluables. El M-score de Beneish no está disponible. La compañía superó las expectativas de beneficios en los 8 trimestres recientes, con una sorpresa media de 15.38%. Las estimaciones subieron en 90 días un 3.72% para el año en curso y un 6.49% para el próximo. La principal debilidad es la compensación basada en acciones, equivalente al 439.1% de los ingresos, lo que deja el flujo de caja libre después de ella en -20.94 mil millones de USD en base last twelve months.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. Todos los márgenes están por encima de su mediana histórica: margen bruto 59.32% frente a 58.16%, margen operativo 32.11% frente a 23.34% y margen neto 27.46% frente a 19.80%. La estabilidad del margen operativo es 43.04%. El retorno sobre el capital invertido es 43.05% frente a un WACC de 13.60%, una diferencia que el modelo reporta como 29.45 puntos porcentuales. La mediana a cinco años del retorno sobre el capital invertido es 24.50%. El retorno sobre el patrimonio es 37.23%. La descomposición DuPont de 2025 muestra un margen neto de 17.37%, una rotación de activos de 0.76x y un multiplicador de capital de 1.49x. El apalancamiento aporta solo modestamente, así que el retorno procede principalmente de los márgenes y de la eficiencia del capital.

Crecimiento

El crecimiento es amarillo, con dos medidas buenas, una neutral y una mala. El crecimiento compuesto de los ingresos es 0.37% a tres años, 0.44% a cinco y 6.88% a diez. Los ingresos crecieron en 7 de 10 años comparables. El crecimiento compuesto del beneficio por acción es -5.88% a tres años, -3.88% a cinco y 13.76% a diez, por lo que el descenso reciente es el punto débil. El flujo de caja libre por acción creció 5.36% a tres años y 6.63% a diez, pero cayó 5.23% en cinco años. La única señal prospectiva es el crecimiento estimado de los beneficios del próximo año, de 27.02%.

Valoración

La valoración es roja, porque su única medida evaluada, el veredicto, es mala. La relación precio/beneficio de 27.97 se compara con una mediana de 30.90, una prima de -9.5%. El valor de empresa/EBITDA de 21.25 se compara con 19.67, una prima de 8.0%. El precio/flujo de caja libre de 37.47 se compara con 29.94, una prima de 25.2%. El precio/ventas de 7.68 se compara con 5.48, una prima de 40.3%, y el precio/valor contable de 10.41 se compara con 6.92, una prima de 50.4%. La banda de valor razonable va de 157.21 a 235.82 USD, con un punto medio de 196.52 USD. El valor razonable a partir de múltiplos históricos es también 196.52 USD. El valor por acción del DCF no está disponible. Sus entradas son una tasa de descuento de 13.63% y un crecimiento terminal de 2.5%. El DCF inverso no está disponible. El rendimiento por dividendo es 0.21%, el rendimiento prospectivo 0.19% y el pago sobre el flujo de caja libre 7.8%. Estos valores razonables son estimaciones basadas en supuestos fijos, no precios objetivo.

Riesgos

La cifra más débil es el crecimiento del BPA a cinco años de -3.88%. Si el descenso continúa, la base de beneficios que sostiene el precio se reduce. La compensación basada en acciones, equivalente al 439.1% de los ingresos, significa que los accionistas soportan un coste elevado. Las recompras compensan la dilución en el número de acciones, pero el flujo de caja libre después de la compensación basada en acciones es de -20.94 mil millones de USD. Un precio/ventas de 7.68 frente a 5.48 deja el múltiplo expuesto si el crecimiento de los ingresos se mantiene cerca de 0.44%. Varias cifras no están disponibles: el valor por acción del DCF, el DCF inverso y el M-score de Beneish. Este análisis tampoco dispone de un calendario de vencimientos de deuda ni de un desglose de ingresos por segmento, por lo que el riesgo de refinanciación y la composición del crecimiento no pueden verificarse.