Texas Pacific Land Corporation (TPL)

Conclusión

Texas Pacific Land Corporation posee tierras e intereses en regalías minerales en la Cuenca Pérmica y presta servicios de agua a operadores de petróleo y gas en esa zona. A 278.28 USD el 2026-11-09, las acciones dan una capitalización bursátil de 19.2 mil millones de USD.

El veredicto es razonable. El P/E actual de 32.7 se sitúa por debajo de su mediana de diez años, de 40.0, y el precio sobre flujo de caja libre, de 33.7, está por debajo de 42.9. El DCF da 337.40 USD por acción con una tasa de descuento del 8.9%. La banda de valor razonable va de 273.07 a 409.60 USD con un punto medio de 341.34 USD, lo que supone un margen de seguridad del 22.7% al precio actual. El DCF inverso implica un crecimiento anual del 12.7%, frente a un crecimiento de ingresos del 21.4% en cinco años y del 6.2% en tres.

Las cifras más sólidas son la posición de caja neta, con deuda neta sobre EBITDA de -0.44, un ROIC del 40.0% frente a un WACC del 8.9% y una conversión de flujo de caja libre del 96.9% sobre base de los últimos doce meses. Las más débiles son el CAGR de ingresos a tres años, del 6.2%, el CAGR de BPA a tres años, del 2.8%, y la puntuación de Piotroski de 4 sobre 9. Si el crecimiento se mantiene al ritmo reciente de tres años, el caso descansa en la valoración más que en el impulso.

Salud financiera

La fortaleza financiera está en verde, sostenida por la posición de caja neta, el ratio de liquidez corriente y la cobertura de intereses. La compañía tiene caja neta, con deuda neta sobre EBITDA de -0.44, un ratio de liquidez corriente de 5.41 y un ratio de prueba ácida de 5.27. La deuda sobre patrimonio es de 0.0085, y la cobertura de intereses es de 1,064.5 veces sobre una base de doce meses. La puntuación Z de Altman es 65.3, en zona segura. El modelo de Altman se diseñó para fabricantes, y esta compañía no lo es, así que la lectura solo es orientativa. Riesgo de insolvencia: bajo, de alrededor del 0.0% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios está en amarillo: la conversión de caja y las recompras son fuertes, mientras que la lectura de Beneish y la puntuación de Piotroski lo rebajan. La conversión del flujo de caja libre es del 96.9% sobre base de doce meses y del 98.5% en cinco años, y el ratio de devengos es -0.045. La compensación basada en acciones equivale al 1.8% de los ingresos, y el flujo de caja libre tras ella es de 551.7 millones de USD. El número de acciones cambió a una tasa compuesta de -0.22% en cinco años, lo que refleja recompras. La puntuación de Piotroski es de 4 sobre 9. El M-score de Beneish es -1.06, una lectura que apunta a posible manipulación. En los últimos ocho trimestres la compañía superó las estimaciones seis veces y se quedó por debajo dos veces, con una sorpresa media del 23.6%. Las revisiones de estimaciones son mixtas: la estimación del año en curso subió un 6.8% en 90 días y la del año siguiente un 5.3%, con una revisión a la baja en los últimos 30 días para cada año.

Rentabilidad

La rentabilidad está en amarillo: los retornos sobre el capital son muy altos, mientras que los márgenes se sitúan por debajo de sus medianas de diez años. El margen operativo es del 75.6% frente a una mediana del 81.1%, el margen bruto del 70.3% frente al 93.7%, y el margen neto del 60.7% frente al 63.2%. La estabilidad del margen es de 0.08. El ROIC es del 40.0% frente a un WACC del 8.9%, con un valor de ROIC menos WACC de 31.1%, lo que crea valor. El ROIC mediano de cinco años es del 120.1%. El retorno sobre el patrimonio es del 32.6%. La descomposición DuPont muestra un margen neto del 60.3%, una rotación de activos de 0.49 y un multiplicador de capital de 1.11, de modo que el apalancamiento influye poco en el retorno sobre el patrimonio.

Crecimiento

El crecimiento está en verde, respaldado por un fuerte crecimiento compuesto a cinco y diez años. Los ingresos crecen de forma compuesta un 21.4% en cinco años y un 26.0% en diez, pero solo un 6.2% en tres. El BPA crece de forma compuesta un 2.8% en tres años, frente al 22.6% en cinco y el 26.2% en diez. El flujo de caja libre por acción crece de forma compuesta un 4.8% en tres años, un 21.6% en cinco y un 26.6% en diez. Los ingresos crecieron en 7 de cada 10 años comparables. El ritmo reciente de tres años es mucho más lento que el historial a largo plazo. La cifra de beneficio estimado para el año siguiente no está disponible, por lo que la perspectiva a futuro descansa en las revisiones de estimaciones que se muestran en calidad de los beneficios.

Valoración

La valoración está en amarillo: los múltiplos actuales se sitúan por debajo de sus medianas de diez años, pero el valor razonable descansa en supuestos fijos del modelo. El P/E actual es de 32.7 frente a una mediana de 40.0, una prima de -18.3%. EV/EBITDA es de 23.3 frente a 25.8, una prima de -9.9%. El precio sobre flujo de caja libre es de 33.7 frente a 42.9, una prima de -21.4%. El precio sobre ventas es de 19.8 frente a 24.6, una prima de -19.4%, y el precio sobre libros es de 10.7 frente a 19.4, una prima de -45.0%. El DCF da 337.40 USD por acción con una tasa de descuento del 8.9%, y el 63.2% de ese valor procede del valor terminal. El valor razonable según múltiplos históricos es de 345.28 USD. El DCF inverso implica un crecimiento anual del 12.7%, frente a un crecimiento de ingresos del 21.4% en cinco años. La banda de valor razonable es una estimación construida sobre supuestos fijos, no un precio objetivo. El rendimiento por dividendo es del 0.84%, el rendimiento a futuro del 0.88% y el reparto sobre flujo de caja libre del 28.4%.

Riesgos

Las cifras débiles apuntan a riesgos concretos. Una trayectoria de crecimiento más lenta sería lo más relevante: el CAGR de ingresos a tres años, del 6.2%, y el CAGR de BPA, del 2.8%, están muy por debajo del historial a largo plazo, y el DCF inverso muestra que el precio actual necesita un crecimiento anual del 12.7%. Los márgenes por debajo de sus medianas, con un margen bruto del 70.3% frente al 93.7%, dejan menos margen de maniobra si los precios o los costes cambian. La lectura de Beneish de -1.06 apunta a una posible manipulación de beneficios, y una puntuación de Piotroski de 4 sobre 9 indica que se superan pocas pruebas; ambas cosas aconsejan comprobar las cifras publicadas. Las estimaciones del año siguiente tuvieron una revisión a la baja en los últimos 30 días. El calendario de vencimientos de deuda y los ingresos por segmento no están disponibles, así que el riesgo de refinanciación y la composición del negocio no pueden contrastarse aquí. El DCF y la banda de valor razonable dependen de supuestos fijos, y las medianas de valoración cubren solo diez años.