Exxon Mobil Corp (XOM)

Conclusión

ExxonMobil Holdings Corporation es una gran empresa integrada de petróleo y gas. Explora y produce petróleo crudo y gas natural, vende combustibles y lubricantes bajo las marcas Exxon, Esso y Mobil, y opera plantas químicas. Con un precio de 164.73 USD el 2026-11-09, su capitalización bursátil es de 671.93 mil millones de USD y su valor empresarial es de 694.03 mil millones de USD.

El veredicto es justo. La relación precio/beneficio actual de 16.5x está un 4.8% por encima de su mediana de diez años de 15.8x, y la relación valor empresarial/EBITDA de 8.4x está un 20.4% por encima de su mediana de 7.0x. El precio sobre flujo de caja libre de 15.6x está un 23.6% por debajo de su mediana de 20.5x. El descuento de flujos de caja arroja 174.77 USD por acción, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 135.88 USD. La banda de valor razonable va de 124.26 a 186.39 USD, con un punto medio de 155.33 USD, lo que supone un margen de seguridad de -5.7% al precio actual. El descuento inverso de flujos de caja implica un crecimiento de 2.1% anual, mientras que los ingresos crecieron en realidad a una tasa compuesta de 12.7% en cinco años.

Lo que sostiene el caso es una conversión de flujo de caja libre de 1.06 sobre base last twelve months, una rentabilidad del capital invertido de 13.1% frente a un coste medio ponderado del capital de 8.6%, y una puntuación Z de Altman de 3.97. Lo que lo rompería es la caída del beneficio por acción, un 20.3% menos en tres años, la caída esperada de 11.8% en los beneficios del próximo año y el ratio corriente de 1.19, que es la cifra más débil del balance aunque todavía adecuada.

Salud financiera

La solidez financiera es verde, respaldada por una deuda neta/EBITDA de 0.27, una cobertura de intereses de 66.8x y una puntuación Z de Altman de 3.97. El ratio corriente de 1.19 y el ratio rápido de 0.87 son adecuados más que sólidos, y la relación deuda/patrimonio es baja, de 0.13. El modelo de Altman fue diseñado para fabricantes, así que su lectura es solo una guía aproximada para una petrolera integrada, aunque la zona es segura. Riesgo de insolvencia: bajo, en torno al 0.05% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años. La empresa tiene poca presión sobre su balance, así que, con las cifras actuales, el negocio no corre riesgo de impago.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es verde. La conversión de flujo de caja libre es de 1.06 sobre base last twelve months y de 1.03 en cinco años, por lo que los beneficios declarados se convierten en efectivo. El ratio de devengos de -0.05 apunta a que los beneficios en efectivo superan al beneficio contable. La puntuación M de Beneish de -3.16 está muy por debajo del umbral de manipulación, lo que resulta tranquilizador. La puntuación de Piotroski es de 4 sobre 9, un resultado intermedio. El flujo de caja libre tras la compensación basada en acciones es de 42.96 mil millones de USD, pero la cifra de compensación basada en acciones en sí no está disponible. El número de acciones apenas ha variado, con un cambio compuesto de 0.16% en cinco años, así que las recompras compensan la dilución en lugar de reducir la base. Siete de los últimos ocho trimestres superaron las estimaciones, con una sorpresa media de 4.7%. Los analistas han elevado las estimaciones del año en curso un 17.4% en 90 días, pero las del próximo año también han subido un 13.5%, aunque el crecimiento esperado de beneficios para el próximo año es de -11.8%.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen operativo de 12.4% está muy por encima de su mediana de diez años de 8.3%, y el margen neto de 10.5% se compara con una mediana de 8.3%. El margen bruto es de 25.4% frente a una mediana de 23.0%. La rentabilidad del capital invertido es de 13.1% frente a un coste medio ponderado del capital de 8.6%, una diferencia dada de 4.5 puntos porcentuales que indica creación de valor. La mediana de cinco años de la rentabilidad del capital invertido es de 12.7%, así que el nivel actual está en línea con su historia. La rentabilidad sobre el patrimonio es de 15.3%. El desglose DuPont muestra un margen neto de 8.9%, una rotación de activos de 0.72 y un multiplicador de capital de 1.73, de modo que el apalancamiento solo añade modestamente a la rentabilidad sobre el patrimonio.

Crecimiento

El crecimiento es rojo. Los ingresos se compuestan a un -6.7% en tres años, un 12.7% en cinco años y un 3.1% en diez años, y solo han crecido en cinco de los últimos diez años. El beneficio por acción cayó a una tasa compuesta de 20.3% en tres años, aunque todavía creció un 5.7% anual en diez años. El flujo de caja libre por acción cayó un 26.6% en tres años, pero subió un 19.6% en diez años. El descenso reciente sigue a un periodo sólido, y las cifras de tres años muestran que el negocio es cíclico. La caída esperada de 11.8% en los beneficios del próximo año es la principal razón por la que el crecimiento se valora mal hoy.

Valoración

La valoración es amarilla, con el veredicto de justa. El precio/beneficio de 16.5x está un 4.8% por encima de su mediana de diez años, mientras que el precio sobre flujo de caja libre de 15.6x está un 23.6% por debajo de su mediana. El precio sobre ventas de 1.73x está un 32.2% por encima de su mediana y el precio sobre valor contable de 2.53x está un 35.0% por encima de la suya. El descuento de flujos de caja arroja 174.77 USD por acción, usando una tasa de descuento de 8.87%, y el valor razonable según múltiplos históricos es de 135.88 USD. La banda de valor razonable va de 124.26 a 186.39 USD, con un punto medio de 155.33 USD y un margen de seguridad de -5.7% al precio actual. El descuento inverso de flujos de caja implica un crecimiento de 2.1% frente a un crecimiento de ingresos de 12.7% en cinco años. El rendimiento por dividendo es de 2.6%, con un pago de 40.2% del flujo de caja libre y un rendimiento prospectivo de 2.4%. El valor razonable es un orden de magnitud construido sobre supuestos fijos, una prima de riesgo de renta variable de 5% y un crecimiento limitado, no un precio objetivo.

Riesgos

El mayor riesgo es una nueva caída de los beneficios. El descenso de 20.3% del beneficio por acción en tres años y la caída esperada de 11.8% para el próximo año debilitarían el caso si se mantuvieran, ya que sería más difícil justificar la prima de precio/beneficio sobre su historia. Un ratio corriente de 1.19 deja poco margen si el flujo de caja se debilitara bruscamente, aunque la deuda neta/EBITDA de 0.27 aporta un colchón. Los ingresos se han reducido en tres años a un -6.7%, así que el negocio depende de precios y volúmenes de materias primas que el análisis no puede prever. La compensación basada en acciones no está disponible, por lo que su efecto sobre los beneficios reales no puede medirse. Este análisis no incluye un calendario de vencimientos de deuda ni un desglose de ingresos por segmento, así que no puede mostrar qué partes del negocio impulsan la caída ni cuándo vence la deuda.