Illumina Inc (ILMN)

Conclusione

Illumina Inc (ILMN.US) è una società statunitense del settore sanitario che vende strumenti di sequenziamento e basati su array, materiali di consumo e servizi di test genomici a centri di ricerca, ospedali e laboratori diagnostici. A 220.78 USD del 2026-11-09, la sua capitalizzazione di mercato è di 33.4 miliardi di USD.

Il giudizio è equo. La fascia di valore equo va da 157.17 a 235.75 USD con un punto medio di 196.46 USD, il che dà un margine di sicurezza del -11.0% al prezzo attuale. Rispetto alle loro mediane decennali, il rapporto prezzo/utili di 37.3 e il rapporto enterprise value/EBITDA di 24.8 sono inferiori alle mediane di 52.6 e 39.6, mentre il rapporto prezzo/patrimonio netto di 10.6 è superiore alla sua mediana di 8.3. Il DCF dà 81.51 USD per azione con un tasso di sconto del 12.15%, e il valore equo derivato dai multipli storici è di 311.42 USD. Il DCF inverso implica una crescita del 20.2% annuo, contro una crescita dei ricavi del 6.0% in cinque anni e del 6.9% in dieci.

A sostenere il caso è una solida struttura patrimoniale, con uno Z-score di Altman di 7.03, e rendimenti superiori al costo del capitale, con ROIC del 21.1% contro un WACC dell'11.6%. Anche la conversione del free cash flow del 118.1% su base consolidata (trailing) sostiene gli utili. A metterlo in discussione è la crescita implicita del 20.2% annuo, nettamente superiore al 6.0% realizzato in cinque anni. I ricavi sono inoltre calati a un tasso composto del -1.8% in tre anni, e il DCF di 81.51 USD si colloca ben al di sotto del prezzo attuale.

Salute finanziaria

La solidità finanziaria è verde, sostenuta dal current ratio di 2.63, dal quick ratio di 1.80, dal debito netto su EBITDA di 0.70 e dalla copertura degli interessi di 11.0, tutti valutati come buoni. Il rapporto debito/patrimonio netto di 0.74 è moderato. Lo Z-score di Altman di 7.03 rientra nella zona sicura, anche se quel modello è stato concepito per i produttori, e Illumina vende strumenti ma non è un produttore in senso stretto. Rischio di insolvenza: basso, circa lo 0.3% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni. Grazie alla forte liquidità e alla bassa leva, la società ha margine per assorbire un periodo più debole nelle vendite o nei margini senza aumentare il debito.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde. La conversione del free cash flow è del 118.1% su base consolidata, valutata come buona, ma il dato a cinque anni non è disponibile. Il rapporto di accrual è del -3.5%, il che significa che gli utili in contanti superano gli utili riportati. La remunerazione basata su azioni è pari al 3.0% dei ricavi, e il free cash flow al netto di essa è di 920 milioni di USD. Il numero di azioni è cresciuto dell'1.1% annuo in cinque anni, quindi non ci sono stati riacquisti netti. Il punteggio di Piotroski è 8 su 9. Il punteggio M di Beneish non è disponibile. La società ha superato le stime sugli utili in 7 degli ultimi 8 trimestri, con una sorpresa media del 7.5%. Le stime per l'anno prossimo sono state riviste al rialzo del 2.0% negli ultimi 90 giorni, con 8 revisioni al rialzo e 3 al ribasso negli ultimi 30 giorni.

Redditività

La redditività è verde. Il margine lordo del 68.3% è superiore alla sua mediana decennale del 67.4%, il margine operativo del 22.4% è nettamente superiore alla sua mediana del 16.0%, e il margine netto del 19.7% è vicino alla sua mediana del 19.4%. Il ROIC del 21.1% contro un WACC dell'11.6% dà un valore di ROIC meno WACC di 9.5 punti percentuali, valutato come creazione di valore. La mediana del ROIC a cinque anni è del -12.0%, quindi il rendimento attuale è un fatto recente. Il ritorno sul patrimonio netto del 28.5% è superiore al ROIC, e la scomposizione DuPont mostra che una parte deriva dalla leva: un moltiplicatore del patrimonio di 2.44 accanto a un margine netto del 19.6% e a una rotazione dell'attivo dello 0.65.

Crescita

La crescita è gialla. I ricavi sono cresciuti a un tasso composto del -1.8% in tre anni, del 6.0% in cinque anni e del 6.9% in dieci. I ricavi sono aumentati in 6 degli ultimi 10 anni. L'utile per azione è cresciuto del 4.2% annuo in cinque anni e del 5.8% in dieci. Il free cash flow per azione è cresciuto del 106.8% annuo in tre anni, ma è calato dello 0.2% annuo in cinque anni e è salito del 5.6% in dieci. Il segnale positivo è la previsione di crescita degli utili del 12.9% per l'anno prossimo, che però è un singolo anno e non compensa ancora la debole tendenza dei ricavi a tre anni.

Valutazione

La valutazione è gialla. Il rapporto prezzo/utili di 37.3 presenta uno sconto del 29.1% rispetto alla sua mediana decennale di 52.6, e il rapporto enterprise value/EBITDA di 24.8 presenta uno sconto del 37.4% rispetto alla sua mediana di 39.6. Il rapporto prezzo/free cash flow di 31.6 presenta uno sconto del 45.8% rispetto alla sua mediana di 58.2, mentre il rapporto prezzo/patrimonio netto di 10.6 presenta un premio del 28.7% rispetto alla sua mediana di 8.3. Il DCF dà 81.51 USD per azione con un tasso di sconto del 12.15%, con il 43.4% del valore nel valore terminale. Il DCF inverso implica una crescita del 20.2% annuo contro il 6.0% realizzato in cinque anni. La fascia di valore equo va da 157.17 a 235.75 USD. La società non distribuisce dividendi.

Rischi

Il dato più debole è il DCF di 81.51 USD, che si colloca ben al di sotto del prezzo. La fascia di valore equo si basa sulle stesse ipotesi fisse, inclusi un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita limitata, quindi è un ordine di grandezza piuttosto che un obiettivo. La crescita implicita del 20.2% annuo nel DCF inverso richiederebbe un'espansione molto più rapida del 6.0% degli ultimi cinque anni. I ricavi sono calati in tre anni, quindi la crescita implicita dipende da una svolta. Il numero di azioni è in aumento, il che diluisce gli attuali azionisti. Non sono disponibili la conversione del free cash flow a cinque anni, il punteggio M di Beneish e il calendario di scadenza del debito. L'analisi non include i ricavi per segmento, quindi non può mostrare quale parte del business guida il calo.