PTC Inc (PTC)

Conclusión

PTC Inc vende software para el desarrollo de productos, incluido Windchill para la gestión del ciclo de vida de productos, Creo para diseño 3D, ThingWorx y Kepware para la conectividad industrial, y Onshape como plataforma de diseño en la nube. A 195.87 USD el 9 de noviembre de 2026, la capitalización bursátil es de 21.3 mil millones USD.

El veredicto es justo. La banda de valor razonable va de 172.57 a 258.86 USD, con un punto medio de 215.71 USD, lo que da un margen de seguridad del 10.1%. El P/E actual de 20.6 se compara con una mediana de diez años de 68.5, y el precio sobre flujo de caja libre de 24.4 se compara con 38.8. El DCF da 119.49 USD por acción, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 311.94 USD. El DCF inverso implica un crecimiento del 13.8% anual, frente a un crecimiento de ingresos del 8.6% y de flujo de caja libre por acción del 7.0% en los últimos cinco años.

Lo que sostiene el caso es un margen operativo del 32.8% frente a una mediana de diez años del 21.5%, una conversión de flujo de caja libre del 127.9% en cinco años y siete superaciones de beneficios en ocho trimestres. Lo que podría romperlo es una conversión de flujo de caja libre de los últimos doce meses del 84.5%, una puntuación de Piotroski de 5 sobre 8, y revisiones a la baja de las estimaciones del próximo año, con dos recortes y ningún aumento en los últimos 30 días. La solidez financiera está en gris porque no se dispone de los datos de deuda e intereses necesarios para evaluarla.

Salud financiera

La solidez financiera está en gris porque no hay datos suficientes para evaluarla. El ratio corriente de 1.63 es la única cifra considerada buena, y el ratio rápido también es 1.63. La deuda neta sobre EBITDA, la deuda sobre patrimonio y la cobertura de intereses no están disponibles, porque la empresa no informa de su gasto por intereses y la cifra de deuda falta en los datos. Tampoco está disponible la puntuación Z de Altman, porque faltan sus insumos. El modelo de Altman fue diseñado para fabricantes, así que es solo una guía aproximada para una empresa de software. El riesgo de insolvencia no puede evaluarse, porque no se dispone de las cifras que necesita el modelo de Ohlson.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios está en verde, respaldada por una sólida conversión de caja y una reducción del número de acciones. La conversión de flujo de caja libre es del 84.5% sobre una base de doce meses y del 127.9% en cinco años. El ratio de devengos es del 2.0%, y la compensación basada en acciones representa el 9.2% de los ingresos, dejando el flujo de caja libre después de compensación basada en acciones en 620.6 millones USD. La variación acumulada del número de acciones en cinco años es de -85.0%, lo que indica recompras. La puntuación de Piotroski es de 5 sobre 8 criterios evaluables, y la puntuación M de Beneish se considera buena, aunque no se da un valor numérico. La empresa superó las estimaciones de beneficios en 7 de los últimos 8 trimestres, con una sorpresa media del 25.6%. Las revisiones de estimaciones son más débiles: para el año en curso, una estimación subió y dos bajaron en los últimos 30 días, y para el año siguiente, ninguna subió y dos bajaron.

Rentabilidad

La rentabilidad está en verde, con márgenes muy por encima de sus medianas de diez años. El margen bruto es del 83.3% frente a una mediana del 79.2%, el margen operativo del 32.8% frente al 21.5%, y el margen neto del 37.8% frente al 14.0%. La estabilidad del margen operativo es de 0.53. El rendimiento del capital invertido para el último ejercicio no está disponible, por lo que no puede compararse con el coste de capital en esa base. La mediana de cinco años del ROIC es del 9.9%, frente a un WACC del 9.4%. El coste de la deuda del 6.9% es un supuesto y no un dato reportado. Según la descomposición DuPont, el margen neto es del 37.8% y la rotación de activos es de 0.41. El rendimiento sobre el patrimonio no está disponible, por lo que la contribución del apalancamiento no puede completarse.

Crecimiento

El crecimiento está en verde. El crecimiento compuesto de los ingresos es del 9.2% en tres años, del 8.6% en cinco y del 9.1% en diez, y los ingresos crecieron en 9 de 10 años comparables. El crecimiento compuesto del beneficio por acción es del 37.3% en tres años y del 6.8% en cinco. El flujo de caja libre por acción creció a un ritmo del 26.1% anual en tres años, del 7.0% en cinco y del 2.1% en diez. Las cifras de tres años están muy por encima de las de cinco y diez años, por lo que el ritmo reciente de crecimiento por acción no es el patrón a largo plazo.

Valoración

La valoración está en amarillo, porque el veredicto es neutral. El veredicto es justo. El P/E de 20.6 supone una prima de -69.9% frente a su mediana de diez años de 68.5, el precio sobre flujo de caja libre de 24.4 supone una prima de -37.2% frente a 38.8, y el precio sobre ventas de 7.8 supone una prima de -3.5% frente a 8.1. El DCF da 119.49 USD por acción con una tasa de descuento del 9.45%, siendo el valor terminal el 55.6% del resultado. El valor razonable según múltiplos históricos es de 311.94 USD. La banda de valor razonable va de 172.57 a 258.86 USD, con un punto medio de 215.71 USD, lo que supone un margen de seguridad del 10.1% a un precio de 195.87 USD. El DCF inverso implica un crecimiento del 13.8%, frente a un crecimiento de ingresos del 8.6% en cinco años. El rendimiento del flujo de caja libre es del 4.1%. La empresa no paga dividendo.

Riesgos

Las cifras más débiles son la conversión de flujo de caja libre de los últimos doce meses del 84.5%, muy por debajo de su nivel de cinco años, la puntuación de Piotroski de 5 sobre 8 y las revisiones negativas de las estimaciones del próximo año. Si la generación de caja sigue por detrás de los beneficios reportados, la banda de valor razonable sería más difícil de sostener. El DCF descansa en supuestos fijos, incluida una prima de riesgo de la renta variable del 5% y un crecimiento limitado, por lo que es una estimación de orden de magnitud y no un precio objetivo. La deuda, el gasto por intereses, el rendimiento del capital invertido, el rendimiento sobre el patrimonio, la puntuación Z de Altman y la estimación de insolvencia de Ohlson no están disponibles, por lo que el apalancamiento y la solvencia no pueden confirmarse. Este análisis tampoco incluye un calendario de vencimientos de deuda ni ingresos por segmento.