VeriSign Inc (VRSN)

Conclusión

VeriSign opera el registro de nombres de dominio para .com y .net, y mantiene dos de los trece servidores raíz de internet. A 305.84 USD el 2026-11-09, la capitalización bursátil es de 27.43 mil millones de USD y el valor empresarial es de 28.74 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevaloración. El P/E es de 32.3x frente a su mediana de diez años de 29.2x, y el EV/EBITDA es de 23.7x frente a 21.9x. El DCF arroja 215.90 USD por acción con una tasa de descuento del 8.9%, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 285.27 USD. La banda de valor razonable va de 200.47 a 300.70 USD con un punto medio de 250.59 USD, lo que supone un margen de seguridad de -18.1% al precio actual. El DCF inverso implica un crecimiento de 9.4% anual, frente a un CAGR de ingresos a cinco años de 5.5% y un CAGR del flujo de caja libre por acción a cinco años de 14.1%.

Las cifras más sólidas son una conversión del flujo de caja libre de 1.20x en los últimos doce meses, una puntuación de Piotroski de 8 sobre 9 y un margen operativo de 67.6%. Las más débiles son el Z-score de Altman de -3.91, un ratio circulante de 0.42 y la estimación de insolvencia del modelo de Ohlson de alrededor del 99.7%. El precio también se sitúa por encima del tope de la banda de valor razonable, en 305.84 USD frente a 300.70 USD.

Salud financiera

La salud financiera es roja, lastrada por las lecturas de liquidez e insolvencia y sostenida por el servicio de la deuda. El ratio circulante es de 0.42 y el ratio rápido de 0.35, ambos al 2026-09-30. La deuda neta sobre EBITDA es de 1.08x y la cobertura de intereses de 15.2x en base de los últimos doce meses, valorados ambos como buenos. La deuda sobre patrimonio no está disponible porque el patrimonio es negativo. El Z-score de Altman es de -3.91, en la zona de angustia, aunque el modelo fue diseñado para fabricantes y esta empresa no lo es. Riesgo de insolvencia: alto, de alrededor del 99.7% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años, con una puntuación de Ohlson de 5.84 al 2025-12-31.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde, sostenida por la conversión de caja y por una reducción del número de acciones. La conversión del flujo de caja libre es de 1.20x en base de los últimos doce meses y de 1.11x a cinco años. El ratio de devengos es de -0.19, y la compensación basada en acciones representa el 0.4% de los ingresos, dejando el flujo de caja libre después de ella en 1.02 mil millones de USD. El número de acciones cayó a un CAGR de cinco años de -4.3%, lo que refleja recompras. La puntuación de Piotroski es de 8 sobre 9. El M-score de Beneish no está disponible. En los últimos ocho trimestres la empresa superó las estimaciones de beneficios cinco veces y no las alcanzó tres veces, con una sorpresa media de 13.9%. Las estimaciones del año en curso se han recortado, con cuatro revisiones a la baja y ninguna al alza en los últimos 30 días. Las estimaciones del año siguiente subieron 1.3% en 90 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde, con los tres márgenes cerca de sus medianas de diez años. El margen bruto es de 88.6% frente a una mediana de 85.7%, el margen operativo de 67.6% frente a 65.4%, y el margen neto de 49.1% frente a 49.8%. La estabilidad del margen operativo es de 0.04. El ROIC no está disponible porque el capital invertido no es positivo, por lo que no puede establecerse el diferencial frente al WACC. El WACC es de 8.6%, construido a partir de un coste del capital propio de 8.9%, un coste de la deuda de 4.9% y un tipo impositivo de 22.7%. La rentabilidad sobre el patrimonio no está disponible dado el patrimonio negativo. La descomposición DuPont de 2025 muestra un margen neto de 49.8% y una rotación de activos de 1.25x.

Crecimiento

El crecimiento es verde, basado en un crecimiento de ingresos constante y en las perspectivas para el año siguiente, mientras que los ritmos a largo plazo son moderados. Los ingresos han crecido en 10 de los 10 años comparables. Su crecimiento compuesto es de 5.2% en tres años, 5.5% en cinco y 4.6% en diez. El BPA se compone a un 12.6% en tres años, 4.8% en cinco y 12.2% en diez. El flujo de caja libre por acción creció 15.7% en tres años, 14.1% en cinco y 9.7% en diez. La estimación de consenso para el crecimiento del BPA del año siguiente es de 15.0%, que es una previsión y no una cifra alcanzada.

Valoración

La valoración es roja, con el veredicto de sobrevaloración y cada múltiplo disponible por encima de su mediana de diez años. El P/E es de 32.3x frente a 29.2x, una prima de 10.5%. El EV/EBITDA es de 23.7x frente a 21.9x, una prima de 8.3%. El precio sobre ventas es de 15.8x frente a 15.0x, una prima de 5.7%. El precio sobre flujo de caja libre es de 26.8x frente a 26.6x, una prima de 0.6%. El precio sobre valor contable no tiene historial. El DCF arroja 215.90 USD por acción con una tasa de descuento del 8.9%, con un crecimiento de la primera etapa de 5.5% y un crecimiento terminal de 2.5%. El valor razonable según múltiplos históricos es de 285.27 USD. La banda de valor razonable va de 200.47 a 300.70 USD, con un punto medio de 250.59 USD y un margen de seguridad de -18.1%. El rendimiento por dividendo es de 1.1%, con un pago del 28.5% del flujo de caja libre. Las cifras de valor razonable son estimaciones basadas en supuestos fijos, no un precio objetivo.

Riesgos

Los principales riesgos se encuentran en el balance y en el precio. Un ratio circulante de 0.42 deja un margen líquido escaso frente a las obligaciones a corto plazo. Si la conversión del flujo de caja libre, hoy de 1.20x, volviera a caer, las lecturas de insolvencia y angustia pesarían más. El precio ya se sitúa por encima del tope de la banda de valor razonable, y el DCF inverso implica un crecimiento de 9.4%, muy por encima del CAGR de ingresos de 5.5% de los últimos cinco años. El ROIC, la rentabilidad sobre el patrimonio, la deuda sobre patrimonio, el M-score de Beneish y el precio sobre valor contable no están disponibles, por lo que esas partes de la imagen se apoyan en otras medidas. Este análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni ingresos por segmento, y el modelo de Altman no se ajusta a una empresa de este tipo.