Illinois Tool Works Inc (ITW)

Conclusione

Illinois Tool Works Inc produce attrezzature e prodotti industriali in sette segmenti, tra cui attrezzature per il food, saldatura, test e misura, fissaggio per l'edilizia e polimeri e fluidi. Il 2026-11-09 il prezzo azionario era 286.73 USD, con una capitalizzazione di mercato di 81.5 billion USD.

Il verdetto è sopravvalutata. Il prezzo è pari a 25.2 volte gli utili contro una mediana decennale di 24.9, e a 28.4 volte il free cash flow contro una mediana di 26.0. Il rapporto prezzo/patrimonio netto di 25.9 si confronta con una mediana di 20.2. Il DCF dà 163.20 USD per azione, la fascia di fair value va da 174.91 a 262.37 USD con un punto medio di 218.64 USD, e il fair value dai multipli storici è 274.07 USD. Il margine di sicurezza è del -23.8% a questo prezzo. Il DCF inverso implica una crescita del 12.0% annuo, contro una crescita dei ricavi del 5.0% annuo in cinque anni e una crescita del free cash flow per azione del 2.8% annuo nello stesso periodo.

La tesi si basa sui numeri più solidi: ROIC del 29.8% contro un WACC del 9.0%, un Altman Z-score di 8.33 e una copertura degli interessi di 14.6x. Si indebolirebbe con quelli più deboli: il margine di sicurezza del -23.8%, il premio sul prezzo/patrimonio netto del 28.7% rispetto alla mediana decennale, e una crescita dei ricavi di appena lo 0.2% annuo in tre anni.

Salute finanziaria

La solidità finanziaria è verde, sostenuta da tutti e quattro i suoi test: un current ratio di 1.29, un debito netto/EBITDA di 1.78, una copertura degli interessi di 14.6x e un Altman Z-score di 8.33 nella zona sicura. Il quick ratio è 0.85 e il debito/patrimonio netto è 2.98, quindi il bilancio si affida al flusso di cassa operativo piuttosto che alle attività liquide. Illinois Tool Works è un produttore, il tipo di società per cui è stato costruito il modello di Altman. Il rischio di insolvenza è basso, circa l'1.5% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni. Il debito della società è calato del 3.5% annuo in cinque anni, a sostegno del quadro di un carico di leva in riduzione.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è gialla, sostenuta da un numero di azioni calato dell'1.7% annuo in cinque anni e da un rapporto di accrual del -0.4%. La conversione in free cash flow è dell'88.9% su base trailing e dell'84.2% su cinque anni. La remunerazione basata su azioni è pari allo 0.46% dei ricavi, e il free cash flow al netto di essa è 2.79 billion USD. Il punteggio di Piotroski è 6 su 9. Il M-score di Beneish non è disponibile. La società ha battuto le stime sugli utili in tutti gli ultimi 8 trimestri, in media dell'1.7%. Le revisioni delle stime sono miste: la stima dell'anno in corso è salita dello 0.5% in 90 giorni, mentre quella dell'anno successivo è scesa dello 0.1%, con tre revisioni al ribasso negli ultimi 30 giorni contro una al rialzo.

Redditività

La redditività è verde. Il margine lordo è 44.3% contro una mediana decennale di 41.1%, il margine operativo è 26.6% contro 24.2%, e il margine netto è 19.4% contro 18.1%. Il margine operativo si è mosso del 5.2% nel periodo, segno di una ragionevole stabilità. Il ROIC è 29.8% contro un WACC del 9.0%, e il valore ROIC meno WACC indicato è 20.8%, con una mediana del ROIC a cinque anni di 29.0%. Il rendimento del capitale netto di 102.8% è gonfiato dalla leva: la scomposizione DuPont mostra un margine netto di 19.1%, una rotazione dell'attivo di 0.99 e un moltiplicatore del patrimonio di 5.01. Il rendimento del capitale è la vera misura di qualità qui.

Crescita

La crescita è verde. La crescita composta degli utili per azione è 2.4% in tre anni, 9.6% in cinque e 7.4% in dieci. La crescita composta dei ricavi è 0.2% in tre anni, 5.0% in cinque e 1.8% in dieci. Il free cash flow per azione è cresciuto del 14.1% in tre anni, del 2.8% in cinque e del 5.5% in dieci. I ricavi sono cresciuti in 7 degli ultimi 10 anni comparabili. La stima degli utili per l'anno successivo implica una crescita del 7.4%. Il recente rallentamento dei ricavi nei tre anni è il punto principale da monitorare rispetto al bilancio a cinque anni.

Valutazione

La valutazione è rossa. Il prezzo è pari a 25.2 volte gli utili contro una mediana decennale di 24.9, un premio dell'1.3%; a 18.7 volte l'EBITDA contro 18.2, un premio del 3.1%; a 28.4 volte il free cash flow contro 26.0, un premio del 9.1%; e a 4.9 volte le vendite contro 4.7, un premio del 4.6%. Il premio sul prezzo/patrimonio netto è del 28.7%. Il DCF dà 163.20 USD per azione con un tasso di sconto del 9.59%, e la fascia di fair value va da 174.91 a 262.37 USD. Il margine di sicurezza è del -23.8%. Il DCF inverso implica una crescita del 12.0%, contro una crescita dei ricavi del 5.0% in cinque anni. Il rendimento da dividendo è 2.3%, e il dividendo assorbe il 64.6% del free cash flow.

Rischi

Il rischio principale è la valutazione. Se il mercato smettesse di pagare un premio sui multipli storici, il prezzo potrebbe muoversi verso la fascia di fair value, che va da 174.91 a 262.37 USD. Il DCF si basa su un valore terminale che costituisce il 52.8% del suo risultato, quindi la sua stima è sensibile alle ipotesi di lungo periodo. La debole crescita recente, con un CAGR dei ricavi dello 0.2% in tre anni, metterebbe sotto pressione la crescita implicita nel prezzo. Il M-score di Beneish non è disponibile, quindi il rischio di manipolazione non può essere verificato. Questa analisi non include un calendario delle scadenze del debito né una ripartizione dei ricavi per segmento, quindi il rischio di rifinanziamento e le tendenze a livello di segmento non sono valutati. Il fair value è una stima basata su ipotesi fisse, non un obiettivo di prezzo.