Yum! Brands Inc (YUM)

Conclusión

Yum! Brands franquicia y opera restaurantes de servicio rápido bajo las marcas KFC, Taco Bell, Pizza Hut y Habit Burger & Grill. El 2026-11-09 las acciones cotizaban a 160.88 USD, lo que da una capitalización bursátil de 43.28 mil millones de USD y un valor empresarial de 52.77 mil millones de USD.

El veredicto es justo. La relación precio-beneficio de 12.57 se compara con una mediana de diez años de 24.51, una prima de -48.7%, y la relación valor empresarial/EBITDA de 11.62 se compara con una mediana de 20.32, una prima de -42.8%. El flujo de caja descontado da 110.74 USD por acción con una tasa de descuento de 8.9%, mientras que el valor razonable según múltiplos históricos es de 243.93 USD. La banda de valor razonable va de 141.87 a 212.80 USD con un punto medio de 177.34 USD, un margen de seguridad de 10.2%. El DCF inverso implica un crecimiento de 9.8% anual, frente a un crecimiento de ingresos a cinco años de 7.8% y un crecimiento del flujo de caja libre por acción a cinco años de 9.6%.

Lo que sostiene la tesis es un margen operativo de 49.5% frente a una mediana de diez años de 32.2%, un retorno sobre el capital invertido de 103.1% frente a un WACC de 7.8%, y una conversión de flujo de caja libre a cinco años de 93.0%. Lo que podría romperla es la conversión de flujo de caja libre de los últimos doce meses de 47.0%, la deuda neta/EBITDA de 2.09 y la estimación de riesgo de insolvencia de 75.6%, que apunta en sentido contrario a la puntuación de Altman.

Salud financiera

La solidez financiera es verde, respaldada por una puntuación Z de Altman de 3.42 y una cobertura de intereses de 8.56 veces, y limitada solo por un ratio corriente de 0.96 y una deuda neta/EBITDA de 2.09. El ratio ácido es de 0.80. La relación deuda/patrimonio no está disponible porque la compañía tiene patrimonio de los accionistas negativo. La puntuación Z de Altman de 3.42 se sitúa en la zona segura, pero ese modelo fue diseñado para fabricantes, y Yum! Brands es un franquiciador de restaurantes, por lo que la lectura es solo una guía aproximada. Riesgo de insolvencia: alto, de alrededor de 75.6% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años, con cifras al 2025-12-31. Los dos modelos dan, por tanto, señales opuestas, y la estimación de Ohlson merece más peso para una empresa con patrimonio negativo.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde, con una conversión de flujo de caja libre a cinco años de 93.0% y un número de acciones que disminuyó a una tasa compuesta anual de 2.0% en cinco años, lo que apunta a recompras. La conversión de flujo de caja libre de los últimos doce meses es menor, de 47.0%, y el ratio de devengos es de -6.0%, lo que indica que los beneficios en efectivo superan a los beneficios contables. La compensación basada en acciones representa 0.76% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 1.55 mil millones de USD. La puntuación de Piotroski es de 5 sobre 9. La puntuación M de Beneish no está disponible. La compañía superó las expectativas de beneficios en 6 de los últimos 8 trimestres, con una sorpresa media de 2.7%. Las revisiones de estimaciones son negativas: la estimación del año en curso cambió -3.6% en 90 días, y la del año siguiente -9.3%, con 7 de 8 revisiones del año siguiente a la baja en los últimos 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen operativo de 49.5% se sitúa muy por encima de su mediana de diez años de 32.2%, y el margen neto de 39.1% se compara con una mediana de 22.7%. El margen bruto de 42.1% está por debajo de su mediana de 47.5%. La estabilidad del margen a lo largo del año es de 17.4%. El retorno sobre el capital invertido es de 103.1% frente a un WACC de 7.8%, y el diferencial dado entre ambos es de 95.2%, mientras que la mediana del ROIC a cinco años es de 50.4%. El retorno sobre el patrimonio no está disponible porque el patrimonio es negativo, por lo que la descomposición DuPont es la única visión del apalancamiento. Para 2025 muestra un margen neto de 19.0% y una rotación de activos de 1.00 veces, lo que significa que el retorno se explica por los márgenes y no por el apalancamiento financiero.

Crecimiento

El crecimiento es amarillo. Los ingresos se compusieron a un 6.3% en tres años, 7.8% en cinco años y 2.5% en diez años. El beneficio por acción se compuso a un 7.1% en tres años, 13.8% en cinco años y 6.8% en diez años. El flujo de caja libre por acción se compuso a un 14.2%, 9.6% y 8.4% en los mismos periodos. Los ingresos crecieron en 6 de los 10 años comparables. La estimación de beneficios del año siguiente implica un crecimiento de 5.7%, la tasa más lenta del historial reciente, y es la principal razón por la que el color del crecimiento no es más alto.

Valoración

La valoración es amarilla, con un veredicto de precio justo y un margen de seguridad de 10.2%. La relación precio-beneficio actual de 12.57 y la relación valor empresarial/EBITDA de 11.62 se sitúan muy por debajo de sus medianas de diez años de 24.51 y 20.32, mientras que el precio/flujo de caja libre de 26.75 y el precio/ventas de 4.92 también están por debajo de sus medianas de 29.28 y 5.51. El precio/valor contable no está disponible. El flujo de caja descontado da 110.74 USD por acción con una tasa de descuento de 8.9%, con 56.5% de su valor en el periodo terminal, y la banda de valor razonable es una estimación de orden de magnitud construida sobre supuestos fijos, no un precio objetivo. La rentabilidad por dividendo es de 1.88%, con una rentabilidad prospectiva de 1.81% y un pago de 50.3% del flujo de caja libre.

Riesgos

El principal riesgo es la estimación de insolvencia de 75.6%, que la puntuación de Altman no refleja, y una base de patrimonio negativo que elimina la relación deuda/patrimonio y el retorno sobre el patrimonio como controles. La deuda neta/EBITDA de 2.09 y un ratio corriente de 0.96 dejan poco margen si los beneficios caen, y la conversión de flujo de caja libre de los últimos doce meses de 47.0% muestra cuánto se ha quedado rezagada la generación de caja. Las revisiones de estimaciones a la baja, con estimaciones del año siguiente caídas 9.3% en 90 días, debilitarían el caso del DCF inverso, que indica que el precio implica un crecimiento de 9.8%. La puntuación M de Beneish, el precio/valor contable y el calendario completo de vencimientos de deuda no están disponibles. El análisis también carece de ingresos por segmento, por lo que no puede separarse el efecto de las cuatro marcas sobre el grupo.