EQT Corporation (EQT)

Conclusión

EQT Corporation produce gas natural, líquidos de gas natural y petróleo en la cuenca de los Apalaches y los vende a comercializadores, empresas de servicios públicos y clientes industriales. También opera activos de recolección y transporte, y terminales de propano. El 2026-11-06 las acciones cotizaban a 49.40 USD, lo que da una capitalización bursátil de 30.90 mil millones de USD y un valor empresarial de 36.38 mil millones de USD.

El veredicto es infravalorada. EV/EBITDA de 5.4x se sitúa por debajo de su mediana de diez años de 7.5x, una prima de -28.0%, y el precio sobre flujo de caja libre de 8.1x se sitúa por debajo de una mediana de 11.7x, una prima de -31.0%. El descuento de flujos de caja da 210.29 USD por acción con una tasa de descuento de 8.87%, y la banda de valor razonable va de 107.86 a 161.78 USD con un punto medio de 134.82 USD. El DCF inverso implica un crecimiento de -6.5% anual, mientras que los ingresos crecieron un 27.8% anual en cinco años y el flujo de caja libre por acción un 19.0%.

Las cifras más sólidas son un margen operativo de 41.9%, una conversión de flujo de caja libre de 136.6% sobre una base de doce meses móviles y una cobertura de intereses de 11.6x. Las más débiles son un número de acciones que creció un 19.1% anual en cinco años, una caída de los ingresos de -9.3% anual en tres años y unas estimaciones de beneficios del año siguiente que bajaron un 8.7% en 90 días, con la estimación de crecimiento en -7.6%. Si esas estimaciones se cumplen, los múltiplos bajos podrían seguir bajos.

Salud financiera

La fortaleza financiera es amarilla: la deuda neta sobre EBITDA de 0.82x, la cobertura de intereses de 11.6x y una relación deuda sobre patrimonio de 0.22 respaldan a la empresa, mientras que un ratio corriente de 0.71 y un ratio rápido de 0.51 le restan puntos. El Z-score de Altman es 2.22, en la zona gris. El modelo de Altman fue diseñado para fabricantes, así que solo aproxima a un productor de gas. Riesgo de insolvencia: bajo, de alrededor de 0.06% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años, con cifras al 2025-12-31. La empresa tiene una variación de la deuda sobre ingresos de -18.3% en cinco años, de modo que su deuda se ha reducido en relación con las ventas.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es amarilla: la puntuación de Piotroski de 8 sobre 9, un M-score de Beneish de -2.65 (improbable que haya manipulación) y una conversión de flujo de caja libre de 155.8% en cinco años la respaldan. El ratio de devengos de -7.6% apunta a que los beneficios en efectivo superan a los beneficios reportados. La compensación basada en acciones equivale al 0.9% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 3.73 mil millones de USD. El número de acciones creció un 19.1% anual en cinco años, así que se trata de dilución, no de recompras. La empresa superó las estimaciones de beneficios en siete de los últimos ocho trimestres, con una sorpresa media de 20.4%. Sin embargo, las estimaciones del año en curso se recortaron un 8.2% en 90 días, con 12 revisiones a la baja y 6 al alza en los últimos 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen operativo de 41.9% y el margen neto de 30.2% se sitúan muy por encima de sus medianas de diez años de -3.6% y -6.2%, y el margen bruto de 75.7% se compara con una mediana de 46.3%. El ROIC de 10.2% frente a un WACC de 8.27% da un diferencial, ROIC menos WACC, de 1.94%, que es neutral. La mediana del ROIC en cinco años es 8.13%. La descomposición DuPont (2025-12-31) muestra un margen neto de 22.5%, una rotación de activos de 0.22 y un multiplicador de capital de 1.76. El apalancamiento aporta poco, así que la rentabilidad sobre el patrimonio de 11.0% descansa principalmente en los márgenes.

Crecimiento

El crecimiento es rojo. Los ingresos se componen a un -9.3% en tres años, pero a un 27.8% en cinco años y a un 16.6% en diez. El beneficio por acción cayó un 9.2% anual en tres años, aunque creció un 19.4% anual en diez años. El flujo de caja libre por acción cayó un 3.2% anual en tres años y subió un 19.0% en cinco. Los ingresos crecieron en seis de los últimos diez años comparables. La estimación de crecimiento del año siguiente es -7.6%, así que la reciente caída puede continuar antes de cualquier recuperación.

Valoración

La valoración es verde. EV/EBITDA de 5.4x y precio sobre flujo de caja libre de 8.1x se sitúan muy por debajo de sus medianas de diez años, mientras que precio sobre ventas de 3.3x y precio sobre libros de 1.2x se sitúan por encima de las suyas, en 24.6% y 4.8%. El descuento de flujos de caja da 210.29 USD por acción con una tasa de descuento de 8.87%. El valor razonable según múltiplos históricos es 59.35 USD. La banda de valor razonable de 107.86 a 161.78 USD es una estimación de orden de magnitud basada en supuestos fijos, incluida una prima de riesgo de renta variable de 5% y un crecimiento limitado. No es un precio objetivo. El DCF inverso implica un crecimiento de -6.5%. El rendimiento por dividendo es 1.3% y el pago sobre flujo de caja libre es 10.8%.

Riesgos

Las estimaciones de beneficios débiles son el principal riesgo: una estimación de crecimiento de -7.6% para el año siguiente significaría que los beneficios siguen cayendo aunque los márgenes sean altos. Un ratio corriente de 0.71 significa que las obligaciones a corto plazo superan a los activos líquidos, así que la empresa depende de un flujo de caja estable. La dilución continuada de 19.1% anual reduciría el valor por acción para los accionistas actuales. Una caída de los ingresos de 9.3% anual en tres años muestra que el fuerte crecimiento de cinco años no es una tendencia estable. El análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni un desglose de ingresos por segmento, así que no se pueden verificar los plazos de la deuda ni las fuentes de ingresos. Las comparaciones con las medianas de diez años dependen de los datos históricos disponibles, y la mediana del P/E no está disponible. La descomposición DuPont es de 2025-12-31, mientras que la rentabilidad sobre el patrimonio corresponde a doce meses móviles hasta el 2026-09-30.