Netflix Inc (NFLX)

Conclusione

Netflix Inc (NFLX.US) fornisce servizi di intrattenimento in tutto il mondo, offrendo serie TV, film, giochi e programmi in diretta trasmessi ai membri su dispositivi connessi a internet. Il 2026-11-09 le azioni erano quotate a 63.95 USD, con una capitalizzazione di mercato di 266.3 miliardi di USD.

Il verdetto è sottovalutata. I multipli attuali si collocano ben al di sotto delle rispettive mediane decennali: il P/E è 18.0 contro una mediana di 66.0, e EV/EBITDA è 8.5 contro una mediana di 13.2. La fascia di valore equo va da 69.97 a 104.96 USD con un punto medio di 87.46 USD, un margine di sicurezza del 36.8% al prezzo attuale. Il discounted cash flow dà 42.35 USD per azione, al di sotto del prezzo, mentre il valore equo derivato dai multipli storici è 132.58 USD. Il DCF inverso implica una crescita del 16.2% annuo, contro una crescita dei ricavi del 12.6% annuo nel corso di cinque anni e una crescita del flusso di cassa libero per azione del 38.7% annuo nello stesso periodo. Il prezzo presuppone quindi una crescita più rapida di quella che i ricavi hanno realizzato, ma più lenta di quella che il flusso di cassa per azione ha realizzato.

I sostegni più solidi sono il rendimento del capitale investito del 44.3% a fronte di un costo medio ponderato del capitale del 12.5%, lo Z-score di Altman di 8.65 e la conversione del flusso di cassa libero del 76.0% su base dodici mesi consuntivi. I dati più deboli sono il quick ratio di 0.84, le revisioni al ribasso delle stime per l'anno successivo (8 al ribasso e 1 al rialzo negli ultimi 30 giorni) e il valore del discounted cash flow di 42.35 USD, che si colloca al di sotto del prezzo attuale. Se questi dati dovessero peggiorare ulteriormente, la tesi della sottovalutazione dipenderebbe più pesantemente dai multipli e dal valore equo storico.

Salute finanziaria

Il colore per la solidità finanziaria è verde, sostenuto dallo Z-score di Altman di 8.65, dal debito netto su EBITDA di 0.22 e dalla copertura degli interessi di 21.7, tutti valutati come buoni. Il current ratio di 1.07 è neutro, mentre il quick ratio di 0.84 si colloca sotto 1. Il rapporto debito su patrimonio netto è 0.52. Il modello di Altman è stato concepito per le aziende manifatturiere, quindi la sua zona (sicura) va letta con questa avvertenza. Rischio di insolvenza: basso, circa lo 0.13% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni, sulla base dei dati al 2025-12-31. Il bilancio è solido per quanto riguarda le misure di leva e di copertura, con la liquidità come unico ambito che merita attenzione.

Qualità degli utili

Il colore per la qualità degli utili è verde. Il punteggio di Piotroski è 7 su 9, e il numero di azioni si è ridotto a un tasso composto dello 0.9% in cinque anni, il che indica riacquisti di azioni proprie. La conversione del flusso di cassa libero è del 76.0% su base dodici mesi consuntivi e del 71.4% in cinque anni. Il rapporto di accrual è 1.5%. La compensazione basata su azioni è pari all'1.1% dei ricavi, e il flusso di cassa libero al netto di tale voce è 10.68 miliardi di USD. Il M-score di Beneish non è disponibile. Negli ultimi otto trimestri la società ha superato le attese sugli utili sei volte e le ha mancate due volte, con una sorpresa media dello 0.8%. Le revisioni delle stime sono contrastanti: il dato dell'anno in corso è invariato negli ultimi 90 giorni, con 16 revisioni al rialzo e 12 al ribasso negli ultimi 30 giorni, mentre le stime per l'anno successivo sono calate dell'1.2% negli ultimi 90 giorni, con 1 revisione al rialzo e 8 al ribasso.

Redditività

Il colore per la redditività è verde. Il margine lordo è 50.7% contro una mediana decennale del 39.1%, il margine operativo è 31.3% contro 18.1%, e il margine netto è 29.7% contro 12.6%. Il margine operativo è stato stabile, con una misura di stabilità di 0.46. Il rendimento del capitale investito è 44.3% contro un costo medio ponderato del capitale del 12.5%, e la differenza riportata è di 31.8 punti percentuali. La mediana quinquennale del rendimento del capitale investito è 22.6%. Il rendimento del patrimonio netto di 50.4% va letto con cautela. La scomposizione DuPont mostra un margine netto del 24.3%, una rotazione dell'attivo di 0.81 e un moltiplicatore del patrimonio di 2.09, quindi la leva contribuisce all'alto rendimento del patrimonio netto, anche se non in modo determinante.

Crescita

Il colore per la crescita è verde. I ricavi sono cresciuti a un tasso composto del 12.6% in tre anni, del 12.6% in cinque anni e del 20.9% in dieci anni. Gli utili per azione sono cresciuti a un tasso composto del 36.4% in tre anni, del 33.0% in cinque anni e del 56.8% in dieci anni. Il flusso di cassa libero per azione è cresciuto dell'82.5% annuo in tre anni e del 38.7% in cinque. I ricavi sono aumentati in tutti e dieci gli ultimi dieci anni. La crescita stimata degli utili per azione per l'anno successivo è 5.6%, ben al di sotto del ritmo storico recente.

Valutazione

Il colore per la valutazione è verde, in base al verdetto e al suo margine di sicurezza del 36.8%. Rispetto alle rispettive mediane decennali, il P/E è 18.0 contro 66.0, con un premio di -72.7%; EV/EBITDA è 8.5 contro 13.2, -35.3%; il rapporto prezzo su ricavi è 5.4 contro 8.0, -33.0%; e il rapporto prezzo su valore contabile è 9.1 contro 18.8, -51.8%. Il rapporto prezzo su flusso di cassa libero è 23.7 contro una mediana quinquennale di 61.7, -61.5%. Il valore del discounted cash flow è 42.35 USD per azione, con un tasso di sconto del 12.9%, e il valore terminale ne costituisce il 43.9%. La fascia di valore equo è da 69.97 a 104.96 USD, con un punto medio di 87.46 USD. Il valore equo derivato dai multipli storici è 132.58 USD. Si tratta di stime basate su ipotesi fisse, non di obiettivi di prezzo. La società non distribuisce dividendi.

Rischi

Un quick ratio di 0.84 significa che le sole attività liquide non coprono le passività correnti, quindi un forte peggioramento della generazione di cassa irrigidirebbe il bilancio. Le revisioni al ribasso delle stime per l'anno successivo potrebbero indicare che le aspettative sugli utili stanno calando ulteriormente, e la stima di crescita per l'anno successivo del 5.6% lascia meno margine di errore. Il valore del discounted cash flow di 42.35 USD si colloca al di sotto del prezzo attuale, quindi il verdetto di sottovalutazione poggia sui multipli e sulla fascia di valore equo piuttosto che sul solo modello di flusso di cassa. Il beta del titolo di 1.61 implica oscillazioni di prezzo più ampie di quelle del mercato. Limiti di questa analisi: non è disponibile un calendario delle scadenze del debito, non ci sono ricavi per segmento, e il M-score di Beneish non è disponibile.