Keurig Dr Pepper Inc (KDP)

Conclusión

Keurig Dr Pepper posee, fabrica y distribuye bebidas no alcohólicas y sistemas de preparación de café monodosis en Estados Unidos y en el extranjero, con marcas como Dr Pepper, Canada Dry, Green Mountain Coffee Roasters y Snapple. El 9 de noviembre de 2026 las acciones cerraron a 36.94 USD, lo que da una capitalización bursátil de 50.27 mil millones de USD.

El veredicto es razonable. La relación precio-beneficio de 30.5 se sitúa un 8.4% por encima de su mediana de diez años, de 28.2, mientras que el valor de empresa sobre EBITDA de 16.1 está un 6.8% por debajo de su mediana de 17.3. El flujo de caja descontado da 40.26 USD por acción con una tasa de descuento del 8.87%. La banda de valor razonable va de 30.69 a 46.03 USD, con un punto medio de 38.36 USD, y el margen de seguridad es del 3.9%. El flujo de caja descontado inverso implica un crecimiento anual del 7.1%, frente a un crecimiento de los ingresos del 7.4% anual en cinco años, pero el flujo de caja libre por acción cayó un 4.1% anual en ese mismo periodo.

Lo que sostiene el caso es una conversión del flujo de caja libre del 141.4% sobre una base de doce meses, una puntuación de Piotroski de 7 sobre 9 y una variación del número de acciones de -0.85% anual en cinco años. Lo que podría romperlo es una deuda neta de 5.7 veces el EBITDA, una cobertura de intereses de 2.8 veces y un ratio de liquidez corriente de 0.52. La rentabilidad del capital invertido, del 5.4%, también queda por debajo del coste medio ponderado del capital, del 7.0%.

Salud financiera

La fortaleza financiera está en rojo, lastrada por una liquidez débil y una deuda elevada, sin ninguna métrica evaluada como buena. El ratio de liquidez corriente es de 0.52 y el ratio de prueba ácida de 0.21, de modo que los activos a corto plazo cubren solo una parte de las obligaciones a corto plazo. La deuda neta asciende a 5.7 veces el EBITDA de doce meses, la deuda sobre patrimonio a 1.14 y la cobertura de intereses a 2.8 veces. La puntuación Z de Altman de 0.90 cae en la zona de peligro. Riesgo de insolvencia: bajo, en torno al 0.4% según la estimación del modelo de Ohlson para uno o dos años. En conjunto, el balance deja poco margen ante una caída de los beneficios.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios está en verde, respaldada por una sólida conversión de caja y una baja probabilidad de manipulación. El flujo de caja libre equivalió al 141.4% de los beneficios sobre una base de doce meses y al 95.7% de media en cinco años. El ratio de devengos es del 0.16%, y la compensación basada en acciones representa el 0.53% de los ingresos, dejando el flujo de caja libre después de ella en 2.21 mil millones de USD. El número de acciones se redujo a una tasa compuesta del 0.85% en cinco años, lo que apunta a recompras. La puntuación de Piotroski es de 7 sobre 9 y la puntuación M de Beneish de -2.51 indica que es poco probable que haya manipulación. La compañía superó las estimaciones de beneficios en seis de los últimos ocho trimestres, con una sorpresa media del 4.7%. Las revisiones de estimaciones son mixtas: para el año en curso, dos estimaciones subieron y tres bajaron en los últimos 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad está en amarillo: los márgenes se sitúan muy por debajo de su propio historial, aunque los rendimientos siguen cerca del coste del capital. El margen bruto del 48.0% se compara con una mediana de diez años del 55.3%, el margen operativo del 16.1% con una mediana del 21.5% y el margen neto del 7.1% con una mediana del 12.0%. La estabilidad del margen a lo largo del año fue del 7.9%. La rentabilidad del capital invertido es del 5.4% frente a un coste medio ponderado del capital del 7.0%, una brecha dada de -1.6%, y su mediana de cinco años es del 6.3%. La rentabilidad sobre el patrimonio, del 6.5%, está inflada por el apalancamiento: la descomposición DuPont de 2025 muestra un multiplicador de capital de 2.17 junto a una rotación de activos de 0.30.

Crecimiento

El crecimiento está en verde, impulsado por unos ingresos y un beneficio por acción estables, aunque el flujo de caja libre por acción se ha reducido. Los ingresos crecieron a una tasa compuesta del 5.7% en tres años, del 7.4% en cinco y del 10.2% en diez, y aumentaron en los diez últimos años. El beneficio por acción creció a una tasa compuesta del 14.9% en tres años, del 10.4% en cinco y del 6.8% en diez. El flujo de caja libre por acción cayó un 13.7% anual en tres años y un 4.1% en cinco, aunque subió un 2.7% en diez. Los analistas esperan que el beneficio por acción del próximo año crezca un 10.5%.

Valoración

La valoración está en amarillo: las acciones cotizan cerca de sus múltiplos históricos, y la banda de valor razonable engloba el precio actual. La relación precio-beneficio de 30.5 tiene una prima del 8.4% sobre su mediana de diez años, de 28.2. La relación precio-flujo de caja libre de 21.6 tiene una prima del 1.3% frente a su mediana de 21.3, y la relación precio-valor contable de 2.0 una prima del 3.7%. El valor de empresa sobre EBITDA de 16.1 está con un descuento del 6.8%, y el precio sobre ventas de 2.2 con un descuento del 35.3%. El flujo de caja descontado da 40.26 USD por acción con una tasa de descuento del 8.87%, y el 59% de su valor se sitúa en el valor terminal, por lo que debe interpretarse con cautela. El valor razonable según los múltiplos históricos es de 36.47 USD. El rendimiento por dividendo es del 2.7% y el pago sobre el flujo de caja libre del 58.3%.

Riesgos

El principal riesgo es el apalancamiento: una deuda neta de 5.7 veces el EBITDA y una cobertura de intereses de 2.8 veces dejan poco margen si los beneficios caen, y los costes de refinanciación podrían subir. La liquidez es escasa, con un ratio de liquidez corriente de 0.52, lo que hace a la compañía dependiente de un flujo de caja estable. Unos rendimientos por debajo del coste del capital significan que el crecimiento aporta poco valor a menos que los márgenes se recuperen desde el 16.1% hacia su mediana del 21.5%. El flujo de caja descontado depende en gran medida de su valor terminal. La compañía no informa en estas cifras de un calendario de vencimientos de deuda ni de ingresos por segmento, por lo que aquí no puede evaluarse el momento de los pagos ni la contribución de cada división. Este análisis se basa en las cifras anteriores y no refleja acontecimientos posteriores a las fechas indicadas.