Fortive Corp (FTV)

Conclusión

Fortive Corp fabrica instrumentos, software y servicios para clientes industriales y sanitarios, incluidas las marcas Fluke, Industrial Scientific y Provation. Con un precio de 67.10 USD el 2026-11-09, la compañía tiene una capitalización bursátil de 19.97 mil millones de USD y un valor empresarial de 23.11 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevalorada. La banda de valor razonable va de 40.06 a 60.10 USD, con un punto medio de 50.08 USD, lo que da un margen de seguridad de -25.4% al precio actual. Todos los múltiplos cotizan por encima de su mediana de diez años: el P/E de 30.6 frente a una mediana de 24.1, y el P/S de 4.54 frente a 3.43. El DCF arroja 47.38 USD por acción con una tasa de descuento de 9.61%, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 52.78 USD. El DCF inverso implica un crecimiento de ingresos de 6.9% anual, mientras que los ingresos solo han crecido a una tasa compuesta de 2.1% en cinco años y el flujo de caja libre por acción ha caído a una tasa anual de 4.2% en el mismo periodo.

La solidez del balance y la generación de caja respaldan el caso. La conversión del flujo de caja libre es de 166.5% en base últimos doce meses, la puntuación Z de Altman es de 3.53 y el número de acciones ha disminuido a una tasa anual de 2.3% en cinco años. Las cifras más débiles son el CAGR de ingresos a tres años de -4.1%, el CAGR del BPA a cinco años de -16.6% y la deuda neta sobre EBITDA de 2.59. Si el crecimiento no repunta hacia el 6.9% que implica el precio, es probable que la brecha con la banda de valor razonable se mantenga.

Salud financiera

La solidez financiera está en verde, sostenida por una puntuación Z de Altman de 3.53 y un ratio de liquidez corriente de 1.23, y lastrada solo por una deuda neta sobre EBITDA de 2.59 y una cobertura de intereses de 6.39. El ratio de prueba ácida es de 0.81 y el ratio deuda sobre patrimonio es de 0.59. El modelo de Altman se diseñó para fabricantes, y los productos de Fortive entran en ese grupo, por lo que la zona es una guía razonable: la puntuación Z se sitúa en la zona segura. Riesgo de insolvencia: bajo, de alrededor del 0.4% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. La cifra de Ohlson es una estimación, no una previsión, y se basa en datos del balance a 2025-12-31.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios está en verde. La conversión del flujo de caja libre es de 166.5% en base últimos doce meses y de 157.9% en cinco años, y el ratio de devengos es de -3.5%, lo que significa que los beneficios reportados están respaldados por caja. La compensación basada en acciones equivale al 2.0% de los ingresos, dejando el flujo de caja libre después de compensación en acciones en 999.5 millones de USD. La puntuación de Piotroski es de 7 sobre 9. La puntuación M de Beneish no está disponible. La compañía superó las estimaciones de beneficios en 6 de los últimos 8 trimestres, con una sorpresa media de 6.6%. Los analistas elevaron la estimación del año en curso en un 3.6% en 90 días, con 10 revisiones al alza y ninguna a la baja en los últimos 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad está en verde. El margen bruto es de 63.5% frente a una mediana de diez años de 56.9%, el margen operativo es de 19.6% frente a 18.0% y el margen neto es de 14.8% frente a 14.1%. El margen operativo tiene una medida de estabilidad de 15.2%. El retorno sobre el capital invertido es de 8.7% frente a un WACC de 8.8%, por lo que la diferencia es de -0.1%, lo que resulta neutral. El retorno sobre el patrimonio es de 11.0%. La descomposición DuPont de 2025 muestra un margen neto de 11.3%, una rotación de activos de 0.44 y un multiplicador de capital de 1.82, de modo que el apalancamiento contribuye solo modestamente al retorno sobre el patrimonio.

Crecimiento

El crecimiento está en amarillo. Los ingresos crecieron a una tasa compuesta de -4.1% en tres años, de 2.1% en cinco años y de -1.8% en diez años. El beneficio por acción cayó a un ritmo de -4.7% en tres años, de -16.6% en cinco años y de -3.2% en diez años. El flujo de caja libre por acción creció a una tasa compuesta de -2.9% en tres años, de -4.2% en cinco años y de 1.8% en diez años. Los ingresos crecieron en 7 de los últimos 10 años comparables. El consenso espera que el beneficio por acción del próximo año crezca un 6.3%, lo que supondría un giro respecto a la tendencia reciente.

Valoración

La valoración está en rojo. El P/E actual de 30.6 supone una prima de 27.1% sobre su mediana de diez años de 24.1, el EV/EBITDA de 19.1 supone una prima de 13.2% sobre 16.9, el P/FCF de 18.4 supone una prima de 13.7% sobre 16.2, el P/S de 4.54 supone una prima de 32.6% sobre 3.43, y el P/B de 3.36 supone una prima de 48.8% sobre 2.26. El DCF arroja 47.38 USD por acción con una tasa de descuento de 9.61%, y alrededor del 50.9% de ese valor se sitúa en el valor terminal. El DCF inverso implica un crecimiento de 6.9%, frente a un CAGR de ingresos a 5 años de 2.1%, una diferencia indicada como 4.8%. El valor razonable es un orden de magnitud construido sobre supuestos fijos, no un objetivo de precio. El rendimiento por dividendo es de 0.38% y el pago sobre el flujo de caja libre es de 7.0%.

Riesgos

El principal riesgo es que el crecimiento se mantenga cerca de su nivel reciente. El CAGR de ingresos de 2.1% a cinco años y la cifra de -4.1% a tres años quedan muy por debajo del 6.9% implícito en el precio, lo que dejaría el margen de seguridad en -25.4%. Una deuda neta sobre EBITDA de 2.59 y una cobertura de intereses de 6.39 dejan menos margen de error si los beneficios se debilitan. El ROIC de 8.7% se sitúa justo en el WACC de 8.8%, por lo que la creación de valor a partir de nuevas inversiones es limitada. La puntuación M de Beneish no está disponible, por lo que el riesgo de manipulación de beneficios no pudo contrastarse con esa herramienta. Este análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni ingresos por segmento, de modo que no pueden valorarse el momento de refinanciación ni la aportación de cada línea de negocio.