Gen Digital Inc. (GEN)

Conclusión

Gen Digital Inc. vende productos de ciberseguridad y protección de identidad para particulares, familias y pequeñas empresas, bajo marcas que incluyen Norton, Avast y LifeLock. Con un precio de 29.80 USD el 2026-11-09, su capitalización bursátil es de 17.7 mil millones de USD.

El veredicto es infravalorada. El P/E de 14.7x está por debajo de su mediana de diez años de 17.2x, y el EV/EBITDA de 10.4x está por debajo de su mediana de 14.0x. El DCF arroja 54.06 USD por acción con una tasa de descuento del 11.1%. La banda de valor razonable va de 35.60 a 53.40 USD con un punto medio de 44.50 USD, un margen de seguridad del 49.3% al precio actual. El DCF inverso implica un crecimiento de ingresos del 1.9% anual, frente a una TACC de ingresos a cinco años del 14.4%.

Las cifras más sólidas son el margen operativo del 42.2%, frente a una mediana de diez años del 32.2%, y el ROIC del 12.3% frente a un WACC del 8.9%. Las más débiles son el ratio de liquidez corriente de 0.37, la deuda neta sobre EBITDA de 3.1x y el Z-score de Altman de 1.44, que se sitúa en la zona de angustia. Una nueva caída de los beneficios debilitaría la tesis, ya que la TACC del BPA a tres años es del -9.7%.

Salud financiera

La salud financiera es roja, lastrada por el ratio de liquidez corriente de 0.37 y el Z-score de Altman de 1.44. La deuda neta sobre EBITDA de 3.1x y la cobertura de intereses de 3.8x se evalúan como neutrales. El ratio de liquidez inmediata es 0.28 y la deuda sobre patrimonio es 2.96. El modelo de Altman se diseñó para fabricantes, por lo que su zona de angustia es una guía débil para una empresa de software. El riesgo de insolvencia es medio, con una probabilidad de alrededor del 3.9% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años, basada en cifras al 2026-03-31.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde, encabezada por una conversión de flujo de caja libre del 146.3% en base последних doce meses y del 147.8% en cinco años. El ratio de devengos es -3.7%, lo que significa que los beneficios en efectivo van por delante de los beneficios contables. La compensación basada en acciones representa el 4.3% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 1.54 mil millones de USD. La TACC del número de acciones a cinco años es del 0.6%, por lo que no ha habido recompras netas. La puntuación de Piotroski es 7 de 9 y el M-score de Beneish es -2.13, que se interpreta como improbable que señale manipulación. La compañía superó las estimaciones en siete de los últimos ocho trimestres, con una sorpresa media del 1.6%. Las estimaciones para el próximo año subieron un 1.5% en 90 días, y el crecimiento previsto es del 12.9%.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen operativo es del 42.2% frente a una mediana de diez años del 32.2%, y el margen neto es del 23.1% frente a una mediana del 20.6%. El margen bruto es del 77.4%, por debajo de su mediana del 80.5%. La estabilidad del margen operativo es 0.68. Un ROIC del 12.3% frente a un WACC del 8.9% da un valor de ROIC menos WACC de 3.4%, lo que se evalúa como creación de valor por parte de la compañía. El ROE es del 44.0%, pero la descomposición DuPont muestra que está inflado por el apalancamiento: un margen neto del 19.5%, una rotación de activos de 0.32 y un multiplicador de capital de 5.97, todo al 2026-03-31.

Crecimiento

El crecimiento es verde. Los ingresos tienen una tasa de crecimiento compuesto del 14.7% a tres años, del 14.4% a cinco años y del 3.3% a diez años. Los ingresos crecieron en ocho de los últimos diez años. El flujo de caja libre por acción se compuso al 26.9% a tres años y al 16.1% a cinco años. El BPA es más débil: su TACC es del -9.7% a tres años y del -8.2% a diez, aunque es del 11.2% a cinco años.

Valoración

La valoración es verde. Frente a las medianas de diez años, el P/E de 14.7x supone un descuento del 14.7%, el EV/EBITDA de 10.4x un descuento del 26.0%, y el precio sobre flujo de caja libre de 10.0x un descuento del 23.0%. El precio sobre valor contable de 6.5x representa una prima del 20.9% sobre su mediana. El DCF arroja 54.06 USD por acción con una tasa de descuento del 11.1% y una tasa de crecimiento terminal del 2.5%. El valor razonable según múltiplos históricos es de 34.93 USD. La banda de valor razonable es un orden de magnitud construido sobre supuestos fijos, no un precio objetivo. El DCF inverso implica un crecimiento del 1.9%, frente a un crecimiento de ingresos a cinco años del 14.4% y de flujo de caja libre por acción a cinco años del 16.1%. La rentabilidad por dividendo es del 1.75% y el pago sobre flujo de caja libre es del 17.6%.

Riesgos

El principal riesgo es el balance. Un ratio de liquidez corriente de 0.37 y un ratio de liquidez inmediata de 0.28 dejan poco colchón a corto plazo, y una deuda neta de 3.1 veces el EBITDA implica que una caída de los beneficios le pesaría mucho. El Z-score de Altman de 1.44 y la estimación de insolvencia media apuntan en la misma dirección. El descenso del BPA a tres años socavaría la tesis de valor si continúa. El DCF depende de un valor terminal que representa el 50.8% de su valor, por lo que su resultado depende de supuestos a largo plazo. El precio sobre valor contable está por encima de su mediana, lo que sugiere que el mercado ya valora el patrimonio de forma elevada. Este análisis no dispone de un calendario de vencimientos de deuda ni de ingresos por segmento, por lo que no puede juzgar el riesgo de refinanciación ni qué productos impulsan el crecimiento.