Johnson Controls International PLC (JCI)

Conclusione

Johnson Controls International, con sede a Cork, in Irlanda, progetta, installa e fornisce assistenza per sistemi di riscaldamento, ventilazione e condizionamento, controlli degli edifici, rilevazione incendi e sistemi di sicurezza per clienti commerciali, istituzionali, industriali e di data center. Con un prezzo di 141.49 USD al 9 novembre 2026, la capitalizzazione di mercato è di 85.7 miliardi di USD e il valore d'impresa è di 93.3 miliardi di USD.

Il verdetto è sopravvalutata. Il rapporto prezzo/utili odierno è 30.0, contro una mediana decennale di 31.3, e il rapporto valore d'impresa/EBITDA è 22.9, contro una mediana di 20.3. Il flusso di cassa scontato dà 59.84 USD per azione con un tasso di sconto dell'11.3%. La fascia di valore equo va da 73.54 a 110.31 USD con un punto medio di 91.92 USD, un margine di sicurezza del -35.0% al prezzo attuale. Il DCF inverso implica una crescita del 14.4% annuo, ben al di sopra del CAGR dei ricavi del 1.6% degli ultimi cinque anni. La crescita per azione è stata molto più forte, con l'EPS in crescita del 15.5% e il flusso di cassa libero per azione del 15.1% annuo su cinque anni, quindi il prezzo si basa sul fatto che la crescita per azione prosegua.

Tre numeri sostengono la tesi. Il rendimento del capitale investito è 13.6% contro un costo medio ponderato del capitale del 10.8%. La conversione del flusso di cassa libero negli ultimi dodici mesi è 116.0%, e l'azienda ha superato le stime sugli utili in tutti gli ultimi otto trimestri. Il rapporto debito netto/EBITDA di 1.9x è valutato come buono. Tre numeri la indeboliscono. Il current ratio è 0.77, valutato come negativo. Il rapporto prezzo/patrimonio netto è 6.30, contro una mediana decennale di 2.50. La crescita dei ricavi a cinque anni è solo 1.6%.

Solidità finanziaria

La solidità finanziaria è gialla: il rapporto debito netto/EBITDA di 1.9x è valutato buono, ma il current ratio di 0.77 è valutato negativo. Il quick ratio è 0.61 e il rapporto debito/patrimonio netto è 0.60. La copertura degli interessi non è disponibile perché l'azienda non riporta le proprie spese per interessi. L'Altman Z-score non è disponibile perché mancano gli input necessari. Il modello di Altman è stato concepito per i produttori, e l'azienda lo è in parte. Il rischio di insolvenza è basso, circa lo 0.9% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde, con la conversione del flusso di cassa libero, il riacquisto di azioni e le sorprese sugli utili che la sostengono tutti. La conversione del flusso di cassa libero è 116.0% negli ultimi dodici mesi e 79.7% su cinque anni. Il rapporto di accrual è del -2.4%, il che significa che i guadagni in contanti superano gli utili riportati. La compensazione basata su azioni è pari allo 0.5% dei ricavi, e il flusso di cassa libero al netto di essa è 3.19 miliardi di USD. Il numero di azioni è diminuito del 3.3% annuo su cinque anni, il che indica riacquisti. Il punteggio di Piotroski è 6 su 8 criteri valutabili. Il M-score di Beneish non è disponibile. L'azienda ha superato le stime sugli utili in tutti gli ultimi otto trimestri, in media del 5.6%. Le stime per l'anno in corso sono salite del 6.0% negli ultimi 90 giorni, e quelle per l'anno successivo del 5.9%.

Redditività

La redditività è verde, trainata da un rendimento del capitale superiore al suo costo. Il margine lordo è 37.1% contro una mediana decennale di 34.2%, il margine operativo è 14.4% contro 10.5%, e il margine netto è 11.1% contro 7.4%. Il rendimento del capitale investito è 13.6% contro un costo medio ponderato del capitale del 10.8%, e il divario dichiarato tra i due è 2.8%. La mediana quinquennale del rendimento del capitale investito è 6.7%, quindi i rendimenti sono migliorati. Il rendimento del patrimonio netto è 21.0%, ma la leva finanziaria ne fornisce gran parte. La scomposizione DuPont mostra un margine netto dell'11.1%, una rotazione dell'attivo di 0.64 e un moltiplicatore del patrimonio di 2.95. La stabilità del margine operativo è 22.1%.

Crescita

La crescita è verde, guidata dalla crescita per azione. Il tasso di crescita composto dei ricavi è 4.8% su tre anni, 1.6% su cinque anni e 2.1% su dieci anni. I ricavi sono cresciuti in 7 anni su 10 comparabili. L'utile per azione cresce con un tasso composto del 19.7% su tre anni e del 15.5% su cinque anni. Il flusso di cassa libero per azione cresce con un tasso composto del 29.8% su tre anni, del 15.1% su cinque anni e del 18.9% su dieci anni. Il divario tra la crescita dei ricavi e quella per azione è coerente con i riacquisti indicati dal numero di azioni. Gli analisti prevedono che l'utile per azione cresca del 17.2% l'anno prossimo.

Valutazione

La valutazione è rossa, perché il prezzo è sopra la fascia di valore equo su tutte le principali misure. Il rapporto prezzo/utili di 30.0 è inferiore del 3.9% alla sua mediana decennale di 31.3. Il rapporto valore d'impresa/EBITDA di 22.9 è un premio del 12.8% rispetto alla sua mediana di 20.3. Il rapporto prezzo/flusso di cassa libero di 25.9 è uno sconto dell'11.3% rispetto alla sua mediana di 29.2. Il rapporto prezzo/ricavi di 3.34 è un premio del 74.4%, e il rapporto prezzo/patrimonio netto di 6.30 è un premio del 152.3%. Il flusso di cassa scontato dà 59.84 USD per azione, con un tasso di sconto dell'11.3%, una crescita terminale del 2.5% e una quota del valore terminale del 43.6%. La fascia di valore equo va da 73.54 a 110.31 USD, con un punto medio di 91.92 USD e un margine di sicurezza del -35.0%. Il valore equo derivato dai multipli storici è 124.01 USD. Si tratta di stime costruite su ipotesi fisse, non di un obiettivo di prezzo. Il rendimento da dividendo è 1.1%, e il dividendo assorbe il 29.5% del flusso di cassa libero.

Rischi

Un current ratio di 0.77 significa che le obbligazioni a breve termine superano le attività correnti, quindi l'azienda dipende da un flusso di cassa stabile e dall'accesso al credito per farvi fronte. Un rapporto prezzo/patrimonio netto di 6.30 lascia poco margine di errore se i rendimenti sul patrimonio netto calano. La crescita dei ricavi a cinque anni dell'1.6% rende difficile raggiungere la crescita implicita del 14.4% del DCF inverso senza forti guadagni per azione. Poiché il valore terminale rappresenta il 43.6% del valore scontato del flusso di cassa, il risultato dipende fortemente da ipotesi di lungo periodo. L'azienda non riporta le proprie spese per interessi, quindi il costo del debito del 6.9% è un'ipotesi, e la copertura degli interessi e l'Altman Z-score non possono essere calcolati. Il M-score di Beneish non è disponibile. Questa analisi non dispone di un piano di scadenza del debito né dei ricavi per segmento, quindi non può valutare i tempi di rifinanziamento né quali attività trainino la crescita.