NVR Inc (NVR)

Conclusión

NVR Inc es una constructora de viviendas de Estados Unidos que vende viviendas unifamiliares independientes, casas adosadas y condominios bajo los nombres Ryan Homes, NVHomes y Heartland Homes. También opera un segmento de banca hipotecaria que atiende a sus compradores de vivienda. Con un precio de 6338.38 USD el 2026-11-09, la capitalización bursátil es de 16.77 mil millones USD.

El veredicto es razonable. El P/E de 16.0 se sitúa por debajo de su mediana de diez años de 17.1, mientras que el precio sobre flujo de caja libre de 20.5 se sitúa por encima de su mediana de diez años de 18.3. El DCF da 5101.39 USD por acción con una tasa de descuento de 9.58%, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 6753.89 USD. La banda de valor razonable va de 4742.11 a 7113.17 USD, con un punto medio de 5927.64 USD y un margen de seguridad de -6.5% al precio actual. El DCF inverso implica un crecimiento de 8.4% anual, frente a un crecimiento de ingresos de 6.5% y un crecimiento del flujo de caja libre por acción de 9.0% en cinco años.

Las cifras más sólidas son una deuda neta sobre EBITDA de -0.04, lo que significa caja neta, un ROIC de 31.2% frente a un WACC de 9.2%, y una cobertura de intereses de 32.9. Las más débiles son un crecimiento anual compuesto de ingresos a tres años de -0.7%, un cambio de -15.9% en la estimación del año siguiente a lo largo de noventa días, y un crecimiento anual compuesto del BPA a tres años de -3.9%.

Salud financiera

La solidez financiera es verde, sostenida por una deuda neta sobre EBITDA de -0.04 (posición de caja neta), una cobertura de intereses de 32.9 y un ratio de liquidez corriente de 3.71. El ratio de prueba ácida de 1.11 y la deuda sobre patrimonio de 0.31 añaden más apoyo. El Z-score de Altman es 12.13, en la zona segura, aunque ese modelo fue diseñado para fabricantes y NVR es una constructora. Riesgo de insolvencia: bajo, de alrededor de 0.04% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. El apalancamiento no es una preocupación inmediata con estas cifras.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde, respaldada por una conversión del flujo de caja libre de 92.3% en cinco años y un número de acciones que cayó 4.8% anual en el mismo periodo. La conversión en los últimos doce meses es menor, de 78.1%. El ratio de devengos es 3.6%, y la compensación basada en acciones equivale al 0.8% de los ingresos, dejando el flujo de caja libre después de ella en 747.3 millones USD en base de doce meses. La puntuación de Piotroski es 4 de 9, una lectura neutral. La puntuación M de Beneish no está disponible. En los últimos ocho trimestres, la compañía superó las estimaciones cuatro veces y no las alcanzó cuatro veces, con una sorpresa media de -3.0%. Los analistas han recortado las estimaciones: el año en curso ha bajado 6.8% a lo largo de noventa días con seis rebajas y ninguna mejora en los últimos treinta días, y el año siguiente ha bajado 15.9% a lo largo de noventa días.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen bruto de 21.4% se sitúa justo por debajo de su mediana de diez años de 22.1%, el margen operativo de 14.0% se sitúa por debajo de su mediana de 14.6%, y el margen neto de 11.2% se sitúa por debajo de su mediana de 12.5%. La principal fortaleza son los rendimientos: el ROIC es 31.2% frente a un WACC de 9.2%, y el valor dado de ROIC menos WACC es 21.95%, que el modelo clasifica como creador de valor. La mediana de ROIC de cinco años es 62.2%, por lo que el nivel actual es inferior a lo que la compañía ha ganado habitualmente. La rentabilidad sobre el patrimonio es 30.5%. La descomposición DuPont al cierre de 2025 muestra un margen neto de 13.0%, una rotación de activos de 1.76 y un multiplicador de capital de 1.52, de modo que el rendimiento descansa principalmente en el margen y la eficiencia de los activos más que en el apalancamiento.

Crecimiento

El crecimiento es verde, sostenido por el crecimiento del BPA y la consistencia de los ingresos. El crecimiento anual compuesto de ingresos es -0.7% a tres años, 6.5% a cinco años y 7.2% a diez años. El crecimiento anual compuesto del BPA es -3.9% a tres años, 13.7% a cinco años y 17.1% a diez años. El crecimiento anual compuesto del flujo de caja libre por acción es -12.2% a tres años, 9.0% a cinco años y 23.4% a diez años. Los ingresos crecieron en ocho de los últimos diez años. La estimación de crecimiento del BPA del año siguiente es 2.9%, que es moderada tras una caída de tres años.

Valoración

La valoración es amarilla, sin señales positivas y con una señal neutral del veredicto. Frente a sus medianas de diez años, el P/E de 16.0 presenta una prima de -6.2% frente a una mediana de 17.1, y el EV sobre EBITDA de 11.9 presenta una prima de 1.5% frente a una mediana de 11.7. El precio sobre flujo de caja libre de 20.5 presenta una prima de 11.7%. El precio sobre ventas de 1.8 presenta una prima de -16.9%, y el precio sobre valor contable de 4.9 presenta una prima de -17.9%. El DCF da 5101.39 USD por acción con una tasa de descuento de 9.58%, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 6753.89 USD. La banda de valor razonable es un orden de magnitud construido sobre supuestos fijos, que incluyen una prima de riesgo de renta variable de 5% y un crecimiento limitado, y no es un precio objetivo. El DCF inverso implica un crecimiento de 8.4%, frente a un crecimiento de ingresos de 6.5% en cinco años. La compañía no paga dividendo.

Riesgos

Una caída de ingresos de 0.7% en tres años sugiere que la demanda se ha debilitado, y si continúa, el historial de crecimiento de cinco años será más difícil de sostener. El recorte de 15.9% en la estimación de BPA del año siguiente a lo largo de noventa días significa que la base de beneficios podría caer aún más. Cuatro fallos en ocho trimestres indican dificultad para prever resultados, y una puntuación de Piotroski de 4 de 9 muestra una mejora limitada en las señales financieras. Una prima de 11.7% sobre el precio de flujo de caja libre significa que el mercado paga más por cada unidad de flujo de caja que en su propio historial. La puntuación M de Beneish no está disponible, por lo que no puede leerse la prueba de manipulación de beneficios. El valor terminal del DCF representa el 53.7% del DCF, por lo que la valoración depende de supuestos a largo plazo. Este análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni un desglose de ingresos por segmento, de modo que no puede evaluarse el riesgo de refinanciación ni la división entre construcción de viviendas y banca hipotecaria.