Verizon Communications Inc (VZ)

Conclusione

Verizon Communications Inc è un gruppo statunitense di telecomunicazioni che vende servizi wireless e banda larga wireless fissa, internet in fibra e rame e servizi di comunicazione alle imprese attraverso i segmenti Consumer e Business. A 46.06 USD il 9 novembre 2026, le azioni danno una capitalizzazione di mercato di 190.9 miliardi di USD e un enterprise value di 375.4 miliardi di USD.

Il verdetto è sottovalutata. Il P/E di 11.6x è sotto la sua mediana decennale di 12.3x, l'EV/EBITDA di 7.7x sotto 8.1x e il P/FCF di 9.0x sotto 12.8x. Il DCF dà 77.35 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.87%. La fascia di valore equo va da 52.26 a 78.40 USD, con un punto medio di 65.33 USD e un margine di sicurezza del 41.8%. Il reverse DCF implica una crescita del -5.3% annuo, mentre i ricavi sono cresciuti dell'1.5% annuo in cinque anni e il free cash flow per azione è calato del 2.1% annuo nello stesso periodo.

Ciò che sostiene la tesi: una conversione del free cash flow del 128.6% negli ultimi dodici mesi, un Beneish M-score di -2.65 che indica una manipolazione improbabile e un ROIC del 7.9% contro un WACC del 6.3%. Ciò che potrebbe comprometterla: un current ratio di 0.63, un Altman Z-score di 1.21 nella zona di distress e un debito netto/EBITDA di 3.8x.

Salute finanziaria

La solidità finanziaria è rossa, frenata da una liquidità debole e dall'Altman Z-score, mentre leva e copertura degli interessi sono solo neutre. Il current ratio è 0.63 e il quick ratio 0.47, entrambi sotto uno. Il debito netto/EBITDA è 3.77x, il debito/patrimonio netto 1.78 e la copertura degli interessi 3.85x su base consuntiva. L'Altman Z-score di 1.21 cade nella zona di distress, ma quel modello è stato concepito per i produttori manifatturieri e Verizon è un operatore di telecomunicazioni, quindi la lettura richiede cautela. Il rischio di insolvenza è basso, circa lo 0.6% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde, sostenuta da una forte conversione di cassa e da un basso valore del Beneish. La conversione del free cash flow è del 128.6% su base consuntiva e del 97.0% su media quinquennale. Il rapporto di accrual è del -5.1%. Il numero di azioni è cresciuto solo dello 0.4% annuo in cinque anni, quindi i riacquisti non hanno compensato la diluizione. Il Piotroski score è 4 su 9. La remunerazione basata su azioni della società non è disponibile, quindi non se ne può mostrare il peso nel bilancio. Verizon ha battuto le stime in 7 degli ultimi 8 trimestri, con una sorpresa media del 2.7%. Le revisioni delle stime sono negative: negli ultimi 30 giorni, 8 analisti hanno tagliato la stima dell'esercizio in corso e 4 l'hanno alzata, e 6 hanno tagliato la stima dell'esercizio successivo contro 4 rialzi.

Redditività

La redditività è verde. Il margine lordo del 59.1% è sopra la sua mediana decennale del 45.8%, mentre il margine operativo del 20.9% è leggermente sotto la sua mediana del 22.5%, e il margine netto dell'11.8% è sotto il 13.4%. Il margine operativo è stabile, con una variabilità quinquennale del 4.9%. Il dato chiave è il ROIC del 7.9% contro un WACC del 6.3%, un ROIC meno WACC neutro dell'1.5% e una mediana quinquennale del ROIC dell'8.7%. Il ROE del 15.5% è gonfiato dalla leva. La scomposizione DuPont per il 2025 mostra un margine netto del 12.4%, un rotazione dell'attivo di 0.34x e un moltiplicatore del patrimonio di 3.87x.

Crescita

La crescita è gialla. I ricavi sono cresciuti a un tasso composto dello 0.3% in tre anni, dell'1.5% in cinque e dello 0.5% in dieci, e sono saliti in 7 degli ultimi 10 anni. L'utile per azione è calato del -7.1% annuo in tre anni, del -1.1% in cinque e del -0.7% in dieci. Il free cash flow per azione è cresciuto del 23.4% annuo in tre anni ma è calato del 2.1% in cinque e dell'1.1% in dieci. Gli analisti si attendono una crescita dell'utile per azione di circa il 5.0% il prossimo anno.

Valutazione

La valutazione è verde. Il P/E attuale di 11.6x è inferiore del 5.3% alla sua mediana decennale di 12.3x, l'EV/EBITDA di 7.7x è inferiore del 4.8% a 8.1x, il P/FCF di 9.0x è inferiore del 29.1% a 12.8x, il P/S di 1.37x è inferiore del 13.6% a 1.59x e il P/B di 1.80x è inferiore del 41.5% a 3.08x. Il DCF dà 77.35 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.87%. Il valore equo derivato dai multipli storici è 53.30 USD. La fascia di valore equo va da 52.26 a 78.40 USD con un punto medio di 65.33 USD, un margine di sicurezza del 41.8% a un prezzo di 46.06 USD. Queste cifre si basano su ipotesi fisse, tra cui un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita limitata, quindi non costituiscono un obiettivo di prezzo. Il reverse DCF implica una crescita del -5.3% annuo. Il rendimento da dividendo è 6.1%, il rendimento forward 6.3% e il payout sul free cash flow 55.5%.

Rischi

Il rischio principale è la liquidità: un current ratio di 0.63 e un quick ratio di 0.47 lasciano poco margine se i flussi di cassa si indeboliscono. Un Altman Z-score di 1.21 e un debito netto pari a 3.8 volte l'EBITDA renderebbero più difficile il rifinanziamento in una fase di recessione, e una copertura degli interessi di 3.85x lascia meno spazio se i tassi salgono. L'utile per azione si è ridotto in tre, cinque e dieci anni, e lo spread tra ROIC e WACC è di appena 1.5 punti, quindi i rendimenti sopra il costo del capitale sono esigui. Le revisioni negative delle stime suggeriscono che gli analisti stanno abbassando le attese. La remunerazione basata su azioni non è disponibile e l'analisi non può coprire il calendario di scadenza del debito né i ricavi per segmento.