Sysco Corporation (SYY)

Conclusión

Sysco es un distribuidor de alimentos que abastece a restaurantes, centros sanitarios y educativos, establecimientos de alojamiento y otros clientes del sector de servicios de alimentación, con operaciones en Estados Unidos, Canadá, el Reino Unido, Francia y Suecia. Con un precio de 78.38 USD el 2026-11-09, la capitalización bursátil es de 38.6 mil millones de USD.

El veredicto es favorable. La banda de valor razonable va de 71.14 a 106.71 USD, con un punto medio de 88.92 USD, lo que da un margen de seguridad del 13.5% al precio actual. El DCF arroja 81.81 USD por acción, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 96.03 USD. El P/E actual de 21.4 se sitúa por debajo de su mediana de diez años, que es 24.2, y el EV/EBITDA de 11.8 por debajo de su mediana de 13.9. El DCF inverso implica un crecimiento del 4.4% anual, frente a un crecimiento de ingresos del 10.5% anual en cinco años y de un crecimiento del FCF por acción del 7.6% anual en el mismo periodo.

Las cifras más sólidas son un Altman Z-score de 4.85, un puntaje de Piotroski de 7 sobre 9 y un ROIC del 15.1% frente a un WACC del 7.5%. Las más débiles son un margen operativo del 3.5% frente a una mediana de diez años del 3.75%, una deuda neta sobre EBITDA de 2.84 y unas revisiones de estimaciones que se volvieron negativas, con un cambio del año en curso de -0.52% en 90 días y cinco revisiones a la baja en los últimos 30 días.

Salud financiera

La fortaleza financiera es verde, sostenida por un Altman Z-score de 4.85 y un ratio corriente de 1.46, y reducida solo moderadamente por una deuda neta sobre EBITDA de 2.84 y una cobertura de intereses de 3.93, ambas evaluadas como neutrales. El ratio rápido es 0.90 y la deuda sobre patrimonio es 3.79, un nivel elevado que refleja una base de capital reducida. El modelo de Altman fue diseñado para fabricantes y Sysco es un distribuidor, por lo que la zona segura es una indicación y no un veredicto firme. Riesgo de insolvencia: bajo, de alrededor del 3.6% según la estimación del modelo de Ohlson, medido al 2026-06-30.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde, respaldada por un puntaje de Piotroski de 7 sobre 9, una conversión de flujo de caja libre de 1.21 sobre una base de últimos doce meses y de 1.03 en cinco años, y un ratio de devengos negativo de -0.0319. La compensación basada en acciones representa el 0.14% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 2.08 mil millones de USD. El número de acciones se redujo a una tasa compuesta del 1.3% anual en cinco años, lo que refleja recompras. El M-score de Beneish no está disponible. La compañía superó las expectativas de beneficios en 6 de los últimos 8 trimestres, con una sorpresa media del 1.05%. Las revisiones de estimaciones son más débiles: la estimación del año en curso cambió un -0.52% en 90 días, con cinco revisiones a la baja y ninguna al alza en los últimos 30 días, y la estimación del año siguiente cambió un -0.19%.

Rentabilidad

La rentabilidad es amarilla. El margen bruto del 18.5% está en línea con su mediana de diez años, también del 18.5%, mientras que el margen operativo del 3.5% se sitúa por debajo de su mediana del 3.75% y el margen neto del 2.1% está cerca de su mediana del 2.2%. Un ROIC del 15.1% frente a un WACC del 7.5% da una diferencia ROIC menos WACC de 7.6 puntos porcentuales, que el cuadro de mando evalúa como buena. La rentabilidad sobre el patrimonio del 44.7% está inflada por el apalancamiento. La descomposición DuPont muestra un margen neto de 2.08%, una rotación de activos de 2.98 y un multiplicador de capital de 10.65, de modo que la alta rentabilidad procede del volumen y del endeudamiento y no del margen. La estabilidad del margen operativo es de 0.22.

Crecimiento

El crecimiento es verde. Los ingresos crecieron a una tasa compuesta del 3.5% en tres años, del 10.5% en cinco años y del 5.3% en diez años. El beneficio por acción creció al 1.7% en tres años, al 29.1% en cinco años y al 8.3% en diez años. Los ingresos aumentaron en 8 de los últimos 10 años. El ritmo de tres años es claramente más lento que el de cinco años, y la estimación de crecimiento del beneficio para el año siguiente es del 5.85%, por lo que la tendencia reciente es más moderada que el historial de largo plazo.

Valoración

La valoración es amarilla. Los múltiplos actuales están por debajo de sus medianas de diez años: el P/E es 21.4 frente a 24.2 (una prima de -11.6%), el EV/EBITDA es 11.8 frente a 13.9 (-14.6%), el precio sobre flujo de caja libre es 17.6 frente a 23.4 (-24.9%), el precio sobre ventas es 0.45 frente a 0.54 (-16.2%) y el precio sobre valor contable es 9.5 frente a 19.2 (-50.3%). El DCF arroja 81.81 USD por acción, usando una tasa de descuento del 8.9%, un crecimiento de la primera etapa del 5.85% y un crecimiento terminal del 2.5%; el valor terminal representa el 56.6% de esa cifra. El DCF inverso implica un crecimiento del 4.4%, frente al crecimiento de ingresos a cinco años del 10.5% y al crecimiento del FCF por acción a cinco años del 7.6%. El rendimiento por dividendo es del 2.7%, el rendimiento prospectivo del 2.9%, y el pago sobre flujo de caja libre es del 47.5%. La banda de valor razonable se construye sobre supuestos fijos, incluida una prima de riesgo de mercado del 5% y un crecimiento limitado, y no es un precio objetivo.

Riesgos

El margen operativo reducido del 3.5% deja poco margen ante las presiones de costes en la distribución de alimentos. Una caída de los beneficios empujaría la deuda neta sobre EBITDA de 2.84 y la cobertura de intereses de 3.93 hacia niveles más débiles, y la deuda sobre patrimonio de 3.79 muestra hasta qué punto el balance depende del endeudamiento. Las revisiones negativas de estimaciones sugieren que los analistas esperan que el año en curso resulte más débil, lo que reduciría la base de beneficios que sustenta los múltiplos. El M-score de Beneish no está disponible, por lo que el riesgo de manipulación de los beneficios declarados no puede evaluarse con esa medida. El análisis tampoco incluye un calendario de vencimiento de la deuda ni los ingresos por segmento, de modo que el riesgo de refinanciación y la contribución de cada línea de negocio no pueden valorarse.