Ford Motor Company (F)

Conclusión

Ford Motor Company diseña, fabrica y vende camiones, SUV, furgonetas, automóviles y vehículos de lujo Lincoln, y gestiona su propio brazo de financiación de vehículos. Con un precio de 12.52 USD el 2026-11-09, la capitalización bursátil es de 49.1 mil millones de USD y el valor empresa es de 178.1 mil millones de USD.

El veredicto es justo. La banda de valor razonable va de 8.68 a 13.02 USD, con un punto medio de 10.85 USD, lo que da un margen de seguridad de -13.3% al precio actual. El DCF arroja 10.23 USD por acción, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 11.47 USD. El precio sobre flujo de caja libre es de 9.5 frente a una mediana de diez años de 4.4, mientras que el precio sobre ventas de 0.26 está por debajo de su mediana de 0.29 y el precio sobre libros de 1.33 está por encima de su mediana de 1.22. El DCF inverso implica un crecimiento del 5.52% anual, mientras que los ingresos crecieron a una TACC de cinco años del 8.05% y el flujo de caja libre por acción cayó a una TACC de cinco años del -7.65%.

Lo que sostiene la tesis es un M-score de Beneish de -2.95, una TACC del número de acciones en cinco años del 0.03% y una rentabilidad por dividendo del 4.89%. Lo que podría romperla es una cobertura de intereses de -5.43, un Z-score de Altman de 0.82 en la zona de quiebra y un ROIC de -3.75% frente a un WACC de 6.3%.

Salud financiera

La salud financiera es roja, con tres lecturas malas y una neutral. La cobertura de intereses es de -5.43 en base últimos doce meses, por lo que los resultados operativos no cubren los intereses, y la deuda neta sobre EBITDA se evalúa como mala, aunque no hay cifra disponible porque el EBITDA es negativo. El ratio corriente de 1.08 y el ratio ácido de 0.89 están cerca de 1, mientras que la deuda sobre patrimonio se sitúa en 4.42. El Z-score de Altman es de 0.82, en la zona de quiebra; Ford es un fabricante, el tipo de negocio para el que se diseñó el modelo. Riesgo de insolvencia: bajo, en torno al 2.8% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es amarilla: tres lecturas son buenas y una es mala. La conversión del flujo de caja libre en cinco años es del 196.9%, mientras que la cifra de los últimos doce meses no está disponible. El ratio de devengos es de -10.3%, y la compensación basada en acciones equivale al 0.2% de los ingresos, dejando el flujo de caja libre después de ella en 4.72 mil millones de USD. La TACC del número de acciones en cinco años es del 0.03%, por lo que las recompras compensan poco. El Piotroski score es de 3 sobre 9, el punto débil. El M-score de Beneish de -2.95 está en el rango improbable. Ford superó las estimaciones de beneficios en 7 de los últimos 8 trimestres, con una sorpresa media del 116.0%. Las estimaciones del año en curso subieron un 2.0% en 90 días, pero la estimación del año siguiente bajó un 0.87%, con 8 revisiones a la baja frente a 2 al alza en los últimos 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es roja, con una lectura buena y tres malas. El margen bruto es del 12.4% frente a una mediana de diez años del 14.4%, el margen operativo es del 1.9% frente al 2.6%, y el margen neto es del -4.2% frente al 2.4%. El ROIC es de -3.75% frente a un WACC de 6.3%, un ROIC menos WACC de -10.1%, lo que significa que el negocio destruye valor. La mediana del ROIC de cinco años es del 2.8%. La rentabilidad sobre el patrimonio es de -21.1%. La descomposición DuPont al 2025-12-31 muestra un multiplicador de capital de 8.04, una rotación de activos de 0.65 y un margen neto de -4.37%, por lo que el apalancamiento amplifica los rendimientos débiles en lugar de crearlos.

Crecimiento

El crecimiento es amarillo: el crecimiento de los ingresos y su consistencia son buenos, mientras que la estimación de BPA del año siguiente es mala. Los ingresos se compusieron a un 5.8% anual en tres años, un 8.1% en cinco y un 2.3% en diez. Los ingresos crecieron en 8 de 10 años comparables. El flujo de caja libre por acción cayó a una TACC de cinco años del -7.7%, pero subió un 3.4% anual en diez años. La TACC del BPA no está disponible. La estimación de BPA del año siguiente de los analistas implica un cambio del -0.9%.

Valoración

La valoración es amarilla, una lectura neutral. El precio sobre flujo de caja libre es de 9.5 frente a una mediana de diez años de 4.4, una prima del 115.9%. El precio sobre ventas está con un descuento del 10.6%, y el precio sobre libros con una prima del 9.1%. Los beneficios son negativos, por lo que el rendimiento por beneficio de -15.9% y el PER no son significativos. El DCF usa una tasa de descuento del 14.42%, y el valor terminal supone el 33.1% del total. El crecimiento implícito del DCF inverso de 5.52% se compara con el crecimiento de los ingresos con una diferencia de -2.5% y con el flujo de caja libre por acción con una diferencia de 13.2%. La rentabilidad por dividendo es del 4.89% y el pago sobre flujo de caja libre es del 46.7%. El valor razonable se basa en supuestos fijos, incluida una prima de riesgo de renta variable del 5% y un crecimiento limitado, y no es un precio objetivo.

Riesgos

Una cobertura de intereses de -5.43 significa que los resultados operativos no cubren los intereses, por lo que la refinanciación o un nuevo bajón presionarían el flujo de caja. El Z-score de Altman de 0.82 y la deuda sobre patrimonio de 4.42 dejan poco margen. Un ROIC por debajo del WACC significa que el nuevo capital no rinde por encima de su coste. Los beneficios negativos hacen que los múltiplos no sean fiables. La conversión del flujo de caja libre de los últimos doce meses, la deuda neta sobre EBITDA, la TACC del BPA y el EV/EBITDA actual no están disponibles. Este análisis tiene límites: no dispone de un calendario de vencimientos de deuda ni de ingresos por segmento, la tasa impositiva del 21% es un supuesto y la banda de valor razonable es un orden de magnitud, no un precio objetivo.