Colgate-Palmolive Company (CL)

Conclusión

Colgate-Palmolive fabrica pasta de dientes, productos de cuidado personal y del hogar, y vende alimento para mascotas bajo las marcas Hill's. Las acciones cotizan a 97.94 USD, lo que da una capitalización bursátil de 77.9 mil millones de USD y un valor empresa de 84.0 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevalorada. La banda de valor razonable va de 62.89 a 94.34 USD, con un punto medio de 78.61 USD, y el margen de seguridad es de -19.7% al precio actual. El valor del flujo de caja descontado es de 80.47 USD por acción, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 76.76 USD. Frente a sus propias medianas de diez años, el P/E se sitúa en 37.9x frente a 28.9x, una prima de 31.1%, y el EV/EBITDA en 21.8x frente a 17.4x, una prima de 25.1%. El DCF inverso implica un crecimiento de 6.5% anual, mientras que los ingresos han crecido 4.35% anual en cinco años y el flujo de caja libre por acción un 3.1%.

Lo que sostiene el caso es un retorno sobre el capital invertido de 36.7% frente a un WACC de 8.4%, un ROIC menos WACC de 28.3% y una conversión del flujo de caja libre de 1.8x en los últimos doce meses. Lo que lo rompería es el crecimiento del BPA a cinco años de -3.5% anual, un ratio circulante de 0.96 y las revisiones de las estimaciones de los analistas, con nueve cambios a la baja y uno al alza en las estimaciones del próximo año en los últimos 30 días.

Salud financiera

La solidez financiera es verde, sostenida por un Z-score de Altman de 7.08, una deuda neta sobre EBITDA de 1.6x y una cobertura de intereses de 12.9x. El ratio circulante de 0.96 y el ratio de liquidez inmediata de 0.52 son más débiles y se sitúan por debajo de 1. La deuda sobre patrimonio es de 26.8%. El modelo de Altman fue diseñado para fabricantes, y Colgate lo es, por lo que su lectura de zona segura se aplica directamente. El riesgo de insolvencia es medio, de alrededor del 5.5% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. Esa estimación se basa en los estados financieros de cierre de 2025, las cifras anuales más recientes de los datos.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde. La conversión del flujo de caja libre es de 1.8x en los últimos doce meses y de 1.3x en cinco años, y el ratio de devengos de -12.8% muestra que los beneficios en efectivo van por delante del beneficio contable. La compensación basada en acciones equivale al 1.0% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 3.58 mil millones de USD. El número de acciones ha caído a una tasa compuesta de 1.2% anual en cinco años, lo que refleja recompras. La puntuación de Piotroski es de 6 sobre 9. La puntuación M de Beneish no está disponible. Colgate superó las estimaciones de beneficios en los ocho últimos trimestres, con una sorpresa media de 3.9%. Las revisiones de las estimaciones para el próximo año son negativas, con nueve cambios a la baja y uno al alza en 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen bruto es de 60.6% frente a una mediana de diez años de 59.7%. El margen operativo es de 20.5% frente a una mediana de 23.0%, y el margen neto es de 9.7% frente a una mediana de 13.7%, por lo que ambos se sitúan por debajo de su historia. El margen operativo ha variado un 12.6% en el año, lo que señala una estabilidad limitada. El ROIC es de 36.7% frente a un WACC de 8.4%, un ROIC menos WACC de 28.3%, y el ROIC mediano de cinco años es de 31.3%. El retorno sobre el patrimonio de 712.9% no es una guía útil. La descomposición DuPont muestra un margen neto de 10.5%, una rotación de activos de 1.25 y un multiplicador de capital de 44.7x, por lo que el apalancamiento y una base de patrimonio muy reducida inflan la cifra.

Crecimiento

El crecimiento es amarillo, con una valoración buena, dos neutrales y una mala. Los ingresos se componen a 4.3% en tres años, 4.35% en cinco años y 2.4% en diez años, y crecieron en nueve de los últimos diez años. El BPA creció 7.3% anual en tres años, pero cayó 3.5% anual en cinco años y subió 5.6% anual en diez. El flujo de caja libre por acción se compone a 26.4% en tres años, 3.1% en cinco y 6.1% en diez. Para el próximo año, la estimación de consenso apunta a un crecimiento de beneficios de 4.5%.

Valoración

La valoración es roja. El veredicto es sobrevalorada, con un margen de seguridad de -19.7%. El P/E de 37.9x está 31.1% por encima de su mediana de diez años de 28.9x, y el EV/EBITDA de 21.8x está 25.1% por encima de su mediana de 17.4x. El precio sobre flujo de caja libre de 20.5x está 11.2% por debajo de su mediana de 23.1x, y el precio sobre ventas de 3.66x está 5.2% por debajo de su mediana de 3.86x. El precio sobre valor contable de 270.3x está muy por encima de su mediana de 125.2x, una prima de 115.9%, por la escasa base de patrimonio. El valor de 80.47 USD del flujo de caja descontado usa una tasa de descuento de 8.87%, un crecimiento de primera etapa de 4.35% y un crecimiento terminal de 2.5%. El valor terminal representa el 55.8% de ese valor. El DCF inverso implica un crecimiento de 6.5%, frente a un crecimiento de ingresos de 4.35% y de flujo de caja libre por acción de 3.1% en cinco años. La banda de valor razonable se construye sobre supuestos fijos, entre ellos una prima de riesgo de la renta variable de 5%, y no es un precio objetivo. El rendimiento por dividendo es de 2.35%, el rendimiento a plazo de 2.18%, y el reparto sobre el flujo de caja libre de 48.3%.

Riesgos

Varias cifras débiles podrían perjudicar el caso. Un descenso del BPA a cinco años de -3.5% anual sugiere que el crecimiento histórico de beneficios no ha seguido el ritmo de los ingresos. Un margen neto de 9.7% frente a una mediana de 13.7%, y un margen operativo de 20.5% frente a 23.0%, se debilitarían si los precios o los costes se volvieran en contra de la compañía. Un ratio circulante de 0.96 deja poco margen para las obligaciones a corto plazo. Las revisiones negativas de las estimaciones para el próximo año podrían significar que las expectativas de beneficios caigan aún más. La estimación de insolvencia de Ohlson, de alrededor del 5.5%, es baja en términos absolutos, pero es media en la escala de este modelo. La puntuación M de Beneish y el calendario de vencimientos de la deuda no están disponibles. Tampoco están disponibles los ingresos por segmento, por lo que el análisis no puede separar Oral, Cuidado Personal y del Hogar de Nutrición para Mascotas. El análisis también depende de supuestos fijos en la banda de valor razonable y en el DCF, por lo que las conclusiones deben leerse como un orden de magnitud.